华商基金张文龙：短期市场调整不改长期价值

来源：上海证券报

记者：赵明超

近日，华商价值共享混合基金经理张文龙在接受上海证券报记者采访时表示，风物长宜放眼量，短期市场波动不影响长期投资价值。投资要立足产业周期，聚焦长期机遇。在他看来，国内能源结构转型成效显著，能源价格短期冲击或为我国产业发展打开更广阔的市场空间。

张文龙

华商价值共享灵活配置混合

发起式基金经理

华商上游产业股票等基金基金经理

在多年的投资实践中，张文龙形成“以产业生命周期为锚，以估值性价比为尺”的投资框架。具体来看，在投资中，他追求绝对收益，不押注单一赛道，以品牌、渠道和供应链为基准甄选优质标的，并积极把握市场定价错位带来的投资机会。

立足产业周期，张文龙表示，2019年至2021年，新能源赛道属于典型的景气投资范畴，但经过快速发展后，当前的发展格局已发生显著变化。从市场关注点看，布局新能源的逻辑更多是聚焦于电力维度，但在全球能源消耗中，以电为形式消耗的只有30%，而燃料才是能源的本质形态。

在张文龙看来，能源格局的深度变革，带来了很多投资机会。例如，绿电行业有望见底，生物燃料将对汽、柴、煤油形成替代，从产业发展趋势看，距离拐点已经不远。

近期市场有所调整，张文龙表示，市场短期波动主要来自油价攀升带来的压力等因素。拉长周期来看，此类短期冲击“只是一朵小小的水花”，并不影响经济与产业发展的长期方向。

在他看来，中东地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在不确定性，虽然在短期内加剧了市场波动，但也推动两大趋势性机遇的显现：一是美元信用弱化从预期走向现实；二是全球经济新增了“能源约束”，在能源冲击下能够展现出更强经济韧性与供应稳定性的国家，将获得更大的战略主动权和产业竞争力。

张文龙认为，我国经济发展的核心优势，得益于前期扎实的风险处置工作与富有成效的产业政策。“作为工业大国，我国能源消耗中约30%为电力形式，其余为燃料形式：在电力侧，以风电、光伏为代表的新能源发电量占比已突破20%大关，显著优化了电力供给结构；在燃料侧，随着电动车渗透率过半，动力电池大规模替代燃油，推动国内汽油消费量提前达峰并进入系统性下降通道。”张文龙表示，这意味着我国在能源结构转型上已取得了长足进步，让工业体系在能源端获得了更可靠、更具自主性的保障。在全球面临能源价格冲击时，中国工业展现出良好的供应链稳定性和成本竞争力。

对于当下发展火热的AI领域，张文龙认为，AI发展已进入债务驱动的阶段，语言模型与世界模型开启融合之路，思维链之后记忆能力成为模型的新要点。硬件层面，摩尔定律弱化，计算、通信、存储、散热需要系统耦合、同步迭代，接下来需要模型层面再上台阶，至于方式是缩放法则的求解还是研究前沿的理论突破驱动，未来将持续跟踪。

文章转自《上海证券报》

数据说明：文中观点仅为基金经理投资理念，基金的投资策略详见基金法律文件。截至2026.03.31，张文龙拥有7.9年证券从业经验，其中5.3年证券研究经历，2.6年证券投资经历。

华商上游产业股票A类申购费率根据申购金额划分不同标准：金额＜50万元时费率为1.50%；50万元≤金额＜200万元时费率为1.20%；200万元≤金额＜500万元时费率为0.80%；金额≥500万元时按每笔1000元收取。C类基金份额不收取申购费。赎回费率依据持有时间划分：A类赎回费，持有时间小于7日费率1.50%；7日≤持有时间＜30日费率0.75%；30日≤持有时间＜1年费率0.50%；1年≤持有时间＜2年费率0.25%；持有时间≥2年不收取赎回费。C类赎回费，持有时间小于7日费率1.50%；7日≤持有时间＜30日费率0.50%；持有时间≥30日不收取赎回费。销售服务费A类不收取，C类0.6%/年。通过本公司直销中心申购本基金的养老金客户适用特定的申购费率，详见本基金《招募说明书》及相关公告。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

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