猪价刷新十余年新低！关注口蹄疫疫情进展！养殖ETF汇添富(159172)大涨近3%！生猪何时走出周期底？

今日（4.7），A股震荡飘红，全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）大涨近3%，盘中成交额加速放量，快速突破1500万元，同类规模、流动性持续领先！

消息面上，根据相关部门畜牧兽医局消息，南非1型口蹄疫由境外传入我国新疆、甘肃并引发牛疫情。该病毒传播力极强，主要感染牛、羊、猪等偶蹄动物，幼畜死亡率超50%，对家畜生产危害大，且现有疫苗无交叉保护作用。业内认为，受疫病冲击，防疫成本或将进一步加剧中小牧场经营压力与被动退出，加速行业产能出清。

猪价方面，4月3日，国内生猪期货主力合约价格下探至9370元/吨，刷新上市以来新低，而现货市场上，生猪出栏均价跌至10元/公斤以下，已是近十余年来的低点。在行业人士眼中，2026年成为近几轮猪周期中“最艰难的一年”。在此背景下，2026年以来，国家已开展两批中央生猪收储托底猪价。

养殖ETF汇添富（159172）标的指数热门成分股多数飘红：动物保健概念震荡反弹，申联生物20CM涨停，华统股份、巨星农牧、中牧股份涨停，牧原股份、安迪苏涨超3%，温氏股份涨超2%。

注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

【业内观点：下半年市场供需有望改善！】

3月31日，国内生猪出栏均价下探至9.43元/公斤，这一价格较2022年8月已出现“腰斩”，较2019年11月出现的40.38元/公斤历史高价更是跌去超76%，为近十四年新低。业内人士表示，在目前市场猪价每斤四元多的情况下，全行业都已陷入亏损状态。

面对生猪价格持续低迷的市场行情，近年来国家逐步优化生猪产能调控机制，引导从业者合理安排生产规划。特别是2025年以来，相关部门持续从减能繁、降体重、限二育等方面进行系统调控，产能去化成果初步显现。牧原股份此前数据显示，2025年1~2月份，公司最高的能繁母猪存栏量为362万头，而到2026年1月，公司能繁母猪存栏已调减到313万头。累计调减近50万头。

当前猪价持续下跌的主要原因，依然是行业供需两端的失衡。近年来非洲猪瘟倒逼企业提升管理水平和生物安全体系，行业整体养殖水平显著提高，母猪PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）等数据提升，兽药头均用药量也较此前呈现下降趋势，均反映出猪舍环境与健康管理能力提升。此外，生猪养殖具有连续性和周期长的特点，政策调控无法立即见效，产能去化仍需要时间。

牧原股份认为，据国家统计局和农业农村部监测数据，自2025年下半年起行业产能开始去化，预示2026年上半年生猪出栏仍保持充足供应，叠加春节后消费淡季影响，猪价大概率探至全年最低点。在政府生猪产能综合调控与市场自发调节的共同作用下，二季度末起产能去化效果预计会逐步显现，市场供需关系逐渐改善，猪价有望止跌企稳，在下半年消费旺季的进一步拉动下，猪价可能会温和上涨。因此，2026年全年猪价预计将呈现前低后高的走势。新希望负责人认为，上半年猪价或总体处于筑底阶段。预计随着前期产能调控效果逐步显现，加之猪肉消费走出淡季，下半年市场供需关系有望改善。

【中金：生猪何时走出周期底？】

中金公司认为，生猪养殖行业正处于周期调整的关键节点，消费旺季褪色后，供需失衡的矛盾或将再度凸显，生猪价格仍面临较大下行压力。短期来看，行业亏损加剧将倒逼产能去化加速，而这一“阵痛期”正是市场产能出清、重构供需平衡的必经之路。中金认为只有产能去化达到合理水平，生猪远月合约才能获得实质性利多支撑，行业方能真正走出低谷、迎来转机。

