延期赎回是为“保护中小投资者利益”？华泰保兴基金一个月内两次站在风口浪尖

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

一个月之内，一家中小公募基金公司接连在机构端和零售端上演两出“奇招”，成为公募基金圈的热议话题。

华泰保兴基金管理有限公司（下称“华泰保兴基金”）近期因旗下产品遭遇巨额赎回后选择部分确认及延期办理，以及一只规模仅3万元的债基凭借异常收益率登上收益榜首，引发市场广泛关注。

面对外界质疑，华泰保兴基金在给《华夏时报》记者的采访函回复中作出了详细回应。

巨额赎回遭遇部分确认并延期办理

事件的导火索始于2026年3月25日。当天，华泰保兴基金旗下华泰保兴策略精选混合基金遭遇机构投资者大额赎回，单日赎回申请比例超过基金总份额的10%。

根据基金合同约定，基金管理人有权对超过10%的部分启动延期赎回机制。行业内面对机构大客户时，为维护合作关系，多数公司会选择全额受理。但华泰保兴基金并未全部受理。

为维护基金份额持有人利益，该公司公告决定，根据该基金资产组合状况，当日仅受理不低于上一开放日基金总份额10%的赎回申请，超出部分全部延期办理。

这一操作迅速引发市场关注，对此，华泰保兴基金在给本报的函复中表示，此举是为了“维护基金份额持有人尤其是中小投资者的利益”，并强调其依据的是《公开募集证券投资基金运作管理办法》及《基金合同》相关条款，属于“公募基金行业通行做法”。公司还援引Wind数据称，近年公募基金延期赎回公告已超过50份，延期办理“并不罕见”。

机构资金“撤退”信号？两只定制基金接连清盘

就在巨额赎回事件发生前，华泰保兴基金已有两只机构定制产品进入清盘程序。华泰保兴安盈三个月定开混合基金与华泰保兴吉年利定开混合基金均于3月14日发布清算公告。两只基金均为机构定制产品，单一机构资金占比可达50%以上，且不向个人投资者销售。

清盘原因显示为开放期结束后基金资产净值低于5000万元，触发基金合同终止条款。值得注意的是，这两只基金分别成立于2019年和2018年，均已存续超过7年，并非“短命基金”。但在机构资金撤出后，规模迅速缩水，最终走向清盘。

华泰保兴基金在函复中表示，这两只基金均为“机构定制基金”，公司“充分尊重并保护机构投资者申购、赎回、转换的合法权利”，并感谢机构投资者的“信任和厚爱”。

3万元规模债基被指“刷榜”

如果说巨额赎回和清盘是机构端的问题，那么华泰保兴恒利中短债D份额的异常表现，则直接触及了零售端的敏感神经。

截至3月11日，华泰保兴恒利中短债D份额今年以来回报率逼近3%，在970只同类中短债基金中排名第一，而同一基金的A份额同期回报率仅为0.44%。更令人咋舌的是，截至2025年末，该D份额规模仅为3.05万元。

如此巨大的收益差距，引发了部分基金大V的质疑。有评论指出，这可能与规模极小、赎回费计入资产等因素有关。根据监管规定，持有不足7天赎回需缴纳1.5%的惩罚性赎回费，这笔费用将全部计入基金总资产。在3万元的小规模资金池中，任何一笔快进快出的资金所产生的赎回费，都会对净值产生显著的“补贴”效应。

面对“利用规则进行净值包装”的质疑，华泰保兴基金在函复中予以否认。公司表示，D类份额成立时间较晚，销售渠道单一，初始规模极小，截至2025年末，在总份额中占比仅为0.004%，“任何基金资产收益、费用分摊、计算尾差均会对D类份额的每日份额净值涨跌产生巨大影响”。公司表示，D类份额的排名“并不是其真实投资业绩表现”，并强调“从未开展过任何涉及D类份额业绩表现的宣传推介活动”。公司还特别希望提示广大投资者，要客观看待华泰保兴恒利中短债D份额的净值波动，理性投资。

然而，值得注意的是，2026年1月，华泰保兴恒利中短债D份额将销售服务费率从0.2%/年下调至0.01%/年，与该基金C份额销售服务费率保持一致，并陆续增加了31家代销机构，公司表示，这是为了改变D份额规模极小容易造成份额净值剧烈波动的窘境，但是，这些举措却被市场解读为配合D份额“冲榜”后的规模转化做准备。

固收独大、权益跛脚

华泰保兴基金此次风波频发，背后折射出的是公司高度依赖机构资金、固收类产品独大的结构性困境。

截至2025年末，华泰保兴基金债券基金总规模达到553.85亿元，占公司总规模比例的83.8%。股票型、混合型和货币市场型基金合计规模约100亿元，权益类产品占比偏低。

资深基金研究人士王铁牛对《华夏时报》记者表示，首先，货币基金、债券基金等固收类基金产品的管理费普遍远低于权益基金。固收产品如果受到政策、利率、信用环境冲击，公司整体盈利会直接承压。其次，由于当前市场长期利率持续走低，目前政策导向、市场热点、渠道关注更多的是权益型产品，如果权益产品占比较低，对于市场的知名度、品牌影响力会有负面影响。整体业务结构失衡，可能导致权益投研团队的建设滞后，长期看对于公司的高质量发展可能有不利影响。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