财富观 | A股年报分红超万亿，传统行业龙头最慷慨

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（来源：第一财经陆家嘴）

导语

截至4月1日晚间，在披露2025年报的公司中，有78.6%的公司计划现金分红。

随着年报密集披露，上市公司的分红计划也同步揭晓。有些公司大手笔派现、豪气回馈股东，也有些公司业绩持续承压、常年一毛不拔。

根据Wind数据，截至4月1日晚间（下同），A股市场已有1196家上市公司披露了2025年报，其中940家公司计划分红，合计分红金额超过1万亿。22家公司分红金额将超过百亿元，银行、保险、石油石化等板块依旧是A股分红主力军，宁德时代（300750.SZ）和美的集团（000333.SZ）的分红金额跻身前十位。

从每股分红“豪气”程度来看，吉比特（603444.SH）分红最豪气，拟每10股派发现金红利70元（含税），宁德时代次之，拟每10股派发现金红利69.57元（含税）；同花顺（300033.SZ）则是拟每10股派发现金51元人民币（含税）。

当然，也有一些公司因为主业不振、长期亏损、未分配利润为负，导致长期不具备现金分红条件，也还有些公司此前维持着每年分红的传统，但是2025年因为业绩首亏而不再进行分红。

万亿“红包”来袭，22家分红金额超百亿

截至4月1日晚间，在披露2025年报的公司中，有78.6%的公司计划现金分红。

根据Wind数据，940家公司预计合计分红1.01万亿元，其中沪市467家公司拟分红8080.25亿元；深市433家公司拟分红2016.04亿元，北交所40家公司拟分红10.71亿元。

以此来看，目前已披露的分红计划中，沪市公司2025年期末分红金额占A股市场分红规模近八成。这一格局主要缘于沪市集中了大量金融、能源、公用事业等传统行业龙头企业，这类公司普遍分红意愿较强，整体派现规模较高。

全市场期末分红金额超百亿的22家公司中，就有20家来自沪市，仅宁德时代、美的集团两家公司来自深市。

其中，工商银行（601398.SH）以601.97亿元的分红金额遥遥领先，拟每10股派发1.689元（含税）；建设银行（601939.SH）以530.79亿元的分红金额位居第二，拟每10股派发2.029元（含税）；中国移动（600941.SH）、中国石油（601857.SH）、农业银行（601288.SH）的分红金额则均超过450亿元。

中国银行（601988.SH）、中国平安（601318.SH）、宁德时代的期末分红金额均超过300亿元，美的集团、招商银行（600036.SH）、中国海油（600938.SH）、中国神华（601088.SH）的期末分红金额超过200亿元。其中，宁德时代、美的集团的分红金额排位上升，跻身到前十名中。

从每股分红豪气的公司来看，吉比特分红最豪气，拟向全体股东每10股派发现金红利70元（含税），合计拟派发现金红利5.02亿元。此外，该公司还对2026年中期分红做出安排，在该公司当期盈利且累计未分配利润为正、董事会评估当期适合进行现金分红的条件下，决定2026年中期（包含半年度、前三季度）现金分红方案并实施。

宁德时代的每股分红力度仅次于吉比特，拟每10股派发现金分红69.57元（含税）；同花顺则是拟每10股派发现金51元人民币（含税），共计派发现金27.42亿元；再是美的集团，拟每10股派发现金分红人民币38元（含税），合计现金分红总额为285.87亿元。

近年来，一年多次分红成为常态。在已披露现金分红方案的940家公司中，有352家公司2025年内超过2次分红，占比为37.45%。

其中，迈瑞医疗（300760.SZ）一年推出4次分红，2025年已推出了三次中期分红方案，合计派发现金红利49.35亿元，已分别于2025年5月、9月和11月实施完毕。2025年期末拟每10股派发现金股利人民币3.10元（含税），合计拟派发现金股利3.76亿元。2025年度，该公司累计现金分红总计53.10亿元，占2025年度净利润的比例为65.27%。

海天味业（603288.SH）、药明康德（603259.SH）、南山铝业（600219.SH）、天山铝业（002532.SZ）、吉比特、方正证券（601901.SH）等17家公司，在2025年度共推出3次分红方案。

从2025全年维度看，28家公司分红总额在100亿以上，其中工商银行、中国移动、建设银行全年分红金额超千亿；“三桶油”合计分红合计约1650亿元；三大运营商合计分红约1300亿元，同比增长2.4%；四大行累计现金分红合计3725亿元，较2024年小幅增加。

绩差公司沦为“铁公鸡”

当然，在披露年报的公司中也有200多家公司不进行分红。其中，有长年不分红的“铁公鸡”，也有因为业绩亏损首次暂停分红的公司。

这些不进行分红的公司中，业绩多为下滑或者亏损状态。其中，121家营收同比下滑，131家公司归母净利润同比下滑，155家公司归母净利润亏损。

中毅达（600610.SH）则是典型的“铁公鸡”，自1992年上市以来从未进行过现金分红，上市以来累计亏损18.95亿元。该公司2025年实现收入10.45亿元，同比下降5.01%；归母净利润为5071万元，较上年同期实现扭亏为盈。

该公司称，截至2025年12月31日，累计未分配利润余额（母公司口径）为-21.66亿元，公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损，直至不存在未弥补亏损。因此，未能完成弥补亏损前，公司存在长期无法进行现金分红的风险。

凯盛新能（600876.SH）则是自1995年上市以来仅进行过1次现金分红，就是上市当年期末分红了2590万元，此后近30年来从未进行过任何形式的分红。该公司上市以来净利润累计亏损16.64亿元。

该公司2025年归母净利润的亏损金额创出上市以来新高，亏损超9亿元，相较2024年的6.1亿元亏损额进一步扩大；营业收入为32.44亿元，同比下降29.40%。

银星能源（000862.SZ）上市近28年仅现金分红了3次（总计9256.50万元），还有3次为转增股份。2003年以来连续22年未进行现金分红。

从业绩来看，该公司上市后，长期净利润规模较低、多次亏损超过1亿元。该公司2025年度营收为13.10亿元，同比增长3.47%；归母净利润为4446.49万元，同比下降48.84%。

相较这些基本面差、长年不分红的公司，还有部分公司则是此前有着每年分红的传统，但是2025年因为业绩下滑而暂停分红。

万东医疗（600055.SH）便是其中一个案例。该公司因为业绩亏损，2025年度不进行分红，打破了20余年来持续年末分红的惯例。

上市29年来，该公司累计现金分红26次，分红金额达到7.69亿元，上市以来平均分红率为41.46%。但是该公司在2025年录得上市以来首亏，实现营收13.47亿元，同比下滑11.64%；归母净利润亏损2.28亿元，同比下降244.81%。

对此，万东医疗称，鉴于2025年度未实现盈利，且综合考虑外部行业环境、公司未来发展等因素，公司2025年度不进行现金分红，不送红股，不进行资本公积转增股本和其他形式的利润分配，未分配利润结转以后年度分配。

豫园股份（600655.SH）也是类似的情况，自1992年上市以来累计进行了32次现金分红，也就是上市当年没有进行分红外，后面每年都进行了现金分红，直到2025年暂停分红。

根据2025年报，该公司全年实现归母净利润-48.97亿元，这是其1992年上市以来首次出现年度亏损，核心原因是当期计提各类资产减值准备合计18.89亿元。其中，房地产相关资产减值占比超60%，成为拖累业绩的核心因素。