美国大萧条的警示：普通人要有长期主义

什么是萧条？

最典型的案例，就是美国1929年的大萧条。大而化之地说有五个基本的表现：

第一个表现：经济将出现负增长甚至停滞

这就是产能过剩，经济表现为通缩，与委内瑞拉的经济危机是反向的。

实际上，美国1929年GDP增速还是很高，为6.0%，但衰退的信号已经发出，1930年迅速恶化，GDP滑落到-8.6%。人们会问，中国不也是能缩吗，怎么GDP一直保持在5%，中国比较特殊，在政府的干预下，GDP 是可以计划的，但计划不了需求端，看消费者价格指数(CPI)就清楚了。1929年美国CPIO 0.0%，中国2025年CPI也是0.0%，所以，也存在通缩的压力。

第二个表现：高失业率。

美国 1929 年经济大萧条，失业率高达 30%。中国的失业率高不高，要看青年失业率，总失业率没有可比性，因为有 2 亿多灵活就业群体；青年失业率也存在口径的问题，只能作为一种参考。中国青年失业率是城镇口径，其它国家是全口径，2026 年 1-2 月青年失业率为 16.1%。而美国1932年青年失业率竟高达40%。

第三个表现：企业利润下滑

美国1929年10月股市崩盘，利润迅速下滑，到1931年已经没有利润，转入亏损，所以，股市是强信号，从这个角度看，政策会全力托住股市，也有这个力量托住股市。

第四个表现：需求不足

需求不足会体现在消费者价格指数上，美国大萧条时期，从1930年到1933年CPI平均下滑-6%以上。但CPI回暖不等于复苏，1934年CPI转正，为3.08%，但真正复苏一直到1942年，受益于二次世界大战，

第五个表现：民间投资减少

1929年四季度，工业投资下降高达30%-40%，而1932年跌到谷底，投资规模只剩下1929年的40%。

这五种表现，其实大家都有所感受了，中国受益于政府的干预 ，实际上这么多年实行凯恩斯主义，通过投资与财政赤字阻止出现经济危机，已经说明，经济存在着内在矛盾，但政府的干预是有限的，最终能不能复苏取决于系统改革，这些系统性的问题不解决，比如体制成本，社会保障等，那么，仅仅依靠政府的干预只能改变斜率，不能改变趋势，它的另一面是提醒老百姓要有长期主义：

守住你的现金流，最大限度地降低负债率，包括对股市，都不能有太高的期待。