郑商所“高质量发展中的期货力量”系列｜“期货钥匙”开富门 助农稳企见真章

来源：郑商所发布

每年秋季，陕西省延长县的万亩果园里，红彤彤的苹果挂满枝头，成为黄土高原的一抹亮色。然而，硕果累累并不代表着果农稳收增收，苹果价格起伏不定一直是果农的“心病”。以2023年为例，苹果现货价格从采摘季的4.5元/斤一路跌至3元/斤以下。

我国苹果种植集中于黄土高原和渤海湾两大产区，延长县正是陕北苹果产区的核心地带。2023/2024产季，消费疲软导致苹果价格经历“过山车”，企业和果商普遍出现亏损，部分企业被迫离场，果农“卖果难”问题凸显。

转机出现在2024年。融达期货（郑州）股份有限公司（简称融达期货）的服务团队来到延长县，带来了调研预判、基差建模、动态套保这三把“金钥匙”，利用期货工具助果农稳产业。

期货日报 记者 乔林生

金钥匙一：走进果园，预判市场“风向”

2024年6月，陕北黄土高原迎来酷暑，融达期货服务团队联合延长果业，调研了洛川、延长和富县等地的果园。“套袋量稳定、果径达标、果面较好，好苹果充足！”经过15天的调研，他们预判2024/2025产季苹果产量与上年基本持平，但品质较优。结合2024年上半年现货市场行情，该团队预判苹果开秤价在2.5~3.0元/斤，期货价格如果合理，将出现套利窗口。“调研不是走过场，要深入田间地头，拿到详尽的第一手资料，才能把握市场脉搏。”融达期货服务团队成员程光普告诉期货日报记者，此次调研报告成为企业决策的“指南针”。

金钥匙二：基差建模，让期货“指导”现货

10月采摘季，冷库里堆满新摘的苹果。融达期货服务团队入驻企业两个月，参与了采收、分级等流程。面对现货分级难题——75果和80果价差1500元/吨、糖度达标才能有1000元/吨的升水，他们构建了动态基差计算模型。“模型公式并不复杂，就像是苹果的‘定价尺’。”中国供销集团延长果业有限责任公司（简称延长果业）期货部经理赵晓杰表示，模型输入实时期货数据等指标，即可获得收购指导价。据此，延长果业果断行动，到2024年12月锁定1.2万吨货源，并按照融达期货服务团队的建议，对苹果进行分级挑选，将通货转化为交割品，适应交割和期现套利的需要。

金钥匙三：梯度套保，动态对冲价格风险

苹果价格波动节奏快、幅度宽。2024年10月，苹果现货价格从2.5元/斤攀升至3.0元/斤，期货2501合约价格也从6774元/吨上行突破7500元/吨，随后涨至8422元/吨。“如果早套保，企业面临浮亏；如果不套保，风险敞口大开。我们像‘走钢丝’，必须灵活应对。”程光普说，团队提出梯度策略：期现套利部分预先建仓，风险敞口随行情动态调整。具体操作上，套保量分三级：期现套利先建仓，现货销售合同量适时对冲，超出部分追加套保。

最终，该团队精准施策，帮助企业较好地应对了市场大幅波动。截至2024年年底，延长果业累计完成期货交割400吨，其中370吨获1000元/吨升水，升水率97%，总达标率100%；同时，合计套保5600吨苹果，覆盖期货2501和2505合约，锁定了经营利润。

效果立竿见影。延长果业不仅实现了预期经营目标，还获评郑商所“产融基地”，形成了期现结合新模式。延长果业业务部经理康强说：“2024/2025产季，我们稳定了收购规模，果农也没有出现‘卖果难’，进而保障了果农收入。更重要的是，产业附加值得到提升——交割标准助推分级优化，80高糖果占比提高，实现了‘优果优价’。”

“这是‘稳企安农’的典范。”业内人士认为，期现联动定价发挥了价格发现功能，梯度套保体现了风险管理价值。程光普也感慨地说：“期货不是冰冷的数字，而是带着温度的服务。只有躬身入局，才能让金融‘活水’灌溉出乡村振兴的致富果。”

（案例支持：融达期货 梁楠）