新标题：美债遭抛售，石油美元现裂痕，人民币迎机遇

美伊大战伴随着霍尔木兹海峡的关闭，绝不仅仅只是油价飙升那么简单，德银一针见血的指出，“这场美伊冲突，可能成为‘石油美元’主导地位瓦解和‘石油人民币’时代开端的催化剂”，那么这到底是怎么一回事呢？

众所周知，“石油美元”体系在20世纪70年代正式成型，该体系是美国在布雷顿森林体系崩溃后，经与沙特进行战略协商并达成相关安排而逐步构建起来的。

进一步来看，“石油美元”体系的核心机制在于：美国为沙特提供军事安全保障、武器装备供给以及政治层面的支持；而沙特则相应地作出承诺，将其石油出口的计价与结算货币设定为美元，并且把大量石油贸易所得收入投资于美国国债等以美元计价的资产，以此推动美元回流至美国。

这样下来，“石油—美元—美债”这一闭环就能实现顺畅循环，而美国也能以较低成本进行借贷，长期维持财政赤字状态，同时稳固美元作为全球储备货币的核心地位。

但该闭环的稳定运行依赖于一个关键前提：中东地区需持续进行石油出口，获取美元收入，并将这些美元重新投入国际市场。

然而当前，霍尔木兹海峡若遭封锁，就意味着，上述闭环中的前两个环节——石油出口与美元获取，将受到严重阻碍。

更让特朗普当局头疼的是，美伊战争爆发以来，中东产油国纷纷卖美债换现金，完全打乱了以上循环体系。

再来看近年来，中东资本于美国市场的参与度与影响力已显著提升。

2025年，全球并购交易总额成功突破3.5万亿美元大关，较上一年度实现34%的显著增长，而引领此轮并购热潮的核心驱动力，正是中东及亚洲地区的主权财富基金。

而在私募信贷、人工智能基础设施、半导体芯片等资本密集型领域，中东资本已深度介入并占据重要地位，此外，据权威数据显示，全球排名前100位的主权财富基金，其资产管理规模已累计超过12.9万亿美元，其中，海湾国家前十大主权基金的总资产规模更是突破4.48万亿美元，占全球主权财富基金总规模的近三分之一。

试想一下，一旦这部分资金的规模缩减或流动速度放缓，美国市场将会呈现何种态势？

实际上，早在伊朗战事尚未爆发之际，“石油美元”体系所依托的基础便已承受着多方面的压力。

比如，中东地区所产石油的主要流向为亚洲市场，而非美国本土；受制裁影响，俄罗斯与伊朗的石油出口通过非美元结算渠道进行交易；沙特正积极推进国防自主化进程，并探索多种形式的非美元石油交易方式。

而近期骤然激化的美以伊冲突，为“石油美元”体系引入了新的不稳定变量，作为反击举措，伊朗对中东多国境内的美军基地及关键基础设施实施了攻击，导致美国在该地区的安全保障承诺受到根本性质疑，此外，霍尔木兹海峡事实上已被封锁，石油贸易的海上运输安全已无法得到有效保障。

面对这种情况，世界是否仍然愿意以美元为贸易商品和服务定价，以及是否仍然愿意将贸易盈余储存在美元资产中，成为了接下来的焦点。

就在“石油美元”出现裂痕之际，“石油人民币”愈发受到关注，2018年，以人民币计价的原油期货合约于上海国际能源交易中心正式挂牌并启动交易，此举标志着继“石油美元”体系之后，全球范围内首次出现了以人民币计价的原油期货交易市场。

专业人士分析，当前全球能源供应的波动性以及美元在国际制裁中的频繁使用，促使越来越多的产油国开始重新审视单一货币结算体系所带来的潜在风险，进而推动能源贸易结算货币向多元化方向发展，在此背景下，依托中国庞大的石油进口需求以及人民币币值的相对稳定性，人民币有望在全球能源贸易结算货币多元化的进程中占据更为显著的市场份额。

德意志银行发布的报告更是直接勾勒出一种可能的未来场景：经霍尔木兹海峡运往亚洲地区的中东石油将以人民币作为计价货币，而横跨大西洋和太平洋、售予美国盟友的西半球石油则继续以美元计价。

诚然，“石油美元”体系不会一下子崩塌，但当更多国家开始思考，“把钱放在美国是否安心”时，就已经说明了问题。

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