扛不住了！2027城投债务全面暴雷？！

来源：市场资讯

（来源：信托情报局）

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最近网上很多小作文，说2027年6月城投退平台，就意味着城投债务和政府信用脱钩，还要全面暴雷！

说实话，只要稍微懂点化债、了解城投，知道点债务类型，明白体制怎么运作，都写不出这种离谱言论。

今天我就帮大家打假，把城投退平台的真相讲明白！

一、什么是城投退平台？

——退的是“融资名单”，不是“城投身份”

先给大家扫个盲，城投公司分两种：

融资平台和产业平台，融资平台大概3000家，产业平台有9000家左右。

大家吵来吵去的“城投退平台”，

根本不是让城投消失，而是退出“融资平台名单”，

从靠融资吃饭，转型成靠产业、靠经营吃饭的产业平台，

还是城投系统里的，没跑！

我国的基建，都是城投主导承建的，这是咱们社会主义的特点。

资本主义才是民营财团、资本说了算，

咱不一样，基建要保障民生、搞城市发展，必须城投这个国资主体来扛。

只要咱们的社会体制不变，城投就不可能消失，城投债务和政府信用的关系，也不可能断！

二、为什么城投公司要退平台？

核心就一个：隐性债务清零

很多人问，好好的融资平台，为啥要转型？

其实核心原因，就是本轮化债的重点目标：隐性债务清零。

先给大家分清地方政府的三类债务：

• 显性债务：

  政府正规发债欠的钱，有明确的还款计划和钱来源，受法律保护，不用担心；

• 隐性债务：

  融资平台替政府融资，没纳入政府预算的钱，这就是本轮化债要重点解决的“麻烦”；

• 经营性债务：

  产业平台自己经营赚亏欠的钱，和政府没关系，自己还。

过去，融资平台欠的钱，大多是隐性债务。

现在让它退出融资名单、转成产业平台，

说白了就是把“隐性债务”，变成“经营性债务”，

这样就能实现隐性债务清零，债务管理也更规范、更透明，不容易出乱子。

三、经营性债务怎么化解？

就两件事：控增量、优结构

本轮化债就两个核心目标，

一个是刚才说的隐性债务清零，

另一个就是优化经营性债务。

隐性债务怎么清零，我已经讲透了，就是融资平台转型。

那经营性债务，怎么优化呢？听我慢慢说：

1.严格控制新增和超融，从源头刹车

产业平台的经营性债务，首先要管源头，

不准新增不合理的债，不准超额度融资，不能让债务越滚越大，

得让债务规模，和企业的经营能力、项目收益匹配上，不能瞎借。

2.优化债务结构，降低还款压力

核心就是“以优换劣”：

用期限长、成本低的钱，

比如银团资金、政策性资金、债券资金，

替换掉原来成本高、期限短的非标融资，比如信托、融资租赁这些。

很多信托投资人说，最近政信类信托越来越少了，

这不是城投出问题了，是底层的非标债务，被低成本资金置换了，

所以要提前下车，仅此而已。

四、本币债有多种化解办法，政府根本不用“赖账”

那些小作文还说，城投暴雷就是政府赖账，这纯属瞎扯！

咱国家的体制，有的是办法解决城投债务，

根本犯不着牺牲政府信用去赖账，

主要就两个核心办法：

• 货币稀释+流动性背书：

  只要把债务规模和融资成本控制好，每年货币适度增发，就能稀释至少6%的债务。

  政府只要给城投债务“站台”，保障它不违约、能流转，10年时间，债务就能稀释一半，犯得着赖账吗？

• 资产证券化（国资三化改革）：

  现在国资三化改革已经开始了，城投的债务和项目，能打包成证券，直接放到金融市场上交易，赚亏都是金融机构自己承担。

  这样一来，城投不用再靠借贷融资，债务能灵活流转，政府也不用直接还钱，根本没有赖账的必要！

最后，信托情报局重点提醒各位信托投资人：

城投退平台，和你们没啥关系！

因为在信托公司融资的城投，

基本都是已经转型的产业城投，

它们的债务本来就是经营性债务，

和融资平台退名单这事儿，

半毛钱关系没有，别瞎恐慌，白操心！

总结一下，还是信托情报局常说的那句话：

城投退平台，不是暴雷的前兆，

是本轮化债的正常操作，核心就是规范债务、清零隐性债务。

城投不会消失，城投债务和政府信用的关联也不会断，

那些说“全面暴雷”“政府赖账”的，

都是不懂行、瞎忽悠，别被带偏了！

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