中国商业核聚变，进入密集“砸钱”时代

21世纪经济报道记者 赵云帆

近日，商业核聚变企业诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司举行了其“诺瓦一号”聚变装置建造工厂开工仪式。公开资料显示，该公司采用场反位形（FRC）技术路线，目标直指小型模块化核聚变堆的商业化。

诺瓦聚变创始人、董事长兼首席执行官郭后扬博士则表示，公司在高功率半导体开关、磁体设计、超大口径石英管制造、纳秒级控制采集等核心系统研发上实现突破。

就在3月末，诺瓦聚变宣布完成天使轮融资，阿里巴巴旗下杭州灏月企业管理有限公司、上汽旗下河南尚颀汇融尚成一号产业基金合伙企业（有限合伙）等成为该公司股东。

按计划，该公司的核聚变装置将在​2026年底首次放电，计划在2027年达成高温物理验证。

无独有偶，同样在3月，国内仿星器路线代表企业“岩超聚能”完成亿元级天使+轮融资，宏力达、鸿元投资等联合投资。公司即将启动Pre-A轮，超50%额度已被认购。这是国内少有的非托卡马克主流路线融资案例。

纵观2026年初，不仅星环聚能等新锐在内的商业核聚变公司获得慷慨投资，新烛时代、夸夫超导、金屹能源等聚焦AI算法、磁体材料、特种点火等核聚变“卖铲人”也开始受到市场的大量关注。

而从融资进度来看，商业核聚变企业“开工”核聚变示范装置，第一波“卖铲人”开始进入融资市场并率先业务放量，可能成为2026年以后一段时间的资本市场热点。

“后发优势”引资本狂热

过去，可控核聚变被视为能源领域的“圣杯”，但其发展态势却一直宛若迷雾，从业者均难给出具体商用时间表。

进入2025年后，随着磁约束技术的成熟，AI辅助聚变研发的兴起，加上AI算力对电力需求的倒逼，核聚变商业化从举步维艰，到如今行业已经可以给出了较为明确的时间表。

今年2月，上海能量奇点能源技术有限公司（以下简称“能量奇点”）宣布，其自主研发的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”，成功实现了1337秒的稳态长脉冲等离子体运行。

有意思的是，能量奇点官宣的“1337秒”的时间，与法国“WEST计划”全钨偏滤器托卡马克核聚变实验装置在去年取得了“1337秒”分秒不差——也就是说，比起创出纪录，能量奇点隔空“秀肌肉”意味反而更浓厚。

法国“WEST计划”是以最早的核聚变项目之一Tore Supra为基础，2013年通过大规模改造，于2016年首次成型，并在2024年5月首次获得新里程碑的世界级核聚变项目。其从点火到获得里程碑整体耗时约8年。相比之下，能量奇点 “洪荒70”开工始于2022年，装置总装完成于2024年初。而从2024年年中点火算起，能量奇点 “洪荒70”到达里程碑时间仅不到两年。

里程碑时间大幅缩短的背后，是磁约束技术的全球性突破，以及AI大模型技术发展辅助可控核聚变全流程管控的兴起。与此同时，技术和项目管理的日趋成熟，使得可控核聚变商业化投资的能见度变得更高，相关企业的融资变得更为顺畅。

据记者不完全统计，今年1月12日，星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新国内民营核聚变企业单笔融资纪录。2月，中广核联合河南国资成立中科清能完成近5亿元融资。岩超聚能、超磁新能等悉数完成数亿元天使轮融资。

另一方面，国家能源局设立200亿元“聚变产业基金”，上海未来产业基金规模增至150亿元，国字号产业发展弹药整体已经备齐。民营资本亦频频试水，除投资诺瓦聚变的阿里外，能量奇点还有造车新势力蔚来，游戏圈后起龙头米哈游等参与。

“卖铲人”率先受益

虽然核聚变实现“Q值”破1（即装置长期稳定放电）尚需时日，但推动行业实现技术进步的“卖铲人”已经接近了获得红利的时间。

从时间表上看，从2026年到2028年，以上商业核聚变企业的实验装置将逐步完成施工落地。

如，星环聚能全球首个原生负三角（球形）托卡马克NTST装置预计将在2026年8月完成生产并开始安装，并计划从明年开始运行。“星环一号”工程验证装置将从2027年开始启动建造，预计2028年完成安装。

而岩超聚能高低温混合超导仿星器一代验证装置计划于今年年初启动总装，计划完成施工在2028年之前。

能量奇点新建项目“洪荒170”强磁场紧凑型高温超导托卡马克工程样机聚焦氘氚核聚变，计划建设和建成时间分别为2027年和2028年。

值得注意的是，商业核聚变公司大多扎根上海，合肥等地，且申报重大核聚变实验项目数量在全国名列前茅，盖因国内核能产业较为成熟，而区域性的“卖铲人”，可能会率先受益。

比如，在“洪荒70”的建设中，真空室等关键核心设备均由上海电气核电集团提供。而根据最新披露的2025年年报及机构研报，上海电气正深度参与国家聚变重点项目，不仅成功交付了全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦，还完成了CRAFT项目TF线圈盒的交付，后续还将承担BEST项目等多个主机系统核心部件的制造任务。

除了上海电气外，A股市场还涌现出一批在细分领域具备核心竞争力的“隐形冠军”。

近日，合肥上市公司合锻智能就表示，公司在可控核聚变应用中展现了独特的制造能力，不仅拥有托卡马克装置核心零部件的制造技术，更已获得相关实质性订单。随着聚变新能（NeoFusion）在2026年一季度招标规模超过8亿元，合锻智能作为供应链的重要一环，有望直接受益于行业招标的放量。

百利电气则在上游材料端占据重要位置。其控股子公司苏州贯龙电磁线有限公司研发的新一代核耐高温电磁线已完成研发并交付客户，这是高温超导磁体制造的关键材料。另一控股子公司辽宁荣信兴业也参与了国际热核聚变实验堆（ITER）项目的无功补偿及滤波设备设计制造。

此外，旭光电子、中集环科、国光电气、景业智能、西部超导等企业也在各自的细分领域与核聚变产业链形成了紧密的绑定。