为什么90%的散户都在亏钱？答案不在K线里，而在你的脑子里

一个让我彻底醒悟的午后

2018年的那个冬天，我坐在证券公司营业部的角落里，看着一个五十多岁的男人跪在大厅的地上，老泪纵横。

他姓陈，是个退休工人，把毕生积蓄六十万投入股市，又瞒着家人加了杠杆。那一年的熊市把他彻底击垮了——账户只剩不到八万，还欠着券商的钱。他跪在地上不是求谁，只是瘫在那里，嘴里反复念叨着一句话：“我不贪的……我真的不贪的……”

那是我第一次近距离感受到股市的残酷。也是从那一天起，我开始认真思考一个问题：为什么几乎所有进入股市的人，都觉得自己能赚钱，但最终90%的人都在亏钱？

是信息不对称吗？是庄家太狡猾吗？是政策变化太快吗？

后来我花了五年时间观察、记录、反思，接触了上百位炒股的朋友，也读了几十本投资心理学的书。我得出了一个让自己都后背发凉的结论：所有亏钱的根源，归结起来只有四个字——人性使然。

我们不是在和市场对抗，我们是在和自己的基因对抗。

人性弱点一：贪婪——那个让你“再等等”的声音

所有炒股的人，最初进入这个市场，都是因为一个念头：想赚钱。这无可厚非。但贪婪会把“想赚钱”变成“想赚快钱”，再把“想赚快钱”变成“想赚所有的钱”。

贪婪的第一个表现：追求完美。

我有一个朋友，2019年买入了一只新能源股票，成本价20块。后来这只票涨到35块，他盈利75%，我劝他卖一部分。他说：“再看看，我感觉还能涨。”涨到50块，他又说：“等翻倍再卖。”后来涨到68块，他非常兴奋，说“我要拿到100块”。结果市场风格切换，这只票一路跌回30块。他不仅没卖，还在下跌过程中不断补仓，试图摊低成本。最后，他在25块割肉离场。

你看，他曾经有过75%的利润，最终却以亏损离场。为什么？因为贪婪让他追求完美——他不满足于75%的收益，他要100%，要翻倍，要卖在最高点。而追求完美的结果，往往是失去所有。

贪婪的第二个表现：永不满足。

散户还有一个致命的心态：赚了10%想20%，赚了20%想50%，赚了50%想翻倍。永远没有止盈的标准，永远觉得还能涨。这就像赌场里的老虎机——你明明已经赢了一些筹码，但那个“再拉一次就能中大奖”的声音，让你把所有赢来的钱又输了回去。

更可怕的是，贪婪会让你在牛市顶部失去最后的理智。2007年和2015年的顶部，有多少人明明已经赚得盆满钵满，却因为“再等等，还能涨”这五个字，最终把利润全部回吐，甚至倒亏本金？太多了。

贪婪是人类进化留下来的本能。在原始社会，看到食物就要尽可能多吃，因为不知道下一顿在哪里。但在股市里，这种本能会害了你。股市里永远有机会，你不需要赚完最后一分钱。学会止盈，学会满足，是散户在股市生存的第一课。

人性弱点二：恐惧——那个让你“赶紧跑”的冲动

如果说贪婪让你在高位舍不得卖，那么恐惧就会让你在低位不敢买，甚至在黎明前割肉离场。

恐惧的第一个表现：从众。

你有没有发现一个现象？当市场暴跌时，几乎所有人都在卖。不是因为每个人都同时分析出了利空，而是因为恐惧会传染。看到身边的人在割肉，听到新闻里说“熊市来了”，你的大脑会本能地产生一种反应：大家都在跑，我也得跑。

这种行为在心理学上叫“羊群效应”。羊群不需要知道为什么领头羊在跑，它们只需要跟着跑。在股市里，这种从众行为的结果就是——你在低位割肉，把便宜的筹码卖给了那些敢于逆势买入的人。

恐惧的第二个表现：过度反应。

散户对坏消息的反应，往往远远超出消息本身应有的影响。一个公司业绩不及预期，可能只影响了5%的价值，但股价能跌20%。一则未经证实的传言，能让一只股票跌停。为什么？因为恐惧让人失去理性，让人用情绪代替思考。

我曾经经历过2015年的股灾。那时候，每天都是千股跌停，卖都卖不出去。很多人恐慌到极点，觉得中国股市要推倒重来了。但事实证明，那些在极度恐惧中割肉的人，都割在了地板价上。而那些咬牙扛住的人，虽然也经历了痛苦，但最终等来了反弹。

恐惧也是进化的产物。在原始社会，对危险的恐惧能让人活下来。但在股市里，恐惧会让你做出最糟糕的决策。巴菲特说过一句名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”这句话人人都知道，但能做到的凤毛麟角。为什么？因为逆人性太难了。

人性弱点三：过度自信——那个让你“我觉得”的幻觉

散户还有一个非常普遍的心理问题：过度自信。

过度自信的第一个表现：觉得自己比别人聪明。

每一个进入股市的人，都觉得自己不会是那个亏钱的90%。我们都听过“七亏二平一赚”的说法，但每个人都觉得自己是那“一赚”。这种心理偏差叫“优于平均效应”——90%的司机觉得自己的驾驶技术高于平均水平，90%的股民觉得自己的炒股能力高于平均水平。

