奥博资本控股的「靖因药业-B」递表港交所，高盛、海通、汇丰护航

来源：活报告

2026年3月31日，靖因药业第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、海通国际及汇丰。公司曾于2025年9月28日向港交所递交招股书。

公司是全球临床阶段生物技术公司，公司未实现商业化，2024年其他收入为0.1亿元，研发开支为2.13亿元，净亏损3.42亿元；2025年其他收入为2.32亿元，研发开支为2.13亿元，净亏损2.55亿元。

公司是一家成立于2021年的全球临床阶段生物技术公司，专注于针对凝血功能障碍类疾病、心脏代谢疾病与肥胖症的siRNA疗法。

公司拥有(i)一款核心产品SRSD107，是一款新型靶向凝血因子XI的siRNA药物，目前正于欧洲和中国开展II期多区域临床试验，并在中国启动另一项II期试验；该产品通过与CRISPR Therapeutics（纳斯达克：CRSP）建立的全球共同开发及商业化合作进行开发；及(ii)21款管线产品，包括SRSD216，是一款具差异化的靶向Lp(a)的siRNA，当前同步在中国与美国进行多区域IIa期试验；及SRSD384，是一款针对肥胖症的INHBE靶向候选药物，拥有令人信服的临床前数据，目前正推进IND申报

siRNA疗法为慢性病管理带来突破性进展，与传统小分子药物及单克隆抗体相比，其具备三项确定性优势。

更长持久性与更高依从性：siRNA疗法“作用持续时间显著延长，给药频率可低至每年一次或两次”，相较小分子药物“需每日服用”、单克隆抗体“通常需每两周或每月注射一次”，能“减轻了治疗负担，提高了患者依从性”。

良好的安全性特征：siRNA药物“通过RNA引导机制选择性沉默目标基因，最大限度地减少了基于抗体的生物制剂中常见的脱靶效应和免疫原性”，具备“高特异性和良好耐受性”，适合“慢性疾病的长期安全治疗”。

公司的管线分为三大核心管线产品组合：

凝血功能障碍管线产品组合，包含可能重新定义抗血栓治疗安全性及便利性并突破当前治疗方案局限性的候选药物；

心脏代谢疾病管线产品组合，通过针对血脂管理、高血压和心血管疾病的方案解决高患病率疾病；

以及(iii)肥胖症管线产品组合，包含多项资产，旨在针对这一快速发展治疗领域的关键途径。

财务业绩

截至2025年12月31日止2个年度：

该公司在2024年及2025年均未产生收入，研发开支维持在约2.13亿元，其中核心产品SRSD107的研发投入略有增加（从0.64亿元增至0.69亿元）。两年归属母公司亏损分别约3.42亿元及2.55亿元，2025年亏损收窄主要由于其他收入及收益大幅增加（从0.10亿元增至2.32亿元）。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球siRNA药物市场规模从2020年的4亿美元增至2024年的24亿美元，年复合增长率为60.9%。预计到2032年和2040年将分别达到215亿美元和503亿美元，年复合增长率分别为31.3%和11.2%。

美国市场2024年规模达到13亿美元。预计到2032年，美国siRNA市场将以31.3%的年复合增长率增至117亿美元，并于2040年进一步增至253亿美元，年复合增长率为10.1%。

预计到2032年，中国市场将增至10亿美元，并于2040年进一步增至51亿美元，2032年至2040年的年复合增长率为22.1%。

在Lp(a)靶向siRNA疗法的竞争格局中，全球进度最快的是安进／Arrowhead的Olpasiran与礼来／Dicerna的Lepodisiran，均已进入III期临床试验。中国企业方面，靖因药业的SRSD216、甘宝利的Kylo-11及船望制药的BW-20829等已推进至II期阶段，其余如石药集团、悦康、大睿生物等则处于I期或早期临床阶段。

可比公司

同行业IPO可比公司：

ARROWHEAD (ARWR.O)、瑞博生物-B (6938.HK)、圣诺医药-B(2257.HK)。

董事高管

公司董事会由九名董事组成，包括一名执行董事、五名非执行董事及三名独立非执行董事。

公司香港上市前的股东架构中：

OrbiMed Asia及OrbiMed U.S.（统称「OrbiMed实体」）于公司已发行股本总额中分别拥有约20.23%及20.23%的权益，因此，OrbiMed Asia及OrbiMed U.S.为公司控股股东。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，在2025年4月的B2轮最新融资中，公司的投后估值约为2.525亿美元。

据LiveReport大数据统计，靖因药业中介团队共计13家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计5家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。