名创优品去年利润腰斩，投资永辉亏损超8亿，叶国富仍充满信心

3月31日，名创优品公布2025年度财务业绩，实现总营收214.4亿元，同比增长26.2%；期内利润为12.1亿元，同比下滑54.1%；经调整净利润为29.0亿元，同比增长6.5%，经调整净利率为13.5%。

投资永辉亏损超8亿元

财报显示，2025年名创优品实现总营收214.4亿元，相较于2024年同期的169.94亿元同比增长26.2%。其中，名创优品品牌实现营收195.2亿元，同比增长22.0%；TOPTOY品牌实现营收19.2亿元，同比增长94.8%。

利润方面，报告期内名创优品实现毛利润96.5亿元，同比增长26.3%；毛利率为45.0%，同比增长0.1个百分点。

不过2025年期内利润为12.09亿元，相较于2024年同期的26.35亿元同比下滑54.12%，利润下滑最主要是投资永辉超市亏损所致。名创优品在财报中披露，其对永辉的投资于2025年录得亏损8.14亿元，成为拖累公司利润的最大单项因素。

门店规模方面，截至2025年末，集团全球门店达8485家。其中，名创优品品牌全球门店首次突破8000家。截至2025年末，以MINISO LAND为核心的乐园系店态加速落地，国内达26家。

在IP布局方面，名创优品采用“国际IP+自有IP”双轮驱动，与超180个全球顶级IP深度联动，同时拥有YOYO、萝卜街、气宝Angry Aimee等自有IP。

其中，YOYO相关IP产品上市不到半年销售额破亿元。名创优品创始人兼CEO叶国富在业绩会上透露，YOYO相关IP产品今年一季度会带来1.65亿元的营收，今年预计能带来8至10亿元营收。

永辉5年亏损116亿元

永辉超市不久前披露的2025年业绩预告显示，公司预计全年净利润亏损21.4亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损29.4亿元。

对于巨额亏损的原因，永辉超市解释称，系2025年公司进行了重大的经营战略调整所致。报告期内，公司深度调改了315家门店，关闭了381家与未来战略定位不相符的门店。

永辉超市指出，门店调改对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等。

其中，资产报废及一次性投入合计约9.1亿元；门店因停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元。同时，公司关闭的381家门店也产生了资产报废、人员优化离职补偿、租赁相关违约赔偿等较大损失。

对外投资及资产减值损失也进一步扩大了亏损规模。据悉，2025年，永辉超市持有的境外股权投资Advantage Solutions股票股价持续下跌，导致公允价值变动损益-2.36亿元；同时，公司还预计将计提长期资产减值1.62亿元。

值得注意的是，这并非永辉超市首次出现亏损。自2021年至2024年，永辉超市一直处于亏损状态，合计亏损金额达95.01亿元。加上2025年亏损，公司近五年亏损金额将达116.41亿元。

对于永辉超市出现的巨额亏损，公司管理层也进行了反思。2月11日，永辉超市CEO王守诚发布了新年全员信，承认公司此前过度追求规模，偏离了创业初心，辜负了员工的付出与顾客的信任，并代表公司表达了歉意。

王守诚指出，2026年永辉将步入幸福与品质零售经营的深耕之年。商品方面，永辉将从“采购”走向“共育”；门店方面，将从“交易场”升级为“生活场”；组织层面，将由“管理职能”转为“服务功能”。

叶国富仍充满信心

名创优品去年利润下滑最主要是投资永辉超市亏损所致。2024年9月，名创优品通过广东骏才国际商贸有限公司，以62.7亿元收购永辉超市29.4%的股份，成为其第一大股东。

彼时，叶国富从踩点考察到宣布入局仅用了约三个月，出手之迅速超出市场预期。叶国富看好永辉的“胖东来式”调改前景，认为双方在渠道升级和供应链整合上具备协同优势。然而，这笔被寄予厚望的战略投资，短期内却成了沉重的财务包袱。

虽然永辉超市处于亏损状态，但其股价在被收购后强势反弹，并于2024年12月16日创下7.87元/股的阶段新高。名创优品收购永辉时其价格为2.35元/股，以今年3月31日收盘价3.77元/股计算，名创优品通过此次收购实现的账面浮盈近38亿元。

叶国富在业绩会上谈及永辉相关的战略时表示，“我本人最关注的核心业务始终是名创优品，这是我们的根基，也是我们未来持续发力、实现增长突破的核心。所以大家放心，我90%以上精力都在名创优品，这永远也是我优先级最高的工作，绝对不会因为投资而分散精力。”

他进一步表示，“永辉已经完成了管理团队的调整，也正式聘请了王守诚担任永辉CEO，在他的带领下，永辉有自己完整的管理团队，已经能够独立负责永辉的日常经营与战略落地。对永辉的未来，我们认为大家要以长期主义看，要对这个业务充满信心。”

提及未来业务展望，名创优品表示，高性价比、全球化及产品创新依然是2026年的三大策略支柱。至于海外市场，将通过拓展海外门店、IP联名合作以及不同市场主打产品的战略性投放、提高各区域本土化运营效率等，促进海外市场的增长。

（内容综合自名创优品财报、永辉财报、科创板日报）