美伊停火协议或将在6日生效！三分钟看完清明假期发生了什么

01

市场回顾

节前一周A股震荡走弱，港股走势分化。中国债市走势震荡。美债收益率下行，非美债券利率上行，美股终结五连跌。受地缘政治紧张影响，油价波动较大，工业金属走势分化。

美伊冲突中特朗普的主导性远低于去年的关税战。尽管特朗普屡次透露出TACO的意愿和信号，但事实上美伊冲突仍然朝着升级的方向演绎。市场无法判断短期战事走向，但因霍尔木兹海峡关系全球能源咽喉，正如历史上几次原油价格中枢迁移，市场可以交易此次美伊冲突的中长期影响——全球秩序和资产“洗牌”。

数据来源：iFinD，日期截至2026年4月6日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02

行业情况

节前一周申万一级31个行业涨少跌多，通信、医药生物、食品饮料板块涨幅靠前，公用事业、电力设备、房地产等板块跌幅靠前。

短期市场风险偏好仍大概率维持偏弱，地缘冲突持续扰动将继续压制情绪，A股磨底进程尚未结束，需耐心等待市场底部有效确认。成交量显著放量、资金重新进场，才是行情企稳的关键信号；当前存量博弈格局下，不宜盲目追涨博弈反弹。建议重点关注三条主线：一是地缘冲突催化的避险与资源主线，如煤炭、新能源等替代能源方向；二是能源涨价直接受益板块，包括石油开采、煤化工、油运等。三是能源价格抬高之后全球供应链重塑带来的A股板块机会。

（数据来源：iFinD，日期截至2026年4月6日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

03

策略观点

冲突强化，哪类资产能脱敏？【华福宏观·陈兴团队】

通胀推动紧缩预期，债市收益率上升、金价下跌。自从冲突爆发以来，布伦特原油价格上涨至超100美元/桶，市场预期再通胀情形重演。债市收益率普遍上行，美国2年期国债收益率上行41bp，黄金价格大幅下跌13%，美元指数上升2.9%。资金加速撤出风险资产。自冲突爆发以来，全球主要股市均有下跌，日韩市场受冲击最为显著。金属亦有走弱，工业金属则更多受制于衰退预期发酵，多个品种价格明显回落，铜、锌、镍和锡分别下跌6.3%、4.1%、4.5%和13.9%。

战事风险可能被低估。尽管特朗普在此期间反复释放信号，先后宣称“接近实现目标”，但实际军事部署并未松动，口头“降温”、军事“不退”。美东时间4月1日晚特朗普发表演讲，再次宣布“胜利”，但提到接下来2-3周将继续对伊朗“猛烈打击”。目前海峡仍在封锁状态。自冲突爆发以来，波斯湾主要港口的船只离港量骤降约80%。远洋航运几乎陷入停滞，意味着霍尔木兹海峡仍处于封锁。

二、后续市场如何演绎？若霍尔木兹海峡持续封锁，全球有可能损失15%的原油供给，同时IEA释放储备的效果或较为有限。持续且长期的海峡封锁，可能导致油价中枢整体上移，导致长期通胀预期脱锚，加剧滞胀风险。

权益市场短期承压，长期仍将回归基本面。长期滞胀预期将增加美联储转紧风险，导致美债利率上升，压制股市估值。不过，随着地缘事件风险被市场完全定价，股市或重回长期基本面逻辑，可能受AI技术突破等利好因素驱动。分行业看，若冲突长期持续，军工股或因军费开支增加、订单增长而受益；能源、化工及航运板块则有望借助油价上涨带来的盈利改善，呈现相对利多格局。
债市收益率或上行。若油价缓和，此前燃起的紧缩预期或有所消退。不过，长期的高油价，可能导致长期通胀预期脱锚。一方面，美联储加息抗通胀决心难免，利率曲线或整体上移。另一方面，长期持久战下，美国政府将不得不投入大量军费开支，加剧债务担忧。

金价长期看涨。首先，至今金价的下跌是在调整，释放此前累计的美联储货币宽松预期。然而，若霍尔木兹海峡长期封锁，滞胀风险将加剧，从而导致实际利率下降，使得金价回升。最后，美元体系信心有所动摇，叠加债务担忧长期存在，央行购金的底层基础不变。

