新华财经 | 【高端访谈】带着“好资产”穿越周期 当好金融体系“稳定器”——访中国中信金融资产党委书记、董事长刘正均

• 2025年，中国中信金融资产管理股份有限公司总收入同比增长43%至804.76亿元，归母净利润110.86亿元……近日，这家历经改革化险的全国性金融资产管理公司（AMC）交出了一份被市场重新定价的成绩单。

新华财经北京4月1日电（记者吴丛司）2025年，中国中信金融资产管理股份有限公司总收入同比增长43%至804.76亿元，归母净利润110.86亿元，剔除金租公司出表影响，同比增长17%，年化平均股权回报率（ROE）达18.7%，三大主业收入全线增长，公司股价全年上涨28%，入选MSCI中国指数……近日，这家历经改革化险的全国性金融资产管理公司（AMC）交出了一份被市场重新定价的成绩单。

“必须在经济周期中看到‘危’与‘机’的转化，通过发挥救助功能博取逆周期调节的特殊收益。”中国中信金融资产管理股份有限公司党委书记、董事长刘正均接受新华财经专访时，详细阐述了对AMC行业功能定位的深刻把握。

认知升维 携“好资产”穿越周期

“外界对金融资产管理公司存在一些误读，认为AMC就是买银行不良资产的，干的是资产简单的低买高卖。”刘正均直言，这对我国金融资产管理公司的独特功能作用认识不够全面。

在他看来，收购不良资产只是AMC的一个主要业务品种，AMC的核心价值在于化解风险、盘活存量。

“我们在别人恐惧时进场，把烂摊子收拾好后再交出去，通过专业能力降低风险处置的成本。”刘正均表示，这要求公司必须认识到“危”与“机”的辩证关系，在经济周期中看到“危”与“机”的转化，发挥逆周期调节和金融“稳定器”作用。

这种认识首先体现在对宏观形势和国家战略的深刻把握上。刘正均强调，金融资产管理公司的资产配置不能只盯着眼前的收益，而要顺应“时”与“势”的变化，在服务国家战略中寻找机遇。

2025年，中信金融资产主业新增投放超1786亿元，同比增长8%，稳居行业首位。这些资金流向房地产纾困、中小金融机构化险、科技金融、绿色金融等国家战略重点领域。

其次是对不良资产业务逻辑的重新定义。“对于金融资产管理公司来说，不良资产很多时候只是错配了资源。要树立主动挖掘资产、主动配置资产的理念。”刘正均提出了一个核心观点——金融资产管理公司的经营逻辑，是带着不良资产中的“好资产”穿越周期。这就要求公司善于从宏观形势、国家战略和行业波动中，找到符合国家战略导向、产业进步方向，或者具有稀缺性和抗通胀性的优质资产，沙里淘金做到跨周期资产配置，带着这些优质资产穿越经济周期，真正实现资产保值和价值提升的最大化。

最后是对客户痛点的理解。“金融资产管理公司是聚焦存量资产，做银行、证券等传统金融机构做不了的事，利用专业纾困能力盘活资产、创造价值。”在刘正均看来，这正是不良资产行业的魅力所在——以敏锐的产业洞察和专业的综合金融方案，解决传统金融工具难以解决的复杂难题。

基于对不良资产行业规律的这种洞察，中信金融资产加快将认知理念优势转为实实在在的经营成效。2025年，公司经营指标全线飘红，收入、利润实现两位数增长。2023年至2025年，公司归母净利润分别为17.66亿元、96.18亿元和110.86亿元，实现“三连增”。此外，公司不良余额、不良率连续三年保持“双降”，母公司拨备覆盖率高于监管要求。

构建专业能力 打造可复制实践模式

2024年11月，国家金融监管总局出台《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，有序拓宽了AMC的业务范围——允许收购重组资产、已发生信用减值的资产，以及信托、理财等产品持有的对公债权类资产，并新增咨询顾问、受托处置、托管高风险机构、担任破产管理人等高附加值业务。

