华富国泰民安灵活配置混合年报解读：C类份额净资产激增335.88% 股票差价收益扭亏为盈668万

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：利润与净资产双增长，C类份额表现亮眼

本期利润：A类同比暴增6738%，C类增长550%

2025年，华富国泰民安灵活配置混合A类份额实现本期利润14,356,510.64元，较2024年的210,067.40元同比增长6738%；C类份额本期利润766,488.62元，较2024年的117,802.88元同比增长550%。利润增长主要得益于股票投资收益的大幅改善。

份额类型2025年本期利润（元）2024年本期利润（元）同比增长率A类14,356,510.64210,067.406738%C类766,488.62117,802.88550%

期末净资产：C类份额激增335.88%，A类增长32.86%

截至2025年末，A类份额净资产44,843,501.76元，较2024年的33,753,870.81元增长32.86%；C类份额净资产5,643,475.43元，较2024年的1,294,662.16元激增335.88%，主要因C类份额申购量增加及净值上涨。基金合计净资产50,486,977.19元，仍低于5000万元清盘线，存在规模风险。

份额类型2025年末净资产（元）2024年末净资产（元）同比增长率A类44,843,501.7633,753,870.8132.86%C类5,643,475.431,294,662.16335.88%合计50,486,977.1935,048,532.9744.05%

基金净值表现：大幅跑赢基准，A类收益率45.11%

份额净值增长率：A类45.11%，C类44.51%

2025年，A类份额净值增长率45.11%，C类44.51%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率9.12%，超额收益分别为35.99%和35.39%。过去三年A类累计收益率45.65%，年化收益约13.3%。

阶段A类份额净值增长率C类份额净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（A类）过去一年45.11%44.51%9.12%35.99%过去三年45.65%18.66%26.99%自成立以来64.65%42.50%57.27%7.38%

投资策略与运作：重仓军工板块，政策与订单双驱动

投资策略：聚焦军工领域细分赛道

2025年，基金重点布局军工领域，主要投向军贸、商业航天、燃气轮机、船舶、飞机等板块。管理人认为，军工板块受益于政策支持（国防预算增长7.2%）、订单集中交付及全球地缘冲突推高军贸需求，新域新质（无人机、低空经济）打开成长空间。

股票投资收益：买卖差价扭亏为盈668万元

2025年股票投资收益——买卖股票差价收入6,686,971.45元，较2024年的-4,745,021.49元实现扭亏为盈，同比增长240.9%。全年买入股票成本93,725,869.86元，卖出股票收入94,391,958.68元，交易活跃度较高。

费用与交易：管理费微增，关联交易占比100%

管理费与托管费：规模增长带动费用上升

2025年当期发生的基金应支付管理费525,595.10元，较2024年的521,249.15元微增0.83%；托管费87,599.18元，较2024年的86,874.92元增长0.83%，与基金规模增长基本匹配。

费用类型2025年金额（元）2024年金额（元）同比增长率管理人报酬525,595.10521,249.150.83%托管费87,599.1886,874.920.83%销售服务费（C类）22,139.476,962.20218.0%

交易费用：应付交易费用下降58.5%

2025年末应付交易费用18,501.71元，较2024年的44,579.40元下降58.5%，主要因股票交易佣金率下降（2025年佣金82,000.92元，2024年146,835.38元）。

关联交易：100%股票交易通过股东华安证券完成

报告期内，基金通过关联方华安证券（基金管理人股东）的交易单元进行股票交易，成交金额188,117,828.54元，占股票交易总额100%；支付佣金82,000.92元，占佣金总量100%。需关注关联交易的公允性及潜在利益输送风险。

持仓与持有人结构：军工股集中度高，个人投资者占比100%

前十大重仓股：军工板块占比超90%

期末股票投资中，制造业（主要为军工）占基金资产净值比例88.80%，前三大重仓股为航发动力（8.92%）、中国船舶（8.87%）、中航沈飞（3.97%），前十大重仓股合计占比45.6%，行业集中度较高。

序号股票名称占基金资产净值比例所属行业1航发动力8.92%国防军工2中国船舶8.87%国防军工3中航沈飞3.97%国防军工4智明达3.84%国防军工5高德红外3.49%国防军工

持有人结构：个人投资者100%持有，机构缺位

期末基金份额持有人总户数4,006户，均为个人投资者，机构投资者持有份额为0。A类户均持有10,484份，C类户均持有2,765份，散户化特征明显，或加剧申赎波动。

风险提示与展望

风险提示

1. 规模风险：期末净资产5048万元，连续多日低于5000万元清盘线，存在合同终止风险。
2. 行业集中风险：军工板块占比超90%，若行业政策、订单不及预期，净值波动将加剧。
3. 关联交易风险：100%股票交易通过股东券商完成，需警惕佣金率合理性及利益输送。

管理人展望

2026年看好军工板块投资机会：“九三阅兵”展示新装备、国防预算增长7.2%、军贸需求提升、新域新质（无人机、商业航天）打开成长空间。同时，出口延续增长、国内新旧动能切换或支撑权益市场。

份额变动：A类净赎回，C类净申购

2025年，A类份额总申购11,082,159.36份，总赎回13,696,787.58份，净赎回2,614,628.22份；C类份额总申购29,593,029.21份，总赎回27,186,350.68份，净申购2,406,678.53份。整体份额减少207,949.69份，规模增长主要依赖净值上涨。

份额类型期初份额（份）总申购（份）总赎回（份）期末份额（份）净变动（份）A类30,963,749.2411,082,159.3613,696,787.5828,349,121.02-2,614,628.22C类1,193,557.9929,593,029.2127,186,350.683,600,236.52+2,406,678.53

总结：华富国泰民安灵活配置混合2025年凭借军工板块布局实现业绩爆发，C类份额净资产激增335.88%，但规模不足5000万元、行业集中度高、关联交易占比100%等风险需警惕。投资者需权衡军工行业机会与基金流动性、集中度风险。

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