北京
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买黄金的人亏，挖黄金的亏更多——这听起来像句废话，却是矿业股的常态。
最近大宗商品市场像台故障的洗衣机，转得人心慌。伊朗冲突本该把通胀预期推高，黄金作为传统避险资产该涨，结果剧本写反了：资金扭头涌向美元，黄金期货从2月下旬至今跌掉约14%。
不过剧情有反转。金价一度探到4367美元低点，随着伊朗局势出现缓和迹象，又弹回10%。如果各国央行继续把黄金当"压箱底"的储备资产，长期趋势或许还能稳住。
这时候矿业股反而显出一些性价比。它们和黄金的关系，有点像杠杆和撬棍——金价涨10%，矿企利润可能涨20%；但金价跌的时候，股价摔得也更惨。眼下这个价位，对愿意押注黄金反弹的人来说，矿业股的弹性反而成了优势。
一位跟踪该板块的基金经理最近提到，他更关注矿企的现金成本线，而非金价本身——"只要金价还在成本线上方，跌得越狠，反弹时的赔率越高。"
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