国有行理财子公司规模新赛：两家突破两万亿，一家成“黑马”

作为行业的“压舱石”和“风向标”，六大国有行理财子公司2025年业务数据随着母行财报披露相继亮相。2025年末，农银理财、工银理财管理规模双双迈入“两万亿俱乐部”，中银理财离此门槛也仅一步之遥；中邮理财则以超过31%的增速“急追”，去年规模增加超3000亿元，相比其余5家公司增速均在10%以内，成为搅动市场格局的新变量。

然而，规模并非衡量胜负的唯一标尺，在盈利能力方面，2025年六大国有行理财子公司净利润同比均实现增长，但增速分化显著。其中，农银理财净利润近乎翻倍至37.54亿元，跃居第一，而建信理财净利润增速降至2.18%，排名下滑两位，与中银理财一同在利润指标上“掉队”。与此同时，六家机构在产品端围绕“固收+”多策略、多资产布局以及聚焦金融“五篇大文章”展开深度较量。

农银、工银理财新晋“两万亿俱乐部”，中邮理财成“黑马”

从管理规模来看，2025年末六大国有行理财子公司管理规模同比均实现正增长，但增速分化明显，行业格局呈现清晰的梯队特征。其中，农银理财产品规模以2.15万亿元蝉联榜首，同比增长9.23%；工银理财紧随其后，规模同比增长6.62%至2.09万亿元，两者新晋成为“两万亿俱乐部”成员。

数据来源：公司公告

中银理财产品规模以1.96万亿元位列第三，同比增长6.28%，离两万亿门槛仅一步之遥，与农银理财、工银理财形成了第一梯队。交银理财和建信理财产品规模相近，分别为1.75万亿元和1.74万亿元，同比增速分别为8.09%和8.96%，两者差距仅约70亿元，竞争进入胶着状态。

其中最引人瞩目的是中邮理财，其2025年管理规模一举突破万亿大关，年末达到1.32万亿元，较2024年末增加3179.16亿元，增幅达31.82%，增速在六大行理财子公司中遥遥领先，也是唯一一家增速超过30%的机构，展现出强劲的追赶势头。

中邮理财管理规模快速增长的背后，是内外渠道协同发力的结果。据邮储银行财报披露，2025年，中邮理财仅邮银渠道便贡献了2029.44亿元的规模增长，同时三方代销渠道新增规模达841.79亿元。截至年末，其累计签约58家行外代销渠道，大型渠道覆盖率行业领先，个人养老金等“固收+”产品受到了代销机构欢迎。

农银理财净利润近翻倍登顶，建信、中银理财掉队

在盈利数据层面，2025年六大国有行理财子公司分化显著，部分公司净利润排名与规模排名出现背离。其中，农银理财实现净利润37.54亿元，同比大增91.94%，近乎翻倍，实现了管理规模、净利润双冠军。

数据来源：公司公告

中银理财净利润同比增长27.31%至24.99亿元，排名被农银理财反超，从上一年第1跌至第2。工银理财、交银理财、建信理财依次跟随，净利润分别为16.37亿元、15.71亿元、15.59亿元，同比分别增长15.13%、17.31%、2.18%。建信理财净利润排名从上一年第3滑落至第5。

六大国有行理财子公司中，仅中邮理财同时披露了营收、净利润数据。2025年，中邮理财实现营收19.76亿元、净利润11.71亿元，分别同比增长14.55%、13.69%，净利率达59.26%。

“固收+”产品成新角力场，农银、中邮理财规模占比超26%

从六大国有行理财子公司披露的业务数据看，固收类产品依旧占据绝对地位，规模占比均超90%。但面对低利率环境，各公司纷纷优化产品结构与创新产品策略，加大“固收+”产品布局，向多资产、多策略要收益，同时深耕金融“五篇大文章”。

例如，农银理财大力发展红利、低波优享等策略的“固收+”产品，2025年末“固收+”产品存续规模已达5785亿元，占总管理规模26.89%。中邮理财指出，其一年及以上产品占比达到30.68%，两年期及以上产品占比23.21%；“固收+”产品规模增长至3504.53亿元（占比达26.61%），去年增长1417.73亿元。中银理财同样表示，顺应低利率环境，系统优化产品体系，在养老、绿色、普惠及跨境主题产品上持续发力，完善“固收+”布局。

与此同时，2025年以来，理财资金作为中长期资金入市话题持续引发外界关注。据披露，目前“含权量”较高的权益类和混合类理财产品占比普遍较低。2025年末，农银理财、交银理财权益类产品数量为0，工银理财权益类产品规模最大，也仅15.71亿元。

2025年末理财公司存续理财产品。（数据来源：公司公告）

在混合类产品上，农银理财、工银理财均进行了积极布局，2025年末产品数量均超160只，分别达205只、168只，占旗下全部产品数量比例分别为19.83%、14.42%；但规模仅分别为1708.26亿元、989.91亿元，占存续产品规模比例分别为7.94%、4.73%，规模与数量占比存在明显落差。

同时，2025年六大行理财子公司均加大了对公募基金的配置力度，工银理财、交银理财、中银理财的基金配置占比均提升了超2个百分点，分别至6.82%、5.6%、3.75%，通过多资产、多策略的布局，在控制风险的同时，为客户捕捉更多元的投资机遇。

作为国有大行旗下的理财子公司，服务国家战略是其天然的使命。2025年，六大国有行理财子公司在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等“五篇大文章”上交出了各具特色的答卷。

例如，农银理财持续做优乡村振兴惠农理财产品，年末规模达787亿元；养老理财和个人养老金产品规模超135亿元，科创债券存量规模312亿元，绿色债券余额54亿元；工银理财主动对接国家战略，靠前参与科技创新债券投资，加快拓展科技金融、绿色金融领域的一二级市场股权投资，积极探索金融支持科技创新、 绿色转型的理财路径；中银理财持续加大对重大战略、重点领域的投资支持，丰富养老、绿色、普惠及跨境主题产品。2025年，中邮理财科创类债券投资330.67亿元，同比增长58.43%；绿色/ESG主题产品规模208.08亿元，年增177.44%。

2025年，国有大行理财子公司的竞争已从单纯追求规模的“上半场”，全面转向比拼产品创新能力、客户服务深度、风险控制水平和履行社会责任的“下半场”。在低利率环境持续、资本市场波动加剧的背景下，六大国有行理财子公司如何在规模增长与风险控制之间寻求平衡，如何在产品创新与满足投资者多元需求、服务实体经济之间找到支点，将决定其在新一轮行业洗牌中的最终站位。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威