新时代信托股权第五次挂牌，价格较初期缩水超五成，信托牌照遇冷

这家信托公司100%股权再次被挂牌。4月2日，北京商报记者注意到，北京产权交易所近日上线新时代信托股份有限公司（以下简称"新时代信托"）100%股权转让项目，挂牌价格为11.85亿元，前次为14.81亿元。

值得一提的是，这已是新时代信托第五次转让全部股权，而相较于2022年8月首次挂牌价23.14亿元，交易价格已经缩水超五成。不仅仅是新时代信托，随着行业整体转型加速，信托公司股权转让多次挂牌、频繁折价在业内逐渐成为常态。有分析人士指出，目前信托业业绩承压，盈利逻辑发生剧烈变化，未来信托牌照转让将呈现价值回归趋势。

新时代信托100%股权作价11.85亿元

新时代信托100%股权再次打折转让。根据北京产权交易所官网，新时代信托60亿股股份正在挂牌中，合计涉及公司100%股权，挂牌底价为11.85亿元。本次转让披露起止日期为3月30日至4月27日。

挂牌信息显示，新时代信托100%股权转让方正是该公司的4名股东，即新时代远景（北京）投资有限公司、上海人广实业发展有限公司、潍坊科微投资有限公司、包头市鑫鼎盛贸易有限责任公司，持股比例分别为58.54%、24.39%、14.63%、2.44%。

综合新时代信托官网以及天眼查等信息来看，新时代信托于1987年经人民银行批准正式成立，前身是包头市信托投资公司。2003年12月，经监管部门核准重新登记，该公司更名为新时代信托投资股份有限公司，此后又于2009年6月进一步更名为新时代信托股份有限公司。2016年8月，新时代信托注册资本增至60亿元，正对应本次转让的60亿股股份。

对于新时代信托，业内并不陌生。根据司法判决信息，正是在第二次更名中，明天控股及其实控人肖建华通过分散股权、层层控股、隐名控股等手段，对新时代信托进行了实际控制，该公司成为"明天系"旗下金融机构。"明天系"风险暴露后，新时代信托也被纳入处置范围。

本次挂牌信息对新时代信托相关信息进行了披露。2020年7月17日，原中国银行保险监督管理委员会决定依法对新时代信托实施接管。接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日止，后依法延长一年至2022年7月16日。从接管之日起，被接管机构股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。

北京商报记者注意到，2020年5月8日，新时代信托最后一次发布信托产品成立公告，集合信托资金1780万元整，此后未有新产品发布。2022年6月，新时代信托公布了自然人投资者本金的化解方案，截至2022年6月28日签约期满，已有人数占比99.5%的投资者完成签约。

新时代信托的财报数据披露停滞在了2019年。根据该公司2019年年度报告，报告期内新时代信托营业收入为4.2亿元，同比下滑41.18%；净利润1.5亿元，同比下滑59.94%。截至报告期末，新时代信托总资产为93.58亿元，总负债为7.42亿元，管理资产规模3224亿元。

信托牌照转让整体遇冷

被接管期间，新时代信托于2021年9月宣布启动市场化股权重组，并表示将尽快恢复正常经营。此后在2022年7月，将董事长、法定代表人更换为蔡成维后，该公司开始了近四年的坎坷转让路。

2022年8月，新时代信托100%股权首次挂牌转让，彼时交易价格为23.14亿元。此后，2024年5月、2025年12月以及2026年2月，新时代信托先后三次挂牌，其中前两次交易价格为18.51亿元，后一次挂牌价格为14.81亿元，约为前序价格的8折。

而在距离第四次挂牌失效仅仅十余天后，新时代信托启动了第五次转让程序，交易价格11.85亿元，较上一次挂牌价14.81亿元再打8折。而与初期23.14亿元相比，不足四年间这张信托牌照的价格缩水比例超五成。

