最全！27家家电上市企业2025财报盘点：仅10家净利增长

2025年家电业绩财报季已进入密集披露期。除厨电板块部分企业外，大家电、小家电及集成灶（业绩预告）等细分领域的大多数年报已相继出炉。从目前已发布的27份业绩报告以及预告中，已能窥见行业过去一年的整体轮廓。

奥维云网数据显示，2025年中国家电全品类零售额同比下降4.3%，下半年降幅高达16%。行业正式告别政策红利期，进入存量博弈的深水区。

与此同时，27家企业的数据呈现出明显的两极分化，头部巨头凭借全球化与高端化稳住阵脚，而集成灶、小家电代工等赛道则在多重压力下集体失速。

27家家电上市企业，仅10家企业实现净利增长

截至4月7日，已披露2025年年报或业绩预告的27家家电企业中，仅10家实现净利润同比增长，占比不足四成；9家出现亏损或由盈转亏；7家虽维持盈利但利润同比下滑。行业整体呈现“增收不增利”的普遍特征——营收增长的背后，利润并未同步跟上。

从营收规模看，千亿级巨头表现分化：美的集团（4585.02亿元）与小米集团（4573亿元）组成第一梯队，营收增速分别为12.1%和25.0%；海尔智家（3023.47亿元）稳居3000亿阵营，增速5.71%；而海信家电（879.28亿元）、创维集团（703.24亿元）虽营收规模可观，但均出现利润下滑。

净利润层面，头部集中效应显著：美的集团（439.45亿元）与小米集团（392亿元）合计贡献了27家企业净利润总额的绝大部分；海尔智家（195.53亿元）紧随其后。三家头部企业净利润之和占已披露企业净利润总额的近九成，行业利润高度向龙头集中。

从行业大盘看，奥维云网数据显示，2025年中国家电全品类零售额8931亿元，同比下降4.3%；其中下半年降幅达16%。“以旧换新”政策边际效应递减、原材料成本高企、海外关税壁垒加码，三重压力之下，家电行业的普涨时代彻底终结。

分板块来看，大家电板块中美的、海尔实现营收净利双增，展现出强大的抗周期能力；海信家电、长虹美菱则陷入“增收不增利”困境；创维集团营收首破700亿但净利润大跌37.32%。小家电板块中小熊电器（+39.17%）、北鼎股份（+63.35%）表现亮眼；而苏泊尔（-6.58%）、新宝股份（-4.85%）、九阳股份（-3.85%）均出现利润下滑；倍轻松由盈转亏，净亏损近9000万。

集成灶板块火星人、浙江美大、帅丰电器、亿田智能“四小龙”全线溃败，浙江美大净利润预降86%-90%，帅丰电器触及ST红线。

清洁电器板块中，科沃斯（+110.9%~123.3%）与石头科技（-31.19%）形成鲜明对比——科沃斯聚焦高端实现利润翻倍，石头科技以规模换份额、营收暴增55.85%但利润大幅下滑。

注：小米净利润为经调整净利润；科沃斯为业绩预告数据；博西家电为全球数据，营收按当地货币计算同比增长2.8%

逆势增长，他们凭什么穿越周期？

在行业整体下行的背景下，仍有10家企业实现净利润正增长。拆解其增长逻辑，主要归因于三类核心能力。

其一，全球化+高端化，巨头的护城河

美的集团2025年营收4585.02亿元，净利润439.45亿元，双创历史新高。海外营收1959.48亿元，同比增长16%，占比升至42.93%；ToB业务收入1228亿元，同比增长17.5%，楼宇科技增速高达25.72%。公司全年分红+回购合计回馈股东超440亿元，基本实现100%利润回馈。

海尔智家营收首次突破3000亿元，海外营收占比首次超过50%。在北美关税加码背景下，通过本土化供应链实现欧洲+19.9%、新兴市场+24%的增长。高端品牌卡萨帝实现双位数增长，连续10年高端市场第一。

小米集团营收4573亿元，营收增速高达25%，小米汽车等创新业务的迅猛发展，带动集团整体规模跨越式增长。

其二，细分赛道的“隐形冠军”

科沃斯净利润预增约110%，聚焦中高价位、死磕产品升级，在清洁电器赛道走出独立行情。小熊电器净利润大增39.17%，走出前几年调整期，通过产品结构优化实现恢复性高增。

北鼎股份营收增长26.13%、净利润增长63.35%，在高端厨房小家电领域展现出“小而美”的韧性。极米科技虽营收仅微增1.85%，但通过成本管控实现净利润增长19.40%。惠而浦预增约150%，通过精益管理与组织效率提升实现盈利能力显著改善。

其三，海外OBM的厚积薄发

TCL智家自有品牌海外业务收入大增115%，连续17年蝉联中国冰箱出口冠军，净利润增长10.22%。海信视像净利润增长9.24%，在彩电行业整体承压的背景下实现逆势增长。

这些企业的共同特点是：从代工走向品牌出海，在全球市场建立了自主渠道和品牌认知。

失速者背后，为何增收不增利？

27家企业中，超过六成面临净利润下滑或亏损，其困境主要集中在三个维度：

第一，原材料成本与价格战的双重挤压

2025年伦敦铜价涨超30%，钢铝等原材料价格同步上行，直接推高制造成本。长虹美菱营收首破300亿元，但净利润暴跌41.31%，年报直言“国内市场竞争加剧、铜等大宗材料价格高位波动”。