这种过度自信会让散户做出很多危险的事情：频繁交易、追逐热点、集中持股、甚至借钱炒股。因为他们觉得自己能看准，觉得自己能踩对节奏。

过度自信的第二个表现：把运气当能力。

这是最致命的。很多人在牛市中赚了钱，就觉得自己是股神。他们开始到处分享自己的“投资心得”，开始给别人推荐股票，开始觉得自己天生就是吃这碗饭的。

但他们没有意识到，在牛市中，猪都能飞起来。你赚的钱，可能只是市场赏的，不是你自己挣的。一旦潮水退去，你就会发现谁在裸泳。

我曾经认识一个人，2015年上半年赚了三倍，觉得自己是天才。他辞掉了工作，专职炒股，还向亲戚朋友募集了一千多万资金，承诺保本保收益。结果下半年股灾来了，他的账户爆仓，不仅亏光了自己的钱，还欠了亲戚朋友一屁股债。最后，他老婆跟他离了婚，他现在在一家工厂打工，每个月工资被法院划走一大半还债。

过度自信是人类的自我保护机制。如果没有这种机制，我们可能连出门的勇气都没有。但在股市里，过度自信是亏钱的加速器。

人性弱点四：厌恶损失——那个让你“死扛”的理由

最后一个，也是最隐蔽的人性弱点：厌恶损失。

诺贝尔奖得主丹尼尔·卡尼曼做过一个著名的实验：给实验对象两个选择，A是确定得到100美元，B是有50%的概率得到200美元、50%的概率得到0美元。大多数人选择了A，因为他们厌恶风险。

但反过来，如果选项是A是确定损失100美元，B是有50%的概率损失200美元、50%的概率损失0美元，大多数人选择了B，宁愿赌一把也不愿意接受确定的损失。

这个实验揭示了人类一个根深蒂固的心理：我们厌恶损失的痛苦，远远大于获得同等收益的快乐。损失100块的痛苦，需要赚200块甚至更多的快乐才能弥补。

在股市里，这种心理导致了散户最经典的亏钱模式：死扛。

当一只股票跌了10%的时候，散户想的是“等反弹再卖”。跌了20%的时候，想的是“都跌这么多了，总该反弹了吧”。跌了30%的时候，已经不想看了，干脆装死。跌了50%的时候，彻底麻木了，告诉自己“就当长期投资了”。

结果是什么？他们在一只基本面已经恶化的股票上越陷越深，错过了割肉换股的机会，也错过了市场其他机会。而那些敢于在亏损还不太大的时候认错离场的人，虽然承受了损失的痛苦，但保留了继续战斗的本金。

厌恶损失是保护我们不被伤害的本能。但在股市里，这个本能会让你把小亏变成大亏，把暂时的浮亏变成永久的实亏。

如何与自己的本性对抗？

说了这么多人性的弱点，你可能会问：难道我们就只能被这些本能支配吗？难道散户注定就是亏钱的命？

不是的。认识到这些弱点的存在，本身就是改变的开始。

第一，承认自己不是天才。你不需要比别人聪明，你只需要比别人更清醒。承认自己会贪婪、会恐惧、会过度自信、会厌恶损失。当你承认自己有这些问题的时候，你反而能更好地控制它们。

第二，用规则代替感觉。不要“我觉得”，而要“规则说”。制定买入规则、卖出规则、仓位规则、止损规则。然后像机器一样执行。规则是理性的，感觉是本能的。在股市里，理性永远战胜不了本能，但规则可以约束本能。

第三，把时间拉长。人性的弱点大多在短期决策中暴露无遗。如果你把投资的时间维度拉长到三年、五年甚至十年，你会发现，那些让人恐慌的短期波动，在长期趋势面前根本不值一提。当你不再盯着分时图、不再天天看账户的时候，你反而能做出更理性的决策。

第四，降低预期。很多人亏钱，不是因为赚得少，而是因为想要的太多。如果你每年只追求10%的收益，你的心态会平和很多，你的操作会稳健很多。而恰恰是这种平和的心态，反而更容易让你赚到钱。

回到那个证券公司营业部的午后。那个跪在地上的陈师傅，后来怎么样了？我不知道。但我永远记得他那句话：“我不贪的……”

他真的不贪吗？也许在他自己看来，他只是想赚点养老钱。但六十万本金加杠杆，这本身就是贪婪的表现。他不是不贪，他是不知道自己有多贪。

这就是人性最可怕的地方——它让你看不清自己。

炒股90%的人亏钱，不是技术问题，不是信息问题，甚至不是运气问题。是人性问题。我们带着原始社会的大脑，冲进了现代社会的金融市场。我们的基因告诉我们“贪婪、恐惧、从众、自负”，而这些本能恰恰是金融市场里最致命的弱点。

所以，如果你问我：在股市里，最重要的能力是什么？

我的答案不是分析能力，不是技术指标，甚至不是资金管理。而是——认清自己，然后战胜自己。

这条路很难。但好在，最难的那一步你已经迈出了——你开始意识到，问题不在市场，在你身上。

当你真正理解了这四个字——人性使然，你就离那赚钱的10%，更近了一步。

太山不立好恶，故能成其高；江海不择小助，故能成其富。股市浮沉，博学然后自省，方可为师。

我是一方聊市，分享自己所知所学，以众生为镜，万相为师，提升自己境界的同时与各位散户朋友互相勉励！

免责声明：以上任何观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负！