用益金融信托研究院研究员喻智认为，新时代信托的股权大幅折价还流拍，主要有两个原因：一是信托公司本身的问题，风险处置不确定性仍相对较高，后续恢复经营的投入可能会较大，市场不看好属于正常情况；二是行业周期的影响，在监管收紧、风险出清和业务转型等多重压力之下，目前信托业业绩承压，盈利逻辑发生剧烈变化，信托公司股权价值受行业前景不明朗等因素影响比较大，市场整体投资意愿相对较低。

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，新时代信托的价格大幅缩水反映出其经营状况不佳或存在较大的风险敞口，导致投资者对其价值评估较低。尤其是考虑到接管后公司的治理结构、资本充足性以及潜在的风险问题，意向买家对于接盘后的整合难度和成本也有所顾虑。

事实上，近年来信托股权转让市场全面降温，曾经"一牌难求"的盛况彻底落幕。新时代信托历经五次挂牌、交易价格大幅缩水但仍难寻下家，在业内并非孤例，此前西部信托、华信信托、天津信托、中原信托等多家机构的部分股权，同样历经多次挂牌且大幅降价。

当前，中铁信托0.826%股权仍在北京产权交易所经历第二次挂牌，底价从1.01亿元降至9050万元。本轮挂牌历时4个月，将在4月3日到期，但同样未找到新买家。

余丰慧表示，信托牌照的价值往往取决于公司的资产质量、业务范围、市场地位以及行业整体环境等多种因素。牌照转让遇冷的原因主要包括行业监管趋严、经济增长放缓背景下信托产品违约风险增加、市场竞争加剧等。

牌照转让将呈现价值回归趋势

信托牌照转让难背后，是信托行业的加速转型，也映射出信托行业告别牌照红利的新局面。

随着"1+N"信托监管体系逐步建立，行业进入风险出清加速、格局深度分化的新阶段。资管新规与"新三分类"落地后，信托行业融资类、通道业务被全面压降，过去依靠牌照套利、"躺着赚钱"的时代终结，从业机构也迎来了激烈的新业务竞争。

与此同时，行业监管趋严也让市场机构在布局信托牌照时更为审慎。2026年1月1日，修订发布的《信托公司管理办法》正式生效。其中明确要求强化股东穿透审核，并严禁非自有资金入股，严格限制关联交易，同时强调了股东风险处置责任。这也意味着，入股信托不再是短期投机，而是需长期投入、承担风险、接受强监管的金融业务经营。

过去几年间，新时代信托这类高风险信托机构，陆续在监管指引下有序完成了风险化解。从后续走势来看，也有部分机构进入了破产重组流程。有信托行业从业人士指出，新时代信托这类经营停滞机构，后续或将面临更低价格处置。若股权转让始终无人接手，不排除后续破产清算的可能，正式宣告被淘汰出局。

对于公司股权转让难的原因以及后续应对举措，北京商报记者向新时代信托方面进行采访，截至发稿，未收到该公司回复。

喻智同样表示，未来信托公司的股权价值或许与经营质量、转型能力等因素挂钩，经营稳健的信托公司股权可能受到部分投资者的追捧，但高风险机构的股权即使降价恐怕也难以找到合适的投资人。

在金乐函数分析师廖鹤凯看来，未来信托牌照转让将呈现价值回归趋势，对于高风险机构未来可能由监管协调的"国家队"机构接手参与重组，而非常规的市场化定价交易。信托公司应聚焦核心能力建设、加快风险处置、提升合规建设，实现服务驱动业务转型。

"随着监管政策的进一步落实和市场的自我调整，信托牌照的吸引力可能会有所变化，"余丰慧分析称，"从业机构应加强风险管理，优化业务结构，提升服务质量和创新能力，以适应新的监管要求和市场需求。"

同时，余丰慧指出，信托公司应积极寻找战略合作伙伴，通过并购重组等方式增强自身竞争力，这是应对行业变革的有效策略。对于有意向购买信托牌照的企业而言，则需谨慎评估目标公司的实际情况，确保投资决策的合理性和安全性。

北京商报记者廖蒙