基本金属价格大概率走强。若油价长期处于高位，可类比1970年代两次石油危机时期，当时由于能源生产成本过高，基本金属反而持续走强。叠加本轮有色金属周期中供应端问题频发，支撑金属价格上行。不过，若未来一段时间冲突缓和，在美联储加息预期向下回摆的驱动下，金属市场也有望重新回暖。

农产品指数普涨。农产品价格面临上涨压力，主要受两个因素影响：化肥供应中断和能源成本飙升。一方面，霍尔木兹海峡是全球化肥运输的关键枢纽，波斯湾地区尿素产量占全球近一半。另一方面，油价上涨会使得农业生产和运输成本全面抬升。

美元中长期或趋于走弱。一方面，欧央行紧缩预期较美联储更强，滞胀预期或导致欧美利差再度走扩，导致长期美元弱势。另一方面，此时美联储独立性若受损、或美元信誉被破坏，可能会加剧美元下行趋势。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

04

宏观经济

9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》

《工作方案》从完善政策支持、创新消费场景、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出64条具体任务举措，围绕餐饮住宿、养老托育、文娱旅游、体育健康等传统服务消费领域，和家政服务、网络视听、入境消费、演出服务等新增长点领域，从供给和需求两端协同发力，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。（财联社）

央行：4月7日将开展8000亿元买断式逆回购操作

4月3日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年4月7日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日（遇节假日顺延）。（财联社）

全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议在京召开

4月3日，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结一季度消费品以旧换新进展成效，部署下一步扩消费重点工作。商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。浙江、河南、重庆、深圳就扩消费工作作了交流发言。江西、湖南就消费品以旧换新补贴资金兑付进度偏慢作了情况说明。（财联社）

王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫通电话

中共中央政治局委员、外交部长王毅5日应约同俄罗斯外长拉夫罗夫通电话，就当前中东形势交换意见。拉夫罗夫表示，俄方对中东形势持续升级高度关切。关于当前战事和霍尔木兹海峡问题，俄方主张必须立即停止军事行动，回归政治和外交轨道，解决冲突产生的根源。联合国安理会应为此发挥建设性作用。俄方愿同中方密切沟通协调，继续为推动停火止战发声出力。（财联社）

金融资本

基金年报披露完毕 知名基金经理最新调仓路径来了

2025年基金年报披露完毕，公募基金的隐形重仓股浮出水面。知名基金经理的最新持仓结构与调仓路径成为市场关注焦点。从披露情况来看，周期与资源品方向被部分产品重点配置，信息技术与AI产业链标的也在加速进入核心持仓。（财联社）

A股节后怎么走？券商把脉：后市不悲观 静待进攻号

节假日期间，正是重新梳理投资逻辑的好时机。从多家证券研究所的最新策略观点来看，尽管目前投资者观望情绪浓厚，但资金面上并未出现悲观信号，居民资金入市大势不改。预计在地缘冲突的靴子落地之前，市场仍将延续震荡趋势，耐心等待反攻号角的吹响，或许才是当下更稳妥的对策。（财联社）

产业经济

六部门：发展“人工智能+电商” 引导电商企业加强人工智能大模型等技术研发应用

4月6日，商务部、中央网信办、工业和信息化部、农业农村部、文化和旅游部、市场监管总局发布关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见。指导意见提出，要统筹促进与规范、效率与公平、活力与秩序、发展与安全，促进数实融合，营造共赢生态，扩大开放合作，加快电子商务高质量发展。并围绕五个方面共提出16条建议。（财联社）

市场监管总局召开外卖平台企业行政指导会

4月2日，市场监管总局在北京召开外卖平台企业行政指导会，指导美团、淘宝闪购、京东3家平台企业严格落实即将实施的《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，强化企业食品安全主体责任，采取切实有效措施，保障消费者饮食安全。（财联社）

两部门：进一步加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设

鼓励各级供销合作社依托现有再生资源回收利用网络，引导供销合作社再生资源回收企业规范锂电池回收、贮存等关键环节，加强与锂电池综合利用企业合作，做好锂电池规范综合利用。加强中转站、分拣中心与综合利用企业的对接，鼓励中转站、分拣中心对再生资源开展分级分质利用，提升再生资源高值化利用水平。（财联社）