刘正均认为，这旨在引导金融资产管理公司担当主责、深耕主业，为新形势下防范和化解金融风险、支持实体经济发挥专业化、差异化作用。

“多元化的风险处置手段，其本质是通过市场化、法治化方式帮助企业重塑资产负债表、修复经营现金流、优化治理结构，实现从‘风险缓释’向‘价值重生’的转变。”刘正均表示，在这一过程中，金融资产管理公司既是风险的承接者，更是价值的重塑者和产业的推动者。

在房地产纾困领域，这一理念的落地已逐步从“个案探索”形成“可复制推广”模式。位于上海核心区域的董家渡项目，曾因房企流动性危机一度陷入停滞。2022年底，中信金融资产厘清了项目错综复杂的产权关系和历史遗留问题，联合中信集团各成员单位，实践形成了“增量投入重组盘活+信托隔离+代管代建运营+资金监管”的中信特色产融协同化险模式。

2022年以来，中信金融资产投放房地产纾困项目114个，投放总规模超719亿元，带动超3400亿元货值的项目复工复产，实现保交房8.12万套，打造了上海董家渡、上海壹号院、广西航洋等一批典型项目。

除房地产纾困领域之外，中信金融资产的风险处置能力在多个国家战略支柱行业落地见效。在能源领域，南方石化因行业周期和经营问题陷入债务困境，公司运用“债务重组+产业重构+管理提升”的方式，18个月帮助企业走出困境。在高端装备制造领域，青岛某汽轮机集团曾陷入内部股权纠纷，公司打出“产权重组+管理重构+债务重组”组合拳，使停工半年的生产线重新运转。在央企低效资产盘活领域，公司落地的四川九寨项目获国家发展改革委第二批盘活存量典型案例。

“这些项目的共同点，是我们通过设计交易结构，去实现传统金融单一工具无法达成的目标。”刘正均认为，这才是金融资产管理公司在中国特色现代金融体系中独特的功能价值，也是中信金融资产的核心竞争力所在。

锚定双重使命 服务实体与化解风险

“AMC是我国金融体系中唯一专司逆周期调节和金融救助功能的金融机构，具有化解金融风险、畅通要素循环的特殊功能。”刘正均表示。

自2022年3月加入中信集团以来，为促进区域金融市场稳定、服务实体经济发展、防范化解金融风险，中信金融资产已累计向重点地区、重点领域投放资金5329亿元，目前资产质量整体优良。

做好金融“五篇大文章”，是公司服务实体经济的着力点。“十四五”时期，中信金融资产累计向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融领域投放资金1274亿元，依托纾困盘活、资源整合、破产重整等方面的专业能力，帮助科创企业跨越创新周期，为绿色能源行业定制化服务方案，助力现代化产业体系建设。

例如，在制造业领域，中信金融资产支持全球最大的多晶硅生产企业增资发股还债，助力企业在多晶硅多个前沿领域实现技术突破。在交通基础设施领域，公司通过实施“股权重组+管理重组”，纾困国内首条民营控股高铁，有力保障杭绍台高铁稳健运营，支持浙江省“一小时交通圈”建设。

刘正均表示，作为金融体系“稳定器”，防范化解重点领域风险是公司的核心使命与专业所长。除了房地产风险化解领域，中信金融资产还积极参与中小金融机构风险处置。2022年以来公司累计收购中小银行不良资产包债权约2400亿元，成功竞得多个跨区域资产包，有力增强金融体系韧性。

展望未来，刘正均认为，“十五五”时期，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，随着做优增量与盘活存量双向发力，金融资产管理公司高质量发展正当其时、大有可为。

“中信金融资产将保持战略定力，聚焦打造不良资产行业标杆的战略目标，坚定不移将‘一三五’战略推进到底。”刘正均表示。