百亿营收拓邦股份净利降45.8%，哪些因素在拖累？

2025年，拓邦股份营收稳定在百亿规模，但归母净利润同比大幅下滑45.81%，仅录得3.64亿元，处于近年来低位水平

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

2024年，深圳拓邦股份有限公司（下称拓邦股份，002139.SZ）营收首次突破百亿，成为中国智能控制行业率先突破这一里程碑的企业。2025年，拓邦股份延续发展势头，业务规模稳步拓展，还同步推出AI云储云充系统，迈出了在自主智能领域的关键一步。

然而，在业务规模不断扩张、创新成果逐步显现的同时，拓邦股份的盈利状况不容乐观。

公司发布的最新年报显示，2025年，拓邦股份营收同比增长5.53%至110.82亿元，同期归母净利润较上年大幅缩水45.81%，仅录得3.64亿元。这一盈利水平处于近年来低位，与2019年数值相比，仅高出三千多万元。

分季度来看，拓邦股份的盈利下行于2025年第二季度就已初现端倪。自该季度起，公司各季度单季归母净利润同比均呈下滑态势，其中，第三季度归母净利润跌破亿元规模，第四季度更是由盈转亏，单季净亏损5658.22万元。对此，公司解释称，主要是对电芯生产设备等相关资产进行处置和减值，同时还计提了商誉减值，这些因素共同影响净利润约0.95亿元。

费用开支方面亦承压。2025年，拓邦股份的营业成本增至86.96亿元，同比增幅（7.50%）超过同期营收增幅。这一年，公司为开展新业务，对应的人员职工薪酬、股权激励费用增加，致使销售费用同比增长20.83%；另外，管理费用、研发费用也分别较上年增加10.43%、13.65%。

拓邦股份2025年分季度主要财务指标

数据来源：公司财报

拓邦股份聚焦于研发、生产和销售智能控制产品、自主智能产品两大类。智能控制产品包括智能控制器（核心业务）、高效电机、电池包等定制化核心部件及行业系统解决方案，主要应用于工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业；自主智能产品则为公司第二增长曲线，云储和云充产品作为公司首批自主智能产品，目前已研发成功推向市场并实现批量销售。

在2025年年报中，智能控制产品仍是拓邦股份的核心支柱，收入同比增长5.23%至110.40亿元，占公司总营收比重99.62%。不过，有分析指出，其中的新能源板块或对整体经营产生一定拖累，年内，该板块收入同比下滑22.71%，公司将此归因于非家储产品收入同比下滑及产品口径调整共同影响。

另一边，拓邦股份的云储和云充业务增长强劲，2025年该板块收入同比大增312.23%，但从占比来看，仅占公司全年总营收的0.38%，尚未形成规模效应。盈利方面，2025年，公司综合毛利率为21.54%，同比下降1.44个百分点，其中，智能控制产品中的工具和家电、汽车和高端装备、新能源各板块毛利率分别较上年减少1.69、1.20和2.86个百分点。

2025年拓邦股份收入按行业、产品划分情况及同比变动

数据来源：公司财报

对于未来的业务规划，在2025年报中，拓邦股份方面表示，除继续聚焦工具和家电、汽车和高端装备、新能源三大行业，把握机器人、智能驾驶、AI数据中心等新兴增量机会外，还将持续保持高研发投入，将AI能力深度融入产品、制造和运营各环节，并同步深化云储和云充产品的技术迭代与场景拓展。

这一系列布局与技术维护、升级，均需要持续不断的资金投入支撑。目前，拓邦股份的现金流状况难言充裕。数据显示，2025年公司经营活动产生的现金流量净额同比下降37.88%，仅为6.78亿元，主要系期内支付的员工薪酬、备货支付的货款增加所致。截至2025年12月31日，公司短期借款、一年内到期的非流动负债合计达到14.36亿元，而同期货币资金为17.97亿元。

2026年3月底，拓邦股份召开董事会，审议通过了向银行申请综合授信额度的议案。根据实际经营需要，2026年度公司及控股子公司拟向合作银行申请人民币额度不超过（含）175亿元（包含美元）综合授信，品类包括公司日常生产经营的长、短期贷款，银行承兑汇票，贸易融资，外汇衍生产品等。该事项尚需提交公司2025年年度股东会审议。

拓邦股份的资金状况能否支撑其未来发展值得关注。

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