公司利润才1亿！90后CEO年薪1.12亿？

来源：财融圈

近日，一份拟上市公司的招股文件引发市场热议。据招股书显示，潮玩品牌TOP TOY的90后创始人兼CEO孙元文，2025年总薪酬高达1.12亿元人民币。这一数字与其公司同年约1.01亿元的净利润形成鲜明对比，引发了“CEO年薪超过公司全年利润”的讨论。

然而，深入剖析其薪酬结构后发现，这1.12亿元中超过99%并非现金，而是上市前股权激励的会计账面价值。根据大潮玩国际集团有限公司向港交所递交的申请版本招股书附录，孙元文2025年的总薪酬由两部分构成。现金部分总计约205.8万元，包括薪金津贴175万元、酌情花红27.4万元及退休金供款3.4万元。

而占据绝对大头的是约1.099亿元的“以股份为基础的付款”，这并非公司实际支付的现金，而是授予孙元文的股份奖励在会计上的公允价值。这种在IPO前向核心高管授予大额股权的做法，在科技与新兴消费公司中颇为常见，旨在绑定人才、共享公司未来的成长价值。会计规则要求将此部分权益价值计入当期薪酬费用，从而在报表上形成了“天价年薪”。

财务数据显示，公司收入从2023年的14.61亿元快速增长至2025年的35.87亿元。毛利相应从4.59亿元增至11.52亿元，毛利率稳定在32%左右。然而，2025年的年度利润为1.01亿元，较2024年的2.94亿元出现显著下滑。

据招股书介绍，孙元文先生，34 岁，于2013年7月在中国获得青岛科技大学机械工程及自动化学士学位。为执行董事，自2020年10月起担任集团首席执行官。孙先生负责本集团的整体战略、业务发展及管理。于2020年10月成立 TOP TOY 品牌，并自此领导该集团。

此前，孙先生于2018年7月加入名创优品集团，担任名创优品集团业务部门运营总监。于加入名创优品集团前，于2013年7月至2018年6月，孙先生亦任职于优衣库，负责店铺营运。孙先生具备丰富的零售行业经验，对流行玩具趋势具有商业洞察力，并将此转化为引领公司综合类流行玩具组合的独特见解。2021年10月20日，其入选《2021胡润U30中国创业领袖》榜单，同年11月23日获评《年度体验零售业创新先锋》。2022年7月14日入选《第17届中国商业地产“金坐标”年度零售商业杰出创新人物》，同年1月曾在混沌学园授课，7月在第17届中国商业地产节发表主题演讲。2026年4月，TOP TOY再次向港交所递交上市申请。

截至最后实际可行日期，TOP TOY已发展为中国最大的潮玩集合品牌之一，2025年在中国内地的商品交易总额（GMV）达42亿元，拥有334家门店及超过1200万注册会员。

TOP TOY的上市进程，本质上是其从母公司名创优品体系中分拆重组、构建独立上市架构的过程。2025年，公司完成了一系列关键操作：4月，在开曼群岛注册成立新的上市主体“本公司”；7月，该主体以象征性对价从名创优品处收购了负责海外业务的控股公司，并通过其香港子公司收购了境内的核心运营实体。这一系列重组旨在厘清股权、业务和资产关系，为独立上市铺平道路。

上市前，名创优品集团仍持有TOP TOY约86.9%的股份，处于绝对控股地位。

据招股书介绍，大潮玩国际集团有限公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。2025年于中国内地实现GMV人民币42亿元，其中自研产品收入占比超55%，根据弗若斯特沙利文，为中国潮玩集合品牌中最高。2023年至2025年，GMV复合年增长率超过50%，根据弗若斯特沙利文，该公司是中国增长最快的潮玩集合品牌。

自2020年12月开设首家门店以来，已建立潮玩全产业链一体化平台。凭借对潮玩爱好者的深刻洞察，已形成行业领先、以消费者为导向的产品设计与IP运营能力。成功构建一个由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动的多层次且持续拓展的IP矩阵，以及一个由多样化产品矩阵构成的潮玩世界。产品矩阵涵盖手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等，能够满足潮玩消费者的多样性需求，并不断实现客户群体的延展。通过广泛的渠道消费者触达，确保每位消费者均能体验潮玩所带来的纯粹快乐，并找到属于自己的独特乐趣与精神寄托。

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