刚收回3.3亿，ST西发却遇黑天鹅：董事长突然失联，收购拉萨啤酒只剩临门一脚

4月2日晚间，ST西发（000752.SZ，下称“西藏发展”）发布公告称，近日公司无法与董事长罗希取得联系，暂时无法履行董事长职责，也不确定无法与罗希取得联系的具体原因。

在这期间，由公司副董事长廖川代为履行董事长职责。

4月3日开盘，ST西发股票一字跌停，而在那之前已连续两天跌停。三个交易日，ST西发市值蒸发超4亿元，最新市值为24亿元，让本已看到保壳曙光的投资者再次陷入被动。

突如其来的黑天鹅事件发生在西藏发展经营转折期的关键节点。

1988年建厂的拉萨啤酒厂，是早年西藏自治区唯一的啤酒生产企业，于1997年上市，后来置入其他资产，更名为如今的西藏发展。西藏拉萨啤酒有限公司（下称“拉萨啤酒”）是西藏发展的核心资产，同时是嘉士伯进军中国西部市场的重要棋子。

早在去年7月，西藏发展公告拟以支付现金的方式收购嘉士伯持有的拉萨啤酒另50%股权。交易完成后，公司将实现对拉萨啤酒100%控股。经过大半年，收购事宜有了重大进展。

1月29日晚间，西藏发展连发34份收购拉萨啤酒相关公告，披露了收购交易价格为2.92亿元。

拉萨啤酒是西藏发展主营业务的核心支撑，也是公司盈利的支柱。根据公告披露的数据，2024年，拉萨啤酒实现营业收入3.9亿元，实现净利润1.02亿元，成为西藏发展扭亏为盈的关键。同年，西藏发展实现营收4.21亿元，同比增长25.11%；实现归母净利润0.26亿元，同比增长201.64%。

同日晚间发布的《2025年度业绩预告》显示，公司预计2025年归母净利润1.1亿元-1.6亿元，同比增长319.91%-510.77%。西藏发展称，2025年度，公司及控股子公司拉萨啤酒收回大额应收款转回坏账准备致信用减值损失同比大幅减少，是报告期归母净利润大幅增长的主要原因。

公告日前后，市场用真金白银投票。ST西发股价在1月28日至30日期间走出三连涨。

同时，就在资产收购事项推进的关键阶段，西藏发展再次释放合规层面的重大利好。

3月25日，公司发布公告称，公司原控股股东天易隆兴对上市公司的资金占用余额736.55万元得以清偿；时任控股股东及关联方等相关主体对上市公司的资金占用3.31亿元通过现金及债权抵偿的方式全部得以清偿完毕。

这解决了2019年以来持续困扰西藏发展的合规风险。因天易隆兴资金占用事项触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定情形，西藏发展股票自2019年4月10日被实行其他风险警示。

盈利提升、解决资金占用风险、核心资产收购三大利好，叠加预重整事项的持续推进，投资者期待西藏发展离重整成功、摘帽保壳仅一步之遥。

自2023年7月，西藏发展收到西藏自治区拉萨市中级人民法院的预重整决定书以来，已推进预重整工作近3年。直到2025年12月，西藏发展与24家投资人签署《重整投资协议》，其中产业投资人为罗希实际控制的西藏盛邦发展有限公司，其余23家为财务投资人。

根据公告，罗希于1973年10月生，硕士。2020年西藏盛邦控股有限公司成为西藏发展第一大股东后，罗希成为西藏发展实控人，自2020年1月至今任西藏发展董事长，2020年5月至今任拉萨啤酒董事长。

任职期间，罗希主导了西藏发展历史资金占用问题整改、预重整程序推进、拉萨啤酒股权收购等一系列资本动作。其突然失联，这些关键事项或许面临更多不确定性。

酒业分析师蔡学飞认为，罗希的失联将直接影响控制权稳定性和投资人信心。

“预重整的核心是‘以时间换空间’，通过引入新资金和调整债务来重生。但罗希作为实控人兼产业投资人的掌舵者，他的突然缺席，无疑会导致关键决策可能迟滞，与法院、管理人及各路投资人的沟通协调效率会大打折扣，从而给预重整过程投下了最大的变数。”蔡学飞向时代周报分析道。

对于罗希失联，西藏发展称，公司董事会仍有8名董事正常履职，董事会运作正常，公司及子公司生产经营情况正常，高管团队已对日常经营管理相关事项做了妥善安排，该事项不会对公司董事会的运作和公司的正常经营产生重大影响。

不过，蔡学飞认为，尽管公司公告称由副董事长代职、董事会运作正常，但这更多是法律程序上的“止损”，难以完全消除市场对核心战略能否持续贯彻的疑虑。至于收购拉萨啤酒剩余股权，这本是重整后聚焦主业、提振盈利的关键一步，但它的推进同样依赖于一个稳定、有执行力的决策层。从中长期要看临时管理人和现有管理层能否迅速填补权力真空，用更透明的沟通稳住投资人。

此外，香颂资本执行董事沈萌也分析指出，民企的董事长是企业经营的关键人员，失联会对决策链条造成较大的影响，特别是西藏发展作为预重整标的，需要上市公司与重整投资人密切合作。

回溯西藏发展30余年的发展历程，曾是西藏本土稀缺的啤酒上市企业，手握拉萨啤酒这一区域知名品牌，却深陷原控股股东违规担保、资金占用、控制权争夺等泥潭，从2013年起营收多年下滑，直到2023年经营才逐步好转。

截至稿件发稿，西藏发展仍未披露罗希失联的具体原因与最新进展。4月3日，时代周报多次致电公司证券部，电话始终占线，只听到忙音提示：“您拨打的用户正忙，请稍后再拨。”

本文源自：时代周报

作者：幸雯雯