当前猪价下跌核心原因仍是供需失衡，一季度生猪出栏均价为11.4元/kg，同比降幅达24%，符合此前报告预期。一季度，供给端各项指标均同比大幅提升，供给压力持续释放。从能繁母猪存栏量看，按10个月生产周期计算（2025年3月开始对应2026年1月供应数据），从2025年3-12月的能繁母猪存栏最高峰为5、6、7三个月，分别对应4042万头、4043万头和4042万头，理论上对应到2026年3、4、5三个月生猪供给压力最大，叠加养我国养殖效率（PSY）不断提升，2026年3月开始，我国生猪理论出栏量进入高峰期。

2Q26供大于求态势延续，猪价底部或逐步清晰，但反转尚未到来，中金预计二季度生猪均价或10.2元/kg，或同比下降超25%。

二季度，新生仔猪基数带来的供给增量、偏高的中大体重猪存栏，叠加消费淡季的需求疲弱，或将共同导致猪价继续承压，逐步见底。

（1）从新生仔猪数看，虽去年四季度见顶回落，但绝对量仍维持高位。

（2）从存栏结构看，中大体重猪存栏充裕，短期供给压力仍待释放。

（3）从出栏情绪上，春节后至二季度为我国生猪消费淡季，总体压栏情绪较弱，且在压栏时间上也未给出足够时间，下一个重要节日中秋压栏一般在7月左右，因此出栏意愿上或对供给节奏影响有限。同时，在猪价持续下跌后，能繁母猪产能去化或有所加速，或间接增加市场猪肉供应量。

（4）从消费习惯看，二季度恰逢春节后传统消费淡季，餐饮消费、家庭消费均处于全年低位。同时，二季度气温回升，居民饮食结构转向清淡，牛羊肉、禽类等替代品消费增加，进一步分流猪肉需求，叠加旺季期间腊肉腌制、节日备货等提前透支部分消费需求，预计需求端难以对猪价形成支撑，供强需弱的矛盾将进一步凸显。

中金强调，当前行业养殖利润进入集体亏损，产能调控的积极影响或在年底显现，全年猪价不宜过度看涨，上行空间仍待数据验证，26Q3均价或11.4元/kg，26Q4均价或12.8元/kg。若二季度去化加速，将对应2026年末至2027年初出栏量下降，数据上，若一季度末官方能繁母猪存栏降至3850万头以下，供需格局将得到改善，叠加秋冬消费旺季，猪价有望进入盈利修复通道。

（来源：中金大宗商品20260403《生猪：何时走出周期底？》）

【养殖拐点或至，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

“猪周期”大机会来了？养殖ETF汇添富（159172）跟踪中证畜牧养殖产业指数，在同标的指数ETF中规模领先，含“猪”量高达62.4%，全市场领先！除养殖业外，指数还布局饲料、化学制品、动物保健、饮料乳品等行业，更全面覆盖畜牧养殖产业链。

注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，含“猪”量口径为申万三级行业中涉及生猪养殖、畜禽饲料、动物保健III(生猪防疫)相关标的权重之和，权重数据截至2026/02。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/02

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年2月28日，中证畜牧养殖产业指数前十大权重股占比合计为66.47%。其中权重占比最高的是牧原股份和温氏股份，分别占比14.48%和13.97%，均为A股生猪养殖领域“一哥”；此外，重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比9.04%）、大北农（3.34%），以及乳制品龙头伊利股份（2.70%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

指数基本面和估值有望修复。畜牧养殖作为周期产业，当前处于周期底部，未来净利润预期保持增长，营收有望筑底反弹。

截至2026/3/18

养殖ETF汇添富（159172）标的指数收益表现更优。从2023年开始，中证畜牧养殖产业指数整体走势强于同类指数。

此外，指数估值处于低位，具备较高安全边际。当前养殖ETF汇添富（159172）标的指数市盈率TTM为20.5，处于上市以来的36.48%分位点，比近64%的时间区间便宜。目前畜牧养殖产业整体处于市场预期以及估值低位，具备较好的配置价值。

截至2026/4/1

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

养殖ETF汇添富(159172)标的指数为中证畜牧养殖产业指数，该指数发布日期为2023年7月28日，年度涨跌幅（2023-2026）分别为-13.51%、-11.98%、9.98%。