从规模领跑到价值重构，雅迪（01585）凭智能普惠打开成长新空间

坚持以用户需求为核心的经营导向，聚焦产品多元化创新与前沿技术落地，雅迪控股（01585）在2025年交出一份高质量业绩答卷。

财报显示，2025年雅迪实现营业收入370.08亿元（人民币，下同），同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元，同比大增128.8%；基本每股收益约0.96元，同比增长127.0%。亮眼业绩带动资本市场积极反馈，3月31日公司股价盘中触及13.4港元年内新高，3月月内最高涨幅达17.4%。

行业集中度提升背景下，头部企业盈利优势持续扩大

智通财经APP注意到，电动两轮车新国标落地推动行业格局深度优化，合规化与技术升级成为发展主题，中小品牌因合规成本高企、研发能力不足加速出清，行业竞争格局“虹吸效应”显著。

财报显示，2025年雅迪电动自行车销量1145.35万台，同比增长26%；电动踏板车销量481.57万台，同比增长22.5%，总销量达1626.92万台，连续九年稳居全球第一。规模效应下，公司盈利结构持续优化，毛利率从2024年的15.2%提升至19.1%，一方面源于规模采购带来的成本控制效能，另一方面得益于多元化产品矩阵形成的差异化价值，成为跳出行业价格竞争的关键。

规模与盈利的协同增长，推动运营质量与财务健康度提升。2025年雅迪经营活动产生的现金流量净额达59.9亿元，较2024年2.99亿元显著改善，体现出规模效应下供应链回款、库存周转的精细化管理成效。存货周转效率持续优化，平均存货周转日数由2024年的17.03日缩减至2025年的16.5日，库存周转速度加快进一步降低营运资金占用，提升了整体资产运营效率。截至2025年末，公司现金及现金等价物约为59.9亿元，充裕的资金储备为研发投入、产能全球化布局、市场渠道拓展提供扎实财务基础。

2025年，雅迪研发费用投入约14.05亿元，同比增长22.5%，研发资源主要投向智慧平台与联网技术、核心三电等领域，聚焦行业智能化升级趋势。截至2025年末，公司累计持有2000余项专利，在智能操作系统、核心三电部件、方舟安全科技等关键技术领域形成了自主可控的技术体系，技术壁垒的构建提升了公司产品核心竞争力，成为公司实现产品差异化、推动智能普惠落地的核心支撑。

智能普惠落地，以技术与产品重构行业价值

如果说，规模增长为雅迪筑牢发展底盘，那么产品的智能化迭代则成为公司打开长期成长空间的核心抓手。与其他品牌将智能配置局限于高端车型的做法不同，雅迪在3月举办的2026冠能智能科技嘉年华上，以自研YADEAOS操作系统为核心落地“国民级智能”理念，推动智能技术从小众尝鲜走向全民普惠，形成独特的产品差异化优势，以产品智能迭代重构两轮出行行业价值逻辑。

此次嘉年华发布的雅迪冠能白鲨Ⅱ、雅迪冠能星舰Ⅱ、雅迪冠能i7三款旗舰新品，围绕智能、性能、潮流三大赛道完成布局，均基于该系统打造，形成“入门即智能、中配更全面、高配更领先”的产品梯队，真正将智能化的主导权回归用户真实需求。其中雅迪冠能白鲨Ⅱ作为智能化转型的核心成果、智能普惠的标杆产品，该车型在鲁大师智能电动车综合测评中斩获925分高分，获评“万元内智能电摩车型排名第一”，叠加科技顶流“影视飓风”Tim的实测背书，上市后迅速成为智能出行市场爆款产品。

雅迪冠能白鲨Ⅱ主打“智能进化，跃级高配”，采用仿鲨机甲美学设计，搭载6寸Smart智慧屏、iRide便捷控车核心配置，搭配方舟安全科技与北极光钠电、TTFAR全能电机，兼顾出行安全、性能与续航，30L大座桶更贴合日常通勤。雅迪冠能星舰Ⅱ以“AI智能高端超跑”为定位，配备7寸升级款Smart智慧屏、猎鹰水冷控制器，支持多模式动力切换，高性能半固态锂电+20A超级快充实现长续航快补能，汽车级双通道阀式ABS与高性能底盘系统打造极致操控。雅迪冠能i7聚焦“高能玩家智控全场”，以机械设计美学打造个性化外观，6寸Smart智慧屏支持投屏导航、AI虚拟助手，iRide便捷用车与方舟安全科技形成双重保障，带来个性化、有互动感、好玩的智能出行体验。

三款产品，三种定位，精准回应三类用户，背后是雅迪对智能化的系统思考。值得注意的是，雅迪的产品智能迭代并非简单的功能堆砌，而是基于亿万级用户骑行数据的精准迭代与场景化设计，从城市通勤的安全痛点到复杂路况的骑行需求，从日常使用的细节体验到长途出行的续航保障，所有智能配置与性能升级均围绕用户真实出行场景展开。如安全辅助小蓝灯、全场景坡道控制系统，让智能技术真正服务于出行安全；投屏导航、AI出行助手等功能，更贴合年轻人的智能交互习惯。雅迪这种“技术下沉+价值提升”的产品迭代模式，成功推动两轮出行行业价值标准重塑，让智能化成为更多用户可及的出行体验。

领航产业升级，打开长期成长与估值新空间

在政策合规与消费升级双重驱动下，两轮出行行业正从价格竞争、规模竞争，转向价值竞争、智能竞争。雅迪以龙头优势带动产业整体升级，推动智能科技普惠成为行业转型升级的核心方向。依托稳健业绩支撑与前瞻战略布局，公司持续以用户为中心推进技术普惠与产品创新，引领两轮出行行业高质量、可持续发展，巩固全球智能出行领航者地位。

在这一转型过程中，雅迪的“国民级智能”实践打破了行业对智能化的固有认知，通过自研YADEAOS系统实现智能底层技术的自主可控，依托规模化生产与全产业链整合优势降低智能硬件成本，让万元内车型也能搭载高端智能配置，推动行业从价格竞争转向以用户价值为核心的价值竞争。

对于资本市场而言，雅迪的价值重构已具备清晰且坚实的估值逻辑。从估值维度看，公司当前市盈率（TTM）约12.8倍（截至3月31日收盘，股价13.25港元），显著低于行业平均水平；结合公司2025年年报拟派末期股息每股0.53港元，按当日收盘价测算股息率约4.0%，具备稳健的现金回报支撑。叠加业绩高增、智能转型加速、行业格局优化的多重利好，公司估值修复空间清晰可见。

国泰海通证券基于公司业绩增长趋势，给予2026年15倍PE估值，对应目标价17.49港元，以3月31日收盘价13.25港元计算潜在上涨空间约32.0%，并维持“增持”评级，充分认可公司的长期成长潜力。

结语

雅迪2025年的业绩高增，是产品升级与研发投入落地的综合成果，亦是其坚守满足用户偏好的经营导向、聚焦产品创新与技术落地的必然结果。在智能经济与绿色出行深度融合的时代背景下，雅迪以稳健的业绩增长为基础，以产品智能迭代为核心，以用户真实需求为根本导向，持续推动技术落地与行业升级。

未来，随着智能技术的持续迭代、智能车型矩阵的不断丰富，雅迪有望实现规模与价值的同步增长，持续引领两轮出行行业高质量发展。而其以技术普惠推动行业价值重构的思路，也为中国制造从规模优势向价值优势转型提供了切实可行的实践参考。