一季度ETF消失了万亿 从6万亿到5万亿 谁在撤退？谁在接棒？

来源：财联社

突飞猛进的ETF在2026年放慢了速度。

截至今年一季度末，A股走势先扬后抑，上证指数单季度跌幅1.94%，市场热点纷杂，切换加快，赚钱效应有，但是2月底地缘风波加剧，全球风险资产受到冲击，3月投资体感不佳。

回到ETF规模，直观数据来看，整体从2025年底的6万亿降至4.99万亿，重回五万亿水面以下，“消失了的万亿”的背后，并不意味着ETF业务倒退，反而看点十足。

一是资金流出最多的是宽基ETF。今年一季度资金净流出1.16万亿，原因不言而喻，大资金对市场的逆周期调节显现，遏制住了开年初的火热情绪，市场没有走向疯牛行情。当然，阵痛留给了宽基ETF较多的大厂，万亿ETF规模基金公司昙花一现，基金公司ETF坐席生变。

二是行业主题ETF净流入居前，行业主题、策略风格等ETF合计净流入近2468亿元，卫星、黄金股、有色、化工、电力设备等板块轮动，相关ETF规模也获得资金持续青睐。

三是仅17只商品类ETF资金净流入近630亿元，HALO资产火了，大宗涨价顺序图一度风靡市场，从贵金属先行、工业金属确认、能源放大到农产品首尾，安排得明明白白，黄金ETF、能源化工ETF、有色ETF、豆粕ETF强势吸金。

四是QDII-ETF在额度紧缺的情况下，依然获得近740亿元的资金净流入，中韩半导体ETF、巴西ETF都是今年的资金“新宠”。

电网设备ETF、黄金ETF、恒生科技ETF获得最多资金流入

“电风扇”行情中，行业主题ETF最为受益。

今年一季度，全市场有72只ETF净流入超20亿元，27只ETF净流入超50亿元，其中9只ETF净流入超百亿，剔除海富通中短融ETF、海富通城投债ETF之外，其余7只均为权益ETF。

华夏电网设备ETF单季度实力吸金257.31亿元，也是唯一一个资金净流入超200亿的权益ETF，尽管3月有所回撤，但是一季度回报率仍然达到24%；华安黄金ETF一季度净流入超180.83亿元，该ETF规模一度超千亿；华泰柏瑞恒生科技ETF净流入144.14亿元，有意思的是，恒生科技成为越跌越买的最集中领域，华泰柏瑞这只ETF之外，华夏、易方达旗下相关恒生科技ETF流入居前列。

今年一季度净流入超百亿的ETF还有永赢卫星ETF、国泰半导体ETF、国泰黄金ETF，与此同时，华夏自由现金流ETF、鹏华化工ETF、南方有色ETF等热门板块均取得不俗的规模增长。

“消失了万亿”背后，ETF大厂座次生变

诚然，ETF单季度规模骤减，并不是基金公司不努力了，大资金逆周期调节是主因。资金撤退后，只有“大宽基ETF公司”受伤的世界达成了。

私募排排网统计近期刚刚披露的基金年报数据显示，根据ETF基金披露的十大持有人信息统计，2025年末，A股国家队（中央汇金投资、中央汇金资管、易方达基金-汇金资管单一资产管理计划、华夏基金-汇金资管单一资产管理计划）共持有38只ETF，持有总市值约为15251亿元，相比2025年二季度末增加约2405亿元。

其中，中央汇金投资持有19只ETF，持有市值约为7929亿元；中央汇金资管持有14只ETF，持有市值约为7217亿元。由公募基金易方达基金、华夏基金管理的汇金资管计划共持有ETF市值约为104亿元。

也是这些大资金对市场的托举，让大宽基ETF基金公司规模迅猛增加，随着潮水退去，对这些基金公司ETF规模影响也是实打实的。

以千亿ETF规模以上公司维度来衡量，今年一季度依然是16家，没有公司掉出阵营，也没有新增。但是内部结构上发生了微妙的变化。

华夏、易方达、华泰柏瑞三巨头地位难以撼动，并且短期内，其他基金公司也没有机会超越，不过三家均有超千亿的规模变动，其中，华夏、易方达规模减少超2000亿元。

前十中最大的亮点是国泰基金，一季度规模增加451.06亿元，座次从2025年底的第七名跃居第四名，一举超越南方基金、嘉实基金、广发基金，紧随“三巨头”。顺风局比努力更重要，在2025年因没有大宽基ETF，国泰基金没有承接大资金的产品，ETF规模座次下滑，而回归常态后，加上市场风格配合，国泰黄金ETF、国泰半导体ETF、国泰电网设备ETF、国泰油气ETF都成为规模的贡献者。

南方基金、嘉实基金以及广发基金席位顺序下移一位，分别排名第五、六、七；ETF规模前十中，博时基金以20亿的微增，超过了规模减少545亿元的富国基金，成为第八名；华宝基金保持第十未变。

此外，在千亿ETF阵营的尾部基金公司今年一季度吸金实力不俗，华安基金在黄金ETF等加持下，规模增长356.27亿元；海富通基金则凭借旗下中短融ETF等债券ETF，规模增加400亿元，银华基金、天弘基金一季度ETF规模增加均超200亿，鹏华基金ETF规模增加超百亿。

仅仅一个季度，ETF从规模到品类发生了翻天覆地的变化，让基金公司人士感慨“瞬息万变”，撸起袖子加油“卷”成为常态。更多公司有了共识，即当风口切换回来的时候，有产品承接才有机会，因为围绕着更细分、更全面的ETF产品图谱的构建就变得至关重要。