三星靠存储芯片站上利润之巅

"淘金热里，卖铲人最赚钱。"此前，这个角色通常属于提供GPU的英伟达；如今，为海量数据提供存储的三星，同样站上了利润之巅。虽然三星不训练大模型，不做AI应用，不搞聊天机器人，但它做的事情更朴素——给所有做这些事的人，生产他们最紧缺的存储芯片。世界上每新建一座数据中心、每增加一台AI服务器，都需要从它手中购买更多芯片。

史上最强单季盈利

AI服务器需求呈指数级增长，导致存储芯片供应持续紧缺、价格大幅上涨。作为全球最大存储芯片制造商，三星成了最直接的受益者。当地时间4月7日，三星电子公布了一季度初步业绩，该公司一季度营业利润达57.2万亿韩元（约合2610亿元人民币），环比增长185%，同比增长755%。该季度三星电子销售额133万亿韩元（约合6064亿元人民币），环比增长41.7%，同比增长68%。

该销售额超过此前市场预期，营业利润也超此前分析师预计的40.6万亿韩元，不仅刷新该公司季度盈利历史纪录，单季度营业利润还超过去年全年的营业利润。

驱动这份爆炸性财报的核心，并非手机或电视，而是存储芯片。据韩国本土券商测算，三星电子设备解决方案（DS）部门一季度营业利润预计超42万亿韩元，是营业利润的主要贡献来源，占比例超七成。

调研机构TrendForce数据显示，2026年一季度，DRAM合约价格环比暴涨90%—95%，NAND闪存价格同步上涨55%—60%。该机构表示，北美云服务供应商对AI推理的应用情境逐渐明确，带动AI服务器、通用服务器需求上升。NAND闪存方面，随着生成式AI进入大规模应用阶段，企业级固态硬盘订单增长未见放缓。

三星作为全球存储芯片龙头，成为此轮涨价潮受益者之一。其中HBM业务营收同比增长超300%，HBM4量产推进顺利，逐步缩小与SK海力士的技术差距，同时通用DRAM与NANDFlash量价齐升，老旧产线收缩、高端产能倾斜的策略成效显著，毛利率持续攀升至行业领先水平。

花旗银行在研报中指出，AI推理需求持续强劲将支撑存储价格高位运行，预计三星2026年全年营业利润有望达到310万亿韩元，同比增长超6倍。

Daol Investment & Securities分析师高英敏表示，当前存储市场景气度已达峰值，AI需求与供应收紧形成共振，几乎没有比现在更优的行业环境。

一场"翻身仗"

把时间倒回一年前，三星的故事完全是另一个版本。大约一年前，三星的CEO罕见地公开为公司令人失望的业绩和股价表现道歉。2025年第三季度的数据显示，SK海力士占据了HBM市场53%的份额，三星只有35%。

当时的背景是：在AI最核心的高带宽存储（HBM）芯片领域，三星被同城对手SK海力士远远甩在身后。英伟达的AI芯片需要大量HBM，而SK海力士是最主要的供应商。

但过去一年里，事情发生了变化。2025年全年，三星通过调整产能结构、加大高附加值产品投入，营业利润回升至43.6万亿韩元，同比增长33.2%，第四季度单季利润达20.07万亿韩元，创下当时季度新高。

此后，三星押注最新一代的HBM4芯片，在2026年2月正式启动量产。年初的新年致辞中，三星半导体负责人全永铉说了一句让行业记住的话："关于HBM4，客户甚至表示——Samsung is back（三星回来了）。"

这不是一句空话。据报道，三星的HBM4样品已经通过了博通的测试，并且正在与英伟达进行最终的供应谈判。三星在HBM赛道上并没有追平SK海力士，但差距在明显缩小。更重要的是，三星还从另一个方向找到了增长——AI推理需求带动了传统DRAM的反弹，而这恰恰是三星产能最充裕的地方。

上个月，美国存储芯片公司美光也印证了同样的故事：它在第二季度创下了创纪录的营收，并给出了超出华尔街预期的第三季度指引。三家存储巨头同时报出强劲业绩，说明这不是某一家公司的运气好，而是整个行业在经历结构性的供需失衡。

Q2再提价30%

内存涨价的连锁反应，正迅速向下游蔓延。小米集团董事长雷军近期坦言，内存正按季度涨价，2025年第四季度涨了40%至50%，2026年一季度继续涨。理想汽车供应链负责人更是预警，2026年汽车行业存储芯片供应满足率可能不足50%——智能汽车正在和AI行业抢资源。

面对持续看涨的市场，三星等原厂掌握了前所未有的定价权。客户因担心价格继续上涨，签订的实际合同价往往比预期更高。为锁定供应，北美大型云服务商正积极与三星洽谈长期协议。三星也已表示，正在将客户合同转向三至五年的长期协议，以平滑周期波动，进一步巩固了其卖方市场地位。

Meritz证券高级分析师KimSunwoo的解释很直白：客户预期价格会继续涨，所以实际签下来的合同价比预期更高。恐慌性的提前锁货，反过来又加速了涨价。这个循环，在半导体行业的上行周期里并不罕见，但这一轮的力度还是让人吃惊。

从价格看，虽然近日部分内存条价格有所下调，但市场研究机构预计，从季度价格变动的周期看，今年第一季度和第二季度DRAM（动态随机存取存储器）合约价还将上涨。据韩媒报道，三星电子已与主要客户完成第二季度DRAM价格谈判并签署供货合同，价格较第一季度上涨约30%。

此前，三星已在第一季度将DRAM平均价格上调了约100%。若以2025年初的DRAM价格为基准，经过两轮提价后，第二季度的供应价格相当于基准价格的2.6倍。

一位熟悉行情的业内人士表示："目前仍有大量客户争相提前锁定DRAM供应，这使得该公司得以在第一季度价格的基础上进一步提价⋯⋯由于人工智能需求强劲，目前没有出现价格企稳或下跌的迹象。"

不过，市场已经开始担心，当前由存储芯片供应紧张带来的繁荣可能只会持续一到两年，之后市场可能再度进入下行周期。三星内部认为，全球存储芯片市场可能在2028年前后出现转折。NH投资证券的分析师RyuYoung-ho提供了一个更务实的观察角度：关键不在于价格还会不会涨，而在于三星能否把短期的涨价红利锁进长期合约里。

北京商报记者 赵天舒