南非口蹄疫爆发，或将加速肉牛行业拐点到来

【摘要】

南非口蹄疫爆发，新疫情对相关牧业或生猪行业的防疫能力提出更高要求，或将加速行业内管理落后的产能出清，从而促进行业价格上涨，以及管理优秀的头部企业市占率进一步提升。一方面看好牧业大周期，对于肉牛，周期大反转确定，疫情加快规模化进程；对于奶牛，周期预计2026年有望伴随供应下降及深加工需求 提振启动反转，疫情有望加速拐点到来。对于生猪，周期底部不悲观，市场化去产能及政策调控产能有望共振，叠加新病毒扰动，有望加速拐点提前。

【正文】

2026年3月28日“南非1型（SAT1）口蹄疫新病毒由境外传入我国，并在新疆、甘肃等地引发了疫情。该病毒长期在非洲地区流行，自 2025 年以来，已传播至中东、西亚、南亚等多国家和地区，最终传入我国。SAT1型毒株主要感染牛、羊、猪等动物，传播能力极强，可通过空气、饲料、地面、运输车辆等多途径传播，此外，康复动物可长期带毒，根除较难，防控难度较大。国内此前流行口蹄疫长期由O型和A型毒株主导，由于不同血清型之间无交叉保护，目前国内对 SAT1 型新病毒仍处于免疫真空状态。

短期国内缺乏有效疫苗上市，春季口蹄疫高发期仍面临较大防疫挑战。根据《农业农村部畜牧兽医局关于切实做好南非 1 型口蹄疫防控工作的通知》，南非 1 型口蹄疫是由口蹄疫南非 1 型毒株引起的偶蹄动物发生的急性、热性、高度接触性传染病，主要感染牛、羊、猪等动物，传播能力极强，对家畜生产危害大，幼畜死亡率可达 50%以上。

新病毒有望催化牛猪周期反转，利好肉牛、奶牛及生猪头部企业。新病毒对相关养殖行业的防疫能力提出更高要求，或将加速管理落后的产能出清，从而促进行业价格上涨，以及管理优秀的头部企业市占率有望进一步提升。当前国内肉牛行业尚未工业化，类似于非洲猪瘟对生猪行业的长远影响，新疫情有望加快肉牛规模化进程，未来前瞻性企业带头进行资本投入和工业化改造，或将诞生优秀的周期成长标的，直接相关公司华统股份、优然牧业、现代牧业等。另外，对于生猪，周期底部不悲观，市场化去产能及政策调控有望共振，叠加新病毒扰动，有望加速拐点提前。

南非目前没有批准用于猪的口蹄疫疫苗，而牛用疫苗会在猪的注射部位引起严重坏死，当地正在研究两种在其他国家注册的猪用疫苗，预计 3 个月内可获得进口许可。由于受感染猪通过呼吸排出的口蹄疫病毒载量通常是牛或羊的 30-100 倍，由此在免疫真空期内当地猪的口蹄疫防疫仍主要依赖生物安全防控，依然面临较大挑战。

据FAO统计，2026年3月全球牛肉均价8.21美元/kg，较2023年低点已累计上涨近 77%，未来预计海内外肉牛周期将协同共振反转。

图：南非牛肉的农场价和零售价在 2025 年大幅上涨

来源：国信证券、九方金融研究所

口蹄疫新病毒在南非由反刍养殖动物扩散至生猪品种。2025 年 11 月下旬，南非 自由邦省西北部的一个商业化养猪场检测出口蹄疫阳性，这是南非商业化猪肉养 殖企业的首例确诊病例。

另外南非夸祖鲁-纳塔尔省另有三起高度疑似病例正在调 查中，叠加非瘟病毒的影响，受感染猪群的死亡率高达 20%，主要集中在仔猪， 幼猪感染后的临床表现严重，包括哺乳仔猪和 14-18 周龄猪只都表现出较高死亡 率。与此同时，防控措施大幅限制了健康猪只进入经批准的屠宰场。

图：南非猪肉零售价在 2025 年底大幅上涨

来源：国信证券、九方金融研究所

牧业大周期展望：国内牛肉产能及价格拐点已现，海内外共振涨价有望持续到2028年。

未来在国内产能去化以及进口缩量涨价影响下，牛价后续或维持上行走势，考虑到母牛至商品牛出栏通常需要两年半以上，预计2023下半年至今的能繁母牛淘汰影响，将从2026年起至2028年，持续传导至育肥牛供给大幅收缩，意味着未来国内缺口将持续拉大，叠加我国对进口牛肉采取“配额+关税”的限制政策，未来牛价上涨驱动将更加强劲，有望突破前高。此外，全球牛肉价格在主产区供给调减和主销区强劲需求带动下，已重新进入上行周期。

从国内肉牛产能情况来看，基础母牛存栏自 2023 年中以来持续调减。据中国畜牧业协会相关报道介绍，国内基础母牛存栏量自 2023 年中开启去化，受此影响 2024 年 1-11月国内累计新生犊牛同比减少 8%以上。

此外，钢联自 2024 年 1 月开始有披露肉牛存栏数据，其 2024 年即进入持续减少阶段，至 2024 年 10 月，其统计的肉牛存栏较 2024 年 1 月累计减少约 23%，截至2025 年 12 月末，也相对 2024 年 1 月肉牛存栏减少接近 22%。考虑到行业肉牛存栏结构中，母牛占比接近 50%，而养殖亏损时，养户会优先减少母牛存栏，来换取育肥公牛所需的现金流，因此我们以肉牛存栏整体减少 20%的情形来预估，则对应母牛存栏减少可能在 30-40%的比例。

图：据国家统计局统计，国内肉牛存栏 2024 年结束增长

来源：国信证券、九方金融研究所

牛肉及奶牛产业相关公司梳理：

来源：国信证券、九方金融研究所

参考研报

20260407-国信证券-南非1型口蹄疫影响分析及展望-新型口蹄疫病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转

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