情绪扰动趋弱，成本支撑回落 | 投研报告

来源：中国能源网

国金证券近日发布黑色金属周报：供应方面，上周五大钢材品种供应851.51万吨，周环比增加11.93万吨，增幅1.4%。库存方面，上周五大钢材总库存1850.45万吨，周环比降47.39万吨，降幅2.5%。消费方面，上周五大品种周消费量为898.9万吨，增1.2%；其中建材消费环比增加0.5%，板材消费环比增1.6%。

以下为研究报告摘要：

上周行情综述：

行业概况：供应方面，上周五大钢材品种供应851.51万吨，周环比增加11.93万吨，增幅1.4%。库存方面，上周五大钢材总库存1850.45万吨，周环比降47.39万吨，降幅2.5%。消费方面，上周五大品种周消费量为898.9万吨，增1.2%；其中建材消费环比增加0.5%，板材消费环比增1.6%。上周钢材市场呈现供需双增格局，整体库存继续去化，基本面矛盾尚不突出。近期黑色系与原油走势有所分化，随着盘面临近交割，价格或将逐步回归基本面逻辑。展望将在供给稳定背景下价格或有一定回调空间，不过当前外需仍受复工加快及水电开工稳定性较强，成本下方仍有较强支撑。综上，短期钢价或因原料端弱势调整，但难以形成趋势性下跌，后续关注旺季需求兑现情况，以及地缘政治因素对市场情绪的扰动。

钢铁：上周国内热轧板卷价格震荡运行，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3373元/吨，周环比下调3元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3319元/吨，周环比下调3元/吨；上周全国中厚板市场价格震荡偏弱，京津冀市场普中板14-20mm现报价3270-3400元/吨。上周热轧板卷社会库存358.88，周环比减少10.54，月环比减少22.73，同比（公历）增加57.79；全国65城中板库存总量为289.7万吨，较上周减少7.81万吨，分区域来看，上周华北增库最多，为5.08万吨；上周全国65城中厚板厂库总量为297.51万吨，较上周减少15万吨，分区域来看，上周华北增库最多，为10.6万吨。热轧板卷方面，下游需求表现一般，市场成交并没有很好，别增库存在，市场贸易商心态较好，部分贸易商上出现惜售现象，以及市场贸易商开始频繁收货，主要近期有钢厂“低价开单进行产量下调、后续还需关注需求端复苏以及宏观表现。预计下周热轧板卷价格震荡为主。

煤焦：3日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1338.2，较上一工作日降3.6，3月均价1341.8。Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.2%，环比增2.0%。原煤日产量203.8万吨，环比增5.7万吨；原煤库存520.0万吨，环比减3.0万吨；精煤日产量80.3万吨，环比增1.7万吨；精煤库存211.3万吨，环比减11.5万吨。钢厂正处于复工复产阶段，铁水产量回升并较大，原料刚需表现增强。但前期下游焦钢企业增有局补库，当前以耗库为主，采购节奏较慢价位接受度一般。当前供需基本达到阶段性平衡，价格大幅波动的可能性不大。后续仍需密切跟踪供应恢复的增量节奏，以及供需格局下游对市场情绪的影响。

铁矿：价格走势方面，上周铁矿石价格小幅下跌，Mysteel62%澳洲粉远期价格指数109.55美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨，跌幅0.45%。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至2472.4万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2626.7万吨。需求端，上周日均铁水237.39万吨，环比增6.3万吨，247家样本钢厂盈利率48.05%，环比提升4.76%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库82.96万吨，目前处于1.77亿吨。展望下周，供应端，下周全球铁矿石发运量回升，到港量环比增加。需求端，下周全国铁水产量环比继续回升。库存端，47港进口铁矿石库存小幅累库。综上所述，下周矿价高位震荡。

风险提示

宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。（国金证券 吴晋恺）