山西
3月31日晚，山西燃气龙头国新能源（600617）发布公告，公司及下属山西华新液化天然气集团有限公司合计收到1.76亿元省级迎峰度冬保障供气专项资金，这笔钱占公司2024年归母净利润的51.72%，直接计入当期损益。
《晋才晋商》注意到，这笔补助不是简单的“政策输血”，而是山西对本土燃气龙头保供能力的官方背书，更给持续亏损的国新能源2025年业绩带来关键缓冲。
一、公告细节拆解：1.76亿补助的含金量
根据公告，本次补助明细清晰：
● 国新能源本部：15095万元（约1.51亿元）
●下属华新液化天然气：2475万元
●合计：17570万元（约1.76亿元）
这笔资金的核心属性是省级迎峰度冬保障供气专项资金，依据山西省财政厅、发改委印发的《省级迎峰度冬保障供气专项资金管理办法》拨付，专门用于支持民生用气稳定供应、清洁供暖等保供任务。
从会计处理来看，补助被认定为“与收益相关的政府补助”，将直接计入2025年损益，未经审计的金额将直接增厚公司利润总额，最终影响以年度审计结果为准。
更关键的是，1.76亿元占公司2024年经审计归母净利润的51.72%——2024年国新能源归母净利润为-3.4亿元，这笔补助相当于覆盖了去年近一半的亏损，对业绩的托底作用一目了然。
二、国新能源：山西燃气“压舱石”的基本面
作为华新燃气集团旗下核心上市平台，国新能源是山西省天然气管网绝对龙头，业务覆盖天然气/煤层气长输管网运营、城市燃气、LNG调峰、储气设施租赁等全链条，承担着山西全省冬季保供的核心任务。
公司是山西省委省政府确定的全省重点转型项目主体，构建了覆盖全省的燃气供应网络，是山西“四气合一”（天然气、煤层气、焦炉煤气、氢气）战略的核心践行者，也是山西能源革命综合改革试点的重要载体。
但近年来，公司业绩持续承压：
● 2024年归母净利润亏损3.4亿元；
●2025年业绩预告显示，全年归母净利润预计亏损2.6亿-3.2亿元，同比亏损收窄，但扣非后净利润仍亏损4.5亿-5.1亿元；
●亏损原因主要来自传统客户需求偏弱、能源替代竞争、采暖季气温偏暖导致用气需求不及预期等。
此次1.76亿元补助，正是对公司承担民生保供社会责任的资金补偿，也是对其行业地位的直接认可。
三、近期重要动态：股价异动与业务布局
《晋才晋商》梳理发现，国新能源近期在资本市场动作频频：
1. 股价连续异动：2026年3月，公司股价多次涨停，3月19日-23日更是走出3连板行情，核心催化就是天然气、山西管网、山西国资等题材，市场对燃气板块保供逻辑、国企改革预期持续升温；
2. 业务持续拓展：2025年11月，公司完成长治华润燃气股权收购，进一步拓展城燃产业布局，完善全省燃气网络；
3. 政策持续加持：除本次保供补助外，公司持续受益于山西燃气产业整合、煤层气开发、清洁供暖等省级战略，是山西能源转型的核心受益标的。
四、业绩前瞻：补助能扭转亏损吗？
对于市场最关心的“1.76亿能否扭转2025年亏损”，需要客观看待：
●从预告来看，2025年公司归母净利润预计亏损2.6亿-3.2亿元，1.76亿元补助计入后，亏损幅度将大幅收窄，若叠加其他非经常性损益，存在最终亏损收窄至1亿元以内的可能，但难以实现全年扭亏；
● 更重要的是，补助是一次性收益，公司核心盈利仍依赖燃气主业的成本控制、气量增长与价格传导。
长期来看，国新能源的核心看点在于：
●山西燃气产业整合深化，城燃市场份额持续提升；
●煤层气、生物天然气等新能源业务放量，打开增长空间；
●天然气管网互联互通、储气设施建设带来的长期价值；
●冬季保供常态化补助机制，为业绩提供稳定缓冲。
五、风险提示
1. 本次补助未经审计，最终会计处理与损益影响以年度审计结果为准；
2. 天然气价格波动、用气需求不及预期、行业竞争加剧等因素，将持续影响公司主业盈利；
3. 公司2025年仍处于亏损状态，需警惕业绩持续承压风险。
作为山西本土能源龙头，国新能源的每一步动态都牵动着山西燃气产业的发展。1.76亿补助是“及时雨”，但真正的破局仍需主业发力。
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