北京
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来源：市场资讯
（来源：华安期货投研）
核心观点及逻辑：
短期基本面变化：
宏观方面依然关注中东局势，特朗普政府明确4月6日为最终期限，要求伊朗无条件开放霍尔木兹海峡，否则将对伊朗民生与能源核心设施发动无差别轰炸。伊朗强硬反击，通过《霍尔木兹海峡管理方案》立法管控海峡，禁止美、以及制裁国船只通行，启动里亚尔结算收费制度。当前中东局势面临高度不确定，铜价预计震荡走势，建议谨慎对待。
中长期核心逻辑：
今年铜基本面处于紧平衡。上游多家矿企下调中期产量预期，铜矿供应仍然紧缺，上半年紧缺程度大于下半年，即使年中铜矿有部分回归，但也难以弥补持续向好的市场需求。下游传统电网、新能源与AI数据中心共同构成铜需求的三大增长。在供应端扰动未结束的情况下，无非是在“矿紧”和“铜紧”之间选择，铜元素依然紧缺
市场展望：
综上，中东局势正从军事冲突演变为对地区秩序与全球能源安全的系统性考验，具有高度不确定性，预计铜价短期呈震荡走势。
风险提示：地缘变化迅速，市场情绪波动大于基本面变化。
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