奥克斯毛利率从21.0%降至18.8%，净利润下滑23.2%，子品牌“华蒜”收入暴跌39%。石头科技营收暴增55.85%，但净利润下滑31.19%，这是典型的“战略性亏损”，用利润换市场。在清洁电器赛道内卷加剧下，销售费用大幅增加，虽然做到全球销额第一，但付出了利润的代价。

第二，集成灶赛道的集体雪崩

火星人、浙江美大、帅丰电器、亿田智能“四小龙”全线溃败。浙江美大净利润预降86%-90%，火星人、亿田智能由盈转亏，帅丰电器触及ST红线。

核心原因在于：集成灶高度依赖新房装修。2025年住宅竣工面积同比下滑，新房需求断崖式收缩。更要命的是，以旧换新政策红利基本没吃到。传统烟灶换新简单，集成灶换新需改橱柜甚至重装厨房，消费者选择“凑合用”。行业同质化严重，功能相近只能打价格战，高端卖不动、低端不赚钱，出清刚刚开始。

第三，海外关税与内需疲软的双重拖累

苏泊尔外销收入同比下降，净利润下滑6.58%，出口业务的综合影响是主因。新宝股份营收、净利双双下滑，代工模式在贸易壁垒加剧下面临挑战。深康佳A预亏超百亿，核心原因是对存货、应收账款、股权投资等计提大额减值，行业需求疲软下的资产质量问题集中暴露。倍轻松营收暴跌28.94%、由盈转亏，近60%的毛利率却无法转化为利润，销售费用投入产出效能严重不足。

家电巨头加码厨电，存量时代的新战场

在已披露的大家电财报中，厨电业务虽非各家的核心披露重点，但仍有不少值得关注的数据与布局信号。

海尔智家：厨电收入微增，高端化与全球化并举

2025年，海尔智家厨电业务收入约413.23亿元，同比增长0.51%，占营业收入的13.67%。在分产品毛利率中，厨电毛利率达28.57%，虽略低于洗衣机（30.9%）和冰箱（30.15%），但仍保持较高盈利水平。

海尔厨电板块的核心策略是“全球高端品牌矩阵协同+本土化运营能力升级”。在海外，通过收购整合的CCR业务已迈入高效增长新阶段，依托独家授权的二氧化碳制冷技术持续扩张。在国内，海尔计划2026年新增1000家大厨房数字化体验店，推动展示逻辑从单品陈列向生活场景转型。

海信家电：厨电收入增长31%，表现亮眼

海信家电2025年年报显示，公司厨电收入同比增长31%，在暖通空调（-3.61%）、冰洗（+1.16%）等板块承压的背景下，厨电成为增速最快的品类之一。海信家电依托“Hisense”“gorenje”“ASKO”等多品牌矩阵，在欧洲、北美等市场持续拓展厨电份额。其中，北美洗碗机同比增长56%，欧洲洗衣机增长38%。

美的集团：厨电纳入智能家居大盘，未单独披露

美的集团2025年年报中，厨电业务未作为独立板块披露，而是纳入智能家居业务（收入2999亿元，同比增长11.3%）整体统计。但美的在年报中提及，其厨房和热水事业部持续推动产品创新，围绕用户真实需求进行研发迭代。在海外市场，美的自有品牌在亚马逊等平台的32个细分品类中位列第一，其中包含厨电品类。

创维集团：厨电为智能家电板块组成部分

创维集团2025年智能家电业务营收356.56亿元，同比增长6.5%，厨电为该板块的重要组成部分。不过，创维近年战略重心明显向光伏业务倾斜（新能源业务营收236.85亿元，+16.5%），厨电等传统家电板块的增速低于集团整体。

TCL智家：冰箱稳健、洗衣机外销高增

TCL智家2025年冰箱收入同比增长0.32%，洗衣机收入增长4.81%，其中洗衣机出口量同比大幅增长37.5%。公司自有品牌海外业务收入同比增长115%，连续17年蝉联中国冰箱出口冠军。但在厨电细分品类上，TCL智家未做单独披露。

从已披露数据看，大家电企业在厨电板块的布局呈现三个特点：一是厨电大多纳入“智能家居”或“冰洗”大盘，鲜有单独披露，反映出厨电在巨头营收结构中占比相对有限；二是海尔、海信在厨电领域有较为独立的收入披露，且均实现正增长，海信厨电31%的增速尤为亮眼；三是高端化与出海是共同方向——海尔主推大厨房数字化体验店，海信依托多品牌矩阵拓展海外，美的通过OBM在全球建立品牌认知。

然而，需要警惕的是，2026年以旧换新政策已将家用灶具、吸油烟机等核心厨电品类移出补贴名单。这对于厨电业务占比更高的企业而言，将是新一轮考验。

2025年的家电财报揭示了一个 “K型分化”图景：美的、海尔等头部巨头凭借全球化与ToB转型实现稳健增长，而集成灶、小家电代工等赛道则在多重压力下集体失速。27家企业中仅10家实现净利润增长，不足四成，这一数据赤裸裸地揭示了行业的困境。

展望2026年，挑战或将更加严峻：铜价高位运行、海外关税不确定性、国内补贴政策收缩三重压力未减。天风证券测算，空调产品在2026年第二季度的成本同比变化区间可能达到5%至9%，产品成本至少上调6%才能抹平成本压力。更值得警惕的是，2025年四季度的业绩失速（海尔Q4净利润同比-39%、美的Q4净利润环比-49%）已提前释放预警信号。

这份财报季的意义不仅在于回顾过去，更在于前瞻未来。在行业洗牌加速的时代，拥有全球化布局、品牌溢价与成本控制能力的企业，才有资格留在牌桌上。而那些仍在裸泳的，终将被潮水吞没。