乘联会：3月全国乘用车新能源市场零售78.4万辆 同比下降21%

4月3日，乘联会数据显示，初步统计3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降15%，较上月增长60%，今年以来累计零售423.6万辆，同比下降17%；3月1-31日，全国乘用车厂商批发232万辆，同比去年3月下降4%，较上月增长53%，今年以来累计批发581.3万辆，同比下降8%。（财联社）

霍尔木兹海峡航运受阻全球航运成本急剧飙升 目前运费已涨了11倍到12倍

中东冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球航运成本急剧飙升，船舶的战争风险保险费迅速上涨。此外，航运公司还需要考虑运费，业内人士表示，目前运费已经上涨了11倍到12倍。保险与绕行成本层层传导，正持续冲击全球贸易与供应链安全。（财联社）

兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机首飞成功

4月4日，中国航发集团湖南动力机械研究所自主研制的兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机AEP100配装7.5吨级无人运输机在株洲芦淞机场成功首飞。据悉，这是全球首次兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机试飞。（财联社）

全球市场

英媒：美伊停火协议或将在6日生效

路透社6日援引一位消息人士的话说，美国和伊朗已收到关于停火协议的方案，该方案可能在6日生效。消息人士称，巴基斯坦已拟定一份结束冲突的框架方案，并已与美伊进行沟通。该方案拟先实现立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，随后在15至20天内达成最终协议。最终协议或将包括伊朗承诺不寻求核武器，以换取制裁解除及被冻结资产解冻。（东方财富网）

白宫回应特朗普病重住院传闻

当地时间4月4日，一则关于特朗普病重住院的消息迅速引爆网络。美国前参议员沃克·米特在社交媒体X上发文，表示美国总统特朗普近日在社交媒体上的帖子是他人代发，并直指“特朗普的健康状况令人担忧”。“他现在在沃尔特·里德医疗中心，可能离世只有几分钟了。” （东方财富网）

特朗普：与伊朗的协议有望在7日最后期限前达成

当地时间4月5日，美国总统特朗普在接受采访时称，美国目前正与伊朗进行“深入谈判”，有望在其设定的4月7日最后期限到来之前达成协议。两名消息人士称，谈判是通过巴基斯坦、埃及和土耳其的调解人进行的，特朗普顾问和伊朗外长之间也有沟通。特朗普表示，特使威特科夫和其女婿库什纳正在与伊朗方面进行密集谈判。特朗普称，很有可能达成协议，但如果协议无法达成，将摧毁那里的一切。（东方财富网）

伊官员提开放霍尔木兹海峡条件：先用过往船税补偿伊朗战争损失

伊朗总统府负责新闻与通信事务的副主任迈赫迪·塔巴塔巴伊5日就地区局势及霍尔木兹海峡通行问题发表严厉表态。塔巴塔巴伊在社交媒体上对美国总统特朗普及其政策进行了猛烈抨击，指责其因“绝望和愤怒”而诉诸谩骂，并称其疯狂举动在地区内引发了全面战争。（东方财富网）

伊朗最高领袖顾问警告美国：或将封锁曼德海峡作为反制

伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提5日警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。韦拉亚提当天在社交媒体上发文说：“今天，抵抗阵线的统一指挥部视曼德海峡如同霍尔木兹海峡一般。如果白宫再犯愚蠢错误，它很快就会意识到，只需一个举动，全球能源和贸易流通就会中断。” （东方财富网）

消息人士：美伊调解方为争取45天停火做最后努力

总台记者获悉，当地时间4月5日，据四位了解谈判情况的消息人士透露，美国、伊朗和一组地区调解人正在讨论一项可能为期45天的停火协议，该协议有望永久结束这场战事。消息人士称，未来48小时内达成部分协议的可能性微乎其微。但这项最后的努力是阻止战事急剧升级的唯一机会，否则伊朗民用基础设施将遭受大规模袭击，且海湾国家的能源和水利设施会遭受报复。白宫方面目前对此拒绝置评。（东方财富网）

美国3月非农如期出现技术性反弹 劳动人口缩减压低失业率

北京时间周五晚间，美国劳工统计局披露了一份整体好于事前预测的2026年3月非农就业报告。报告显示，3月非农就业人数增加17.8万人，预期增加6.5万人；失业率下降至4.3%，预期4.4%。最新报告也调整了前两个月的就业人数，其中2月从减少9.2万人进一步下修至减少13.3万人，1月从增加12.6万人上修至增加16万人，两个月合计下修7千人。（东方财富网）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2026.4.6‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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