财富管理高增背后：个人资产负债结构生变

财富管理加速拥抱居民资产配置“金融”时代

作者｜周公子&UU

编辑｜周大富

今年不少银行的财富管理业务相关收入表现亮眼，无论是AUM（零售客户总资产）还是财富中收均有不错增速。这似乎与大家对大环境的体感并不一致。但若结合个贷结构变化、个人存款表现来看，或许更能窥见财富管理业务高增的直观原因——逆周期下的个人资产负债结构也在调整，金融资产比重提升，固定资产比例下降。

纵览6家国有大行，2025年的个人贷款结构中，住房贷款占比均有不同程度下降，与此同时，有6家大行的个人定期存款占比都在上升，有4家大行的零售AUM规模上升幅度明显（其中有两家未披露）。

再结合整体信用卡应收、消费贷等表现来看看，个人资产结构正在经历怎样的调整？这些调整又将如何影响财富管理的机遇浪潮？

个人负债端结构变化

先来看看房贷规模及其在个人贷款结构中占比，6家大行表现非常一致，均有不同程度的下降：

值得一提的是，多数股份行的表现与6大行并不一致，A股上市的9家股份行中，仅招行表现与大行一致，其余8家2025年房贷占比均较2024年微升。但众所周知，从规模来看，6大国有商业银行一直都是房贷市场的“主力军”，其表现更具参考意义。

除房贷之外，另外两个反映个人负债端情况的数据也值得关注，分别是信用卡应收和个人消费贷。

从信用卡应收看，6家大行的应收规模及其在个贷中的占比均较2024年有所下降。上述9家股份行中，除了浦发银行之外，其余8家2025年的应收规模和占比也较2024年有所下降。

从年报中的个人消费贷看，6家大行的规模及占比较去年均明显上升。股份行的披露情况不一，据wind统计，上述9家股份中仅6家披露了该项数据，其中仅4家规模及占比上升。

对比年报，据央行披露的“存款类金融机构人民币信贷收支表”对个人消费贷有更全面的统计：单月规模虽有起伏，但从季度表现看，2025年住户贷款中的“短期消费贷”连续4个季度规模环比均下降，“中长期消费贷”2025年前一季度和二季度规模环比上升，后两个季度规模环比下降。

从2026年最新的前两个月统计看，“短期消费贷”规模单月环比均下降，“中长期消费贷”规模1月份环比上升，2月环比下降。

综上不难发现，个人负债端“缩表”情况仍较为普遍。与此相对应的是，个人“资产端”的储蓄及投资需求高增，金融资产比重抬升。

个人资产端结构变化

再来看个人资产端的情况。

就个人存款占比而言，6家大行中有5家占比都较2024年有所上升，仅邮储较去年有微降。具体到个人存款中的定期和活期看，表现也较为一致：6家大行的定存占比都较2024年有所上升，5家大行的活期占比都较2024年有所下降，仅交行微微升（从2024年的11.00%上升至2025年的11.06%，基本持平）。

有业内人士认为，定存占比的上升，再结合房贷在个贷结构占比中的下降，也更从侧面也表面了对固定资产配置的情绪下降，至少近期规划意愿可能较低。

与此同时，零售AUM的资产规模集体高增，更直观表明不少人也在调高自身金融资产占比。

虽然6大行中仅有4家披露了2025年的零售AUM规模，无一例外都录得较高规模增长：

值得一提的是，除了6家大行之外，不少股份行2025年零售AUM同样呈现出高增长态势，比如招行、中信、浦发等均录得两位数增长。而从零售AUM体量已比肩国有大行的招商银行来看，其上述指标2025年同比表现也与大行有较高一致性：房贷占比下降，个人定存占比上升，个人活期占比下降。

伴随零售AUM高增，财富中收表现亮眼。6家大行虽然多数并未公募、保险、国债等代销情况，但从披露了在管理财产品的交行、中行、工行来看，前两家规模同比均上升，原本基数较大的工行与去年基本持平。

从代销情况披露较为详细的招商银行来看，公募、保险的代销规模，以及理财产品管理规模均录得两位数增速！其中，理财产品管理规模已是工行两倍，“零售之王”依然当之无愧。

综上不难看出，近年来个人资产负债调整的“主流”，已由昔日的固定资产占比过高，转变为存款、公募、保险、理财等金融资产配置快速增加。

据央行披露的2024年资金存量表（金融账户）显示，我国住户金融资金运用合计（Financial users）规模已达286.80万亿元，同比增长12.37%。并且，这一数据已有多年保持两位数以上。

“十五五”规划也在“完善收入分配制度”中明确提及，“多渠道增加城乡居民财产性收入”，“丰富满足居民财富管理需求的金融产品和服务”。

值得思考的是，当居民资产配置需求快速迈入“金融”时代，银行财富管理业务是否已有足够准备迎接这波机遇？除了规模之外，产品和服务质量能否同时跃升？很期待各家银行拥抱这一新阶的后续表现。

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