沉潜后的爆发——创新药相关ETF大涨点评

今日，在创新药的领涨下，医药相关指数全面放量上攻，其中科创创新药ETF（589720）盘中涨超7.5%，创新药ETF（517110）盘中涨超6%，恒生生物科技ETF（520930）盘中涨超5.5%。

【大涨原因分析】

地缘方面，隔夜美伊同步释放停战信号，投资者恐慌情绪释放，流动性有所回暖，或推动20cm高弹性科创创新药ETF（589720）、创新药核心龙头+高弹性&高夏普的恒生生物科技ETF（520930）、一键布局沪深港三地创新药企的创新药ETF（517110）的超跌反弹。

基本面上，根据国家药监局3月28日发布的数据，今年第一季度我国创新药对外授权交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年1357亿美元总额的一半。截至3月27日，2026年已批准10款创新药上市，其中国产创新药占8款，创同期历史新高。业绩方面，创新药A+H龙头企业年报季接近尾声，显示出一批创新药企业跨过盈利拐点实现首次扭亏为盈、多家企业净利润实现翻倍、核心管线商业化放量成功兑现、现金流持续优化等业绩亮点。

【后市展望】

因全球地缘冲突导致的流动性冲击以及此前加息预期的发酵，板块A/H估值仍处于25年4月初即行情爆发前的历史中枢偏低位置。头部企业盈利拐点和现金流改善，或为板块提供左侧支撑。后续5月底ASCO大会将密集披露双抗、ADC 等核心技术路径的PFS/OS/ORR/HR等相关临床数据进展，数据读出超预期或可期待一定的估值修复行情，叠加早期FIC/BIC平台型资产例如TCE赛道后续BD及商业化预期，或有望右侧抬升行业景气度。此前全市场公募基金对医药生物（尤其是创新药）的配置比例降至历史极低分位，板块筹码干净；上周五起资金有所回流创新药，在本周的市场高波动中呈现较强抗跌性，说明前期调整已经把性价比打出来，资金愿意参与这一轮基本面良好叠加估值低位的修复。

具体布局上，外部环境仍存在不确定性，创新药板块短期或仍呈震荡上行走势，感兴趣的投资者或可关注流动性与风险偏好变化，逢低分批布局。

相关产品：恒生生物科技ETF国泰（520930）、科创创新药ETF国泰（589720）、创新药ETF国泰（517110）

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