鹰眼预警：中原环保应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，中原环保发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为55.4亿元，同比增长1.77%；归母净利润为10.75亿元，同比增长4.16%；扣非归母净利润为10.27亿元，同比增长7.65%；基本每股收益1.0593元/股。

公司自1993年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为18.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中原环保2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为55.4亿元，同比增长1.77%；净利润为10.95亿元，同比增长2.16%；经营活动净现金流为5.66亿元，同比增长192.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为20.47%，20%，4.16%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）8.6亿10.32亿10.75亿归母净利润增速20.47%20%4.16%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为73.12%，36.8%，7.65%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）6.98亿9.54亿10.27亿扣非归母利润增速73.12%36.8%7.65%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.78%，营业成本同比下降2.8%，收入与成本变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）78.13亿54.43亿55.4亿营业成本（元）56.12亿30.31亿29.46亿营业收入增速-0.5%-30.33%1.78%营业成本增速-8.83%-46%-2.8%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.78%，销售费用同比变动56.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）78.13亿54.43亿55.4亿销售费用（元）311.57万112.6万175.85万营业收入增速-0.5%-30.33%1.78%销售费用增速22%-20.4%56.18%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.27%，营业收入同比增长1.78%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-0.5%-30.33%1.78%应收账款较期初增速96.37%65.27%29.27%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.56%、124.68%、158.36%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）41.06亿67.86亿87.73亿营业收入（元）78.13亿54.43亿55.4亿应收账款/营业收入52.56%124.68%158.36%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长50.72%，营业成本同比增长-2.8%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-19.48%-48.78%50.72%营业成本增速-8.83%-46%-2.8%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长50.72%，营业收入同比增长1.78%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-19.48%-48.78%50.72%营业收入增速-0.5%-30.33%1.78%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.517低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-20.22亿-6.09亿5.66亿净利润（元）9.05亿10.71亿10.95亿经营活动净现金流/净利润-2.24-0.570.52

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为46.81%，同比增长5.64%；净利率为19.76%，同比增长0.38%；净资产收益率（加权）为11.89%，同比下降6.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.17%、44.31%、46.81%持续增长，应收账款周转率分别为2.52次、1次、0.71次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率28.17%44.31%46.81%应收账款周转率（次）2.5210.71

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.89%，同比下降6.01%。

项目202312312024123120251231净资产收益率7.39%12.65%11.89%净资产收益率增速13.69%26.88%-6.01%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.4%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率3.17%6.1%5.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为73.43%，同比增长0.28%；流动比率为1.81，速动比率为1.8；总债务为264.54亿元，其中短期债务为30.05亿元，短期债务占总债务比为11.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为26.6亿元，短期债务为28.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）17.35亿16.54亿26.55亿短期债务（元）14.88亿33.31亿28.32亿广义货币资金/短期债务1.170.50.94

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为26.6亿元，短期债务为28.3亿元，经营活动净现金流为5.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202312312024123120251231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）-2.87亿10.44亿32.21亿短期债务+财务费用（元）22.4亿40.94亿35.63亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24.8亿元，短期债务为28.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.175%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）15.99亿15.09亿24.8亿短期债务（元）14.88亿33.31亿28.32亿利息收入/平均货币资金0.81%0.51%0.17%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为79.21%，利息支出占净利润之比为66.81%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202312312024123120251231总债务/负债总额69.51%78.82%79.21%利息支出/净利润84.96%71.84%66.81%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.91%，营业成本同比增长-2.8%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-3.19%-66.91%9.91%营业成本增速-8.83%-46%-2.8%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.7亿元，较期初变动率为253.92%。

项目20241231期初应付票据（元）4868.93万本期应付票据（元）1.72亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.4亿元、8.7亿元、24.8亿元，公司经营活动净现金流分别-20.2亿元、-6.1亿元、5.7亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）13.44亿8.72亿24.79亿经营活动净现金流（元）-20.22亿-6.09亿5.66亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.71，同比下降28.75%；存货周转率为112.8，同比增长14.46%；总资产周转率为0.13，同比下降8.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.52，1，0.71，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）2.5210.71应收账款周转率增速-55.73%-60.36%-28.75%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.15%、16.94%、19.41%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）41.06亿67.86亿87.73亿资产总额（元）368.28亿400.62亿451.89亿应收账款/资产总额11.15%16.94%19.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.22，0.14，0.13，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.220.140.13总资产周转率增速-22.37%-35.91%-8.21%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.24、2.35、2.33，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）78.13亿54.43亿55.4亿固定资产（元）24.08亿23.19亿23.77亿营业收入/固定资产原值3.242.352.33

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.4亿元，较期初增长57.22%。

项目20241231期初在建工程（元）2.19亿本期在建工程（元）3.44亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长256.13%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）540.62万本期长期待摊费用（元）1925.33万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为39.15%。

项目202312312024123120251231其他非流动资产（元）171.46亿172.86亿176.89亿资产总额（元）368.28亿400.62亿451.89亿其他非流动资产/资产总额46.56%43.15%39.15%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为175.8万元，同比增长56.18%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）311.57万112.6万175.85万销售费用增速22%-20.4%56.18%

点击中原环保鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。