最难“猪周期”来临 养殖企业多举措“熬冬”

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证券时报记者 赵黎昀

4月3日，国内生猪期货主力合约价格下探至9370元/吨，刷新上市以来新低，而现货市场上，生猪出栏均价跌至10元/公斤以下，已是近十余年来的低点。在行业人士眼中，2026年成为近几轮猪周期中“最艰难的一年”。在此背景下，2026年以来，国家已开展两批中央生猪收储托底猪价。

证券时报记者多方采访了解到，当前猪价已跌破行业平均成本线，养殖端普遍陷入亏损困境。与以往不同的是，本轮猪价下行过程中，行业产能去化进度相对缓慢，市场出清尚需时日。

分析人士大多认为，在产能实质性去化之前，猪价短期大概率将维持低位震荡态势。面对周期低谷，当前养殖企业通过降本增效、优化财务结构、拓展海外市场等方式“过冬”，提升抗风险能力。

猪价刷新十余年低点

3月31日，国内生猪出栏均价下探至9.43元/公斤，这一价格较2022年8月已出现“腰斩”，较2019年11月出现的40.38元/公斤历史高价更是跌去超76%，为近十四年新低。

“目前这价格，养猪谈不上盈利，能少亏一些就不错。”拥有约300头母猪产能的河南驻马店养殖户刘梁感言，刚刚过去的3月份，6公斤仔猪售价从300多元降至250元以下，仔猪销售已没有利润可言，若继续饲养成标猪，恐怕会进一步陷入亏损境地，所以他只能抓紧出售。

同在驻马店，养殖户王凯3月下旬刚刚采购了一批仔猪，充实了自己春节前就已出清的猪舍。在他看来，相较于去年超500元/头的价格，目前仔猪均价成本已是极低。

“价格跌成这样，应该不会再向下降了。按如今的仔猪和饲料成本计算，到今年8月长成标猪出栏，每斤成本就在5.1元左右。近几个月如果猪价能小幅回暖，一头猪也能有百十元钱的利润。”他畅想着。

2026年3月份，生猪养殖行业亏损态势却在进一步加剧。

上海钢联数据显示，3月全国生猪均价11.64元/公斤，较2月再度下跌1.69元/公斤。当月国内自繁自养生猪头均亏损达257.53元，环比扩大207.38元；外购仔猪头均亏损157.95元，环比扩大156.96元。

“2026年，行业确实进入了近几个周期中最艰难的一年。”近日一生猪养殖行业上市公司业绩说明会上，公司负责人发出了这样的感慨。

采访中多位生猪养殖行业上市公司人士均对证券时报记者表示，在目前市场猪价每斤四元多的情况下，全行业都已陷入亏损状态。

散户对于行业周期波动影响的感知更为直观。

“近三年来生猪行业其实一直处于下行周期，2023年和2024年仅是阶段盈利，到2025年就开始逐步陷入亏损了。低迷行情持续时长明显超出以往三四年一周期的节奏，很多散户坚持不住就主动退出了。”刘玉振称，自2018年非洲猪瘟疫情带来冲击后，散户自繁自养的比例就大幅降低，还有意愿养猪的人，多半转去做了二次育肥了。早年间，刘玉振所在的村镇自繁自养农户有四五十家，上规模的也有十余户，但如今镇里的养猪人屈指可数，还在坚持规模化自繁自养的，仅剩刘玉振一家。

产能去化仍需时日

面对生猪价格持续低迷的市场行情，近年来国家逐步优化生猪产能调控机制，引导从业者合理安排生产规划。特别是2025年以来，相关部门持续从减能繁、降体重、限二育等方面进行系统调控，产能去化成果初步显现。

牧原股份此前数据显示，2025年1~2月份，公司最高的能繁母猪存栏量为362万头，而到2026年1月，公司能繁母猪存栏已调减到313万头。累计调减近50万头。

新希望相关负责人也表示，为响应国家政策号召，公司从去年三季度开始就逐步调减能繁母猪存栏，由2025年中的76万头压降到2026年1月初的74万头。

不过，当前猪价持续下跌的主要原因，依然是行业供需两端的失衡。

一位上市公司人士表示，近年来非洲猪瘟倒逼企业提升管理水平和生物安全体系，行业整体养殖水平显著提高，母猪PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）等数据提升，兽药头均用药量也较此前呈现下降趋势，均反映出猪舍环境与健康管理能力提升。此外，生猪养殖具有连续性和周期长的特点，政策调控无法立即见效，产能去化仍需要时间。

