买买买！央行连续17个月增持

4月7日，中国央行数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司，为连续第17个月增持黄金。

从增持幅度来看，3月黄金储备增持有所加快。去年11月末和12月末，黄金储备分别环比增加3万盎司，今年1月份环比增持4万盎司，2月增加3万盎司。

国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅为2.5%。

2026年3月，受全球宏观环境、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

自伊朗局势恶化以来，黄金经历了剧烈波动，黄金市场参与者最关心的问题是：央行是否正在抛售黄金？特别是在中东冲突可能长期化的情况下，市场担忧央行为了应对通胀飙升、经济增长放缓和货币贬值，将不得不抛售黄金储备。这种担忧被认为是导致3月份金价下跌16%的主要原因。

4月2日，据追风交易台消息，瑞银在研报明确指出，官方部门黄金购买的结构性趋势并未发生改变，央行仍将是黄金的净买家。瑞银预计，央行购金量只会逐渐放缓，预计今年的购买量将在800至850吨之间，略低于2025年的约860吨。

在过去十五年的黄金储备积累过程中，个别央行在某个月份出现抛售是正常现象。这可能是为了在极具吸引力的入场水平上进行战术性获利了结，或者是由于金价上涨触发的投资组合再平衡。

与此同时，据华尔街见闻文章，国联民生证券认为，本次土耳其等部分央行抛售黄金的行为更偏“战术性”而非“战略性”，核心原因有以下3个方面：一是“跟随趋势”的机构行为。二是财政赤字短期快速上升，央行“被动”抛售黄金以满足流动性支出。三是央行黄金储备与外汇储备的“此消彼长”。

国联民生证券也认为，“黄金长期上涨”的主趋势并没有发生改变，核心原因包括4个维度：

其一，3月全球仍在“净买入”黄金，某些央行减持不影响“央行购金”的主旋律。

其二，长期美元信用弱化的趋势并未逆转。

其三，即使全球核心央行长期“战略性”抛售黄金，金价亦可上涨。

其四，“非核心”央行短期“战术性”抛售黄金，不影响黄金长期上涨趋势。

来源：华人街见闻

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