日本通过2026年总规模达122.3兆日元的史上最大财年预算！

西方阵营正在集体扩军！太平洋的两岸，美国那头，美国政府刚刚发了2027财年预算草案，其中特朗普拟增加44%国防开支，此举将导致美国总国防开支达1.5万亿美元历史新高，并且，其还准备申请3500亿特别军事用途资金，并在十年总计增加约16万亿美元赤字！而在这头，日本参议院于 4 月 7 日正式通过 2026 财年总规模达 122.3 万亿日元的创纪录预算案，其中 9.04 万亿日元的防卫费同比增长 3.8%，历史性的提前实现了北约标准下防卫费占 GDP2% ，但离特朗普的北约成员防务占比达5%目标还有所距离。

除此之外，我们看到，以美日为代表的西方经济体，开始集体进入军费扩张周期，而在一切又发生在全球经济复苏乏力、内生增长动力不足的背景下，那从市场的角度而言，就只有两种可能：

（1）西方准备早打、大打、一起打！

（2）西方是否正试图以军工产业为核心引擎，拉动上下游产能复苏与技术进步，以对价格不甚敏感的军工产品，拉动上下游资源及民品产能、产业工人规模、供应链成熟度的提升。

我个人偏向于第二种，因为第一种尚不具备国际性冲突锚点，且从人口学上看，现在全球除穆斯林和印度裔人群外，各主要经济体均不处于显著扩张空间，而大战的核心某种程度上是将过剩人口转化为经济红利！但是，也不能完全排除第一点，接下去，我们就以美日新的年度预算为对比，来聊聊军工和产业复苏的那点事！

因此，如果我们从理论逻辑与短期效应来看，军工扩张确实具备拉动经济的表层合理性，且能回避由我们创造的产品价格和供应量的市场天花板，恢复其自身支柱产业竞争力。

这是因为军工产业链条长、辐射范围广，上游覆盖高端冶金、特种材料、精密加工，中游串联半导体、人工智能、工业软件，下游延伸至装备制造、通信与运维服务，能直接形成对工业产能的刚性托底，短期内快速带动订单增长与就业吸纳。

历史上，冷战时期美国军工研发曾催生互联网、GPS、集成电路等颠覆性通用技术，实现了军工技术向民用领域的大规模外溢，成为战后科技与经济增长的重要动力，尤其是在共和党传奇“罗纳德.里根”的周期里，其通过这种军工辐射下的产业复苏，不仅奠定了拖累苏联的基础，还实现了“里根时代”的繁荣！

而当下美日的政策选择，我觉得也暗含着对冲经济困境的现实考量。

我们看到美国制造业回流虽然趋势已经出现，但速度不及预期，高利率环境下民间投资意愿疲软，且工业产能实现也需要时间！

而日本近年来则面临老龄化社会引发的内需不足，以及国际环境导致的输入性通缩压力与产业链外迁困境，其核心通胀持续高于工资增速，居民购买力不断萎缩。

这时军工订单的政府刚性属性，恰好就能成为两国对冲经济下行的政策抓手，尤其是国防开支，不算市场补贴，不会扭曲市场价格和供需关系！透过数据，我们看到在美国 2026 财年国防预算中，技术研发经费从 1413 亿美元增至 1790 亿美元，其中 660 亿美元集中于人工智能、高超音速武器等下一代战争核心技术，而日本防卫预算也重点投向无人作战系统、远程打击装备的研发与采购，其背后均有通过军工投入抢占前沿技术制高点、带动高端制造产能回流的意图，尤其是美国的41 艘舰船（包括战列舰）打造的”金色舰队“计划，将会极大的刺激造船业的复苏。

但从经济本质来看，这种 “军工拉动增长” 的逻辑，存在一定的悖论，其可持续性会受制于财政与产业的双重约束，这是因为军工行业是一个纯债务驱动型行业，而当下全球的债务又处于极高的GDP占比之咋！

因此，军工扩张的前提是财政必须要有可持续性，但美日两国当下均深陷债务泥潭。

日本政府债务占 GDP 比重超 220%，居全球主要经济体首位！2026 财年国债本息支出突破 31 万亿日元，占总预算的四分之一，新发国债规模高达 29.58 万亿日元。

而美国联邦债务总额已突破 38 万亿美元，债务利息支出占联邦财政收入的比重超 20%，IMF 预计 2026 年美国财政赤字率将回升至 6.1%。

而在财政收支早已失衡的背景下，军费扩张本质上是通过举债透支未来，必然形成对民生、民用基建、基础科研等领域的资源挤压。

所以，某种程度上，美日的新年度预算，都是 “要大炮不要黄油” 的政策转向，在民众为通胀所困时，政府却优先为昂贵的导弹买单。其中，美国 2027 财年预算提案更是计划削减 10% 的非国防支出，公共卫生、教育、清洁能源等民生与长期发展领域均面临大幅压缩。

同时，军工产品的最终需求方是政府，而非市场化的消费市场，其产能扩张不具备可持续的市场承接能力，一旦军费投入退坡，极易形成产能过剩，因此，我们经常说军工在没打仗前都是沉没成本。

而不同于冷战时期军民技术高度通用的阶段，当下高端军工技术越来越呈现专用化特征，高超音速武器、先进隐身战机等核心技术向民用领域转化的门槛极高、周期极长，技术外溢效应已大幅减弱。更重要的是，美日军工订单高度集中于少数巨头企业，尤其是美国，已经失去了冷战时期2万家上下游配套企业的规模，美国洛克希德・马丁、雷神，日本三菱重工等财阀成为军费扩张的最大受益者，而广大中小企业难以进入封闭的军工供应链，基本无法实现对整体工业体系的普惠性拉动，反而会加剧产业结构向军工领域的畸形倾斜，进一步挤压民用制造业的资源与发展空间，但可能依然会强利好半导体、电子科技等通用领域。

更值得警惕的是，美日军费为代表的西方阵营扩军，是全球军备竞赛升级的缩影，而军备扩张必然加剧地缘政治紧张局势，推高全球冲突风险。

地缘动荡又将直接冲击全球能源、原材料供应链，推高大宗商品价格，加剧全球通胀压力，进一步压缩各国货币政策空间，打断经济复苏进程。同时，全球资源向军工领域的过度集中，将挤占应对气候变化、公共卫生、全球减贫等全球性议题的投入，削弱全球经济长期增长的共同基础。

所以，军工投入只能带来短暂的需求托底，却无法解决债务高企、产业空心化、贫富分化等深层结构性问题，除非形成冷战时期的军民一体化体系，不然就会陷入 “军费扩张 - 财政恶化 - 地缘动荡 - 经济承压” 的循环，而一旦压力承受到顶，债务循环中断，那么大的体系改写周期就会通过“血与火”重塑，历史大抵如此！