“2024年至2025年三季度，生猪养殖行业整体处于盈利区间，规模主体延续产能扩张惯性。尽管2025年末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，较年初去化近100万头，但受能繁母猪生产效率提升、出栏体重偏高及二次育肥等因素叠加影响，当前生猪供给压力依然较大。”上述上市公司人士称。

谈及对2026年生猪价格走势的判断，新希望上述负责人认为，上半年猪价或总体处于筑底阶段。预计随着前期产能调控效果逐步显现，加之猪肉消费走出淡季，下半年市场供需关系有望改善。

温氏股份相关负责人在接受证券时报记者采访时也表示，生猪价格自2025年10月份起持续走弱，当前已处于底部区间。“价格反转时间不好明确判定。当前价格已处于历史低位，持续下行的可能性较小。”他说。

牧原股份受访人士则认为，据国家统计局和农业农村部监测数据，自2025年下半年起行业产能开始去化，预示2026年上半年生猪出栏仍保持充足供应，叠加春节后消费淡季影响，猪价大概率探至全年最低点。在政府生猪产能综合调控与市场自发调节的共同作用下，二季度末起产能去化效果预计会逐步显现，市场供需关系逐渐改善，猪价有望止跌企稳，在下半年消费旺季的进一步拉动下，猪价可能会温和上涨。因此，2026年全年猪价预计将呈现前低后高的走势。

“对比以往猪周期下行阶段，本次下跌周期更长、反弹力度更弱，底部震荡磨底特征更为明显。”上海钢联分析师孙志磊坦言，综合能繁母猪存栏、生猪出栏量以及行业持续亏损时长等指标来看，当前生猪市场已进入猪周期底部区间，但供给压力仍未完全缓解，产能去化尚不充分。短期来看猪价仍存在继续探底的可能，真正的周期底部，还需要等待能繁母猪进一步去化、出栏压力明显缓解后才能确认。

优化内部经营发力海外市场

面对市场弱势行情，当前生猪养殖行业上市公司多措并举提升自身穿越周期低谷的能力。

“在当前的市场行情下，公司会采取更为审慎的经营策略，将以现金流安全为第一优先，确保公司在波动行情中拥有充足的财务韧性。”牧原股份上述受访人士表示，公司会不断优化债务结构，合理利用多种融资工具降低融资成本，将财务指标保持在更为安全、健康的水平，提升公司整体的经营质量。

在2026年2月登陆港交所后，牧原股份也将利用全球资本赋能产业发展。

牧原股份上述受访人士表示，今年公司会继续稳步推进越南现有合作项目，同时积极探索其他国家的发展机会，加强海外业务团队的建设。未来3到5年，公司希望能够在更多的国家和地区，找到自身能够为当地生猪养殖产业创造价值的发力点，通过输出解决方案，实实在在解决当地行业痛点。

温氏股份近期也披露，将把“出海”作为重要战略方向，并组建专项探索团队推进相关工作。公司将依托动保、农牧装备和环保等业务多年积累的海外经验与渠道资源，优先推动肉鸡业务出海，首站选定与我国相邻的越南，初步目标为占据越南黄羽肉鸡市场10%左右的份额。后续根据海外发展情况，将逐步拓展至猪业、鸭业等其他业务，深度挖掘国际市场发展潜力。

“当前国外养殖市场存在较大发展空间。近年来，国内企业已积累较好的竞争优势，生产端成本控制能力增强，具备技术输出的机会和能力。”谈及发展规划，温氏股份上述负责人表示，2026年公司将继续聚焦内部生产经营，持续提升生产效率，强化内部管理与运营优化。有信心、有能力顺利穿越本轮低迷周期，实现新的发展。

新希望上述负责人则提及，目前公司养殖场已覆盖全国25个省份的116座城市，完成固定资产产能布局。未来，公司将根据各区域生产成本、疫病防控等因素，动态调整生物资产养殖布局——例如，西部和华南区域养殖成本相对较低，公司的生物资产投放倾向该区域，以提升出栏占比。在保持放养模式基本稳定的情况下，未来公司会逐步提高自育肥出栏量及占比，通过狠抓生产管理，持续降低养猪成本。