蔚来价值该重估了吧？

杨开然

这两天研究各车企三月战报，结合一些洗手间信息，有点感触，出几期简析，先讲蔚来。

朋友们注意蔚来3月的交付量了吗？35486台，同比增长136.0%，环比增长70.6%。一季度，整个公司共交付新车83465台，同比增长98.3%，超过了财报交付指引上限。按数量排在第四，按均价排第二。

如果说1/2月还在混乱期，那么用3月份数字来评价企业可能会比较客观。在35486台的数字里，蔚来品牌占22490台，同比增长120.1%，环比增长48.4%；乐道品牌占6877台，同比增长42.7%，环比增长130.7%；萤火虫品牌占6119台，环比增长130.3%。

蔚来品牌同比增长比较大，是因为去年同期没有全新ES8，环比相对小，是因为即使在2月，全新ES8也卖得很好，大家还记得二月卖了多少吗？11260台。3月呢？16000多台。如斯恐怖！

乐道品牌同比增长比较小，环比增长一倍多，是什么原因，因为1月2月受新能源补贴退坡的影响比较大，到了3月份，兜底了，金融政策给力，销量复苏了，两款家庭SUV都有强劲增长。

萤火虫品牌占6119台，又出乎我的意料，销量很稳。稳得让Smart无奈重推微型车，让MINI EV降价，让QQ通过纯电版复出。

很明显，蔚来旗下三个品牌齐刷刷进入稳态上升通道：蔚来品牌这边2026款5566已于4月2日上市，设计、配置和智驾体验上均有升级，体量更大的全新车型ES9也即将发布，预计和ES8一起霸榜纯电大三排SUV市场；乐道接下来迎来更有竞争力的大五座SUV L80，未来可期；萤火虫或许将坚持单车型运营，运营方式很独特，所以出海动作很快，我估计是要求国内国外同步运营，前一阵登录泰国，据说在当地大受追捧。这个车适合欧洲、适合东南亚，坚定看好。

从以上分析来看，蔚来的既定战略布局正收到成效，蔚来走高端，乐道守主流市场，萤火虫填补特殊个性需求，定位很清楚。而且，还有一条线，就是大车战略，现有的有ES8和乐道L90，今年还有ES9和L80，据说还有一款，就是五款大车，征战大五座和大六座市场，凭借换电优势，不断打压增程。毫无疑问，世界形势的原因，今年纯电增长会更快。

看来，蔚来的价值也该重估了。在三月份数字出来后，投行和投资人估计也是这么想的。（END）