浙江国资投资张雪全复盘

来源：涌金楼

张雪夺冠，带火了浙江国资的“神级操作”——

2026年1月，浙江国资背景的浙创投A轮领投9000万元，投后估值10.9亿。两个月后，张雪机车站上了世界之巅。

这几天，浙创投总经理程俊华的手机就没停过。

3月30日，他专门给张雪发了条微信：“我这几天就不打扰你了，给你减减负，你有什么需要随时和我说。”

他没多说别的。他知道张雪现在有多忙。

张雪的故事不只是一个修车学徒的逆袭。它直指一个更本质的问题：什么样的资本，才能孵化出世界级的中国品牌？

带着这个疑问，涌金君采访了程俊华，请他复盘这笔投资从发现到决策再到投后的全过程——

01

发烧友带来的项目

“浙创投有个机制，希望所有人都有找项目的能力。”程俊华说，他们聚焦高端装备、新材料、信息技术、生物医药等领域，团队里都是复合专业人才，真正懂行。

张雪机车这个项目，是一个入职不算久的投资经理带来的。

“去年8月份，投资团队中有个小伙子是摩托车发烧友，给我们看视频。”那是张雪19岁时的视频——冒雨骑摩托车追了电视台的车一百多公里，只为争取一个上镜机会。

他详细拆解了摩托车行业的技术细节、张雪的技术路线和团队背景，用专业数据说服了程俊华。“故事打动了我们，但吸引我们去跟进的，是后面的专业分析。”

2025年8月，浙创投主动联系了张雪。

一开始，张雪对融资并不热情。但团队没有急于谈条件，而是从共同语言切入——那位摩托车发烧友投资经理，从爱好聊到技术，再聊到比赛，慢慢打开了话匣子。

“几次交流下来，他觉得我们有诚意。”程俊华回忆。有一次，团队下飞机后直奔公司谈合同，一个多小时就把该谈的都谈完了。张雪当场感叹：“你们投资团队的这种效率，我之前从没见过。”

细节背后是实力。浙创投成立25年多来，每年都有被投企业上市。“我们承诺以市场化方式和他合作，过往业绩也让他相信，我们比同行更了解他。”

程俊华还特意提到浙江的一些摩托车企业、浙江的出海优势、以及成熟的汽摩配供应链。

这些，都对张雪有着天然的吸引力。

02

张雪是个什么样的人

投资张雪是有争议的。

彼时，张雪机车还在亏损，产品尚未被验证，创始人张雪在第一次创业还是“净身出户”。可浙创投的动作很快：8月接触，12月底完成投资决策——凭什么敢投？

“投项目就是投人。对实控人的判断，是最重要的要素之一。”程俊华说，他必须直接接触实控人。

第一次见面，张雪让他有些意外。“很多人对企业家的印象是沉稳、睿智、儒雅——显然他不是。一看就是大大咧咧。”那天，张雪在走廊上大喊大叫着安排工作，声音隔着几间办公室都听得见。程俊华心里咯噔一下：这样的人，能管好公司吗？

他没有急着下结论。两度深度交流后，他形成了两个判断：一是高竞争行业需要这种雷厉风行的风格；二是周围人对他风格的接受度，比外人想象的要高得多。

“个性鲜明，但具有凝聚力。”程俊华总结，“只有一个能集聚人才的公司，才能很好地发展。”

程俊华仔细盘点了张雪的团队，确实高手如云。核心团队一部分是他从凯越带出来的，还有从其他公司来的资深高管。他还注意到张雪的直播间——不是为了带货，而是做售后，耐心解答用户问题，引起了很多人的共鸣。

另一件让他动容的事，是2025年2月那场危机。公司发不出工资，张雪找朋友、找同行、找供应商，甚至找房东，硬是凑了700万，把工资发了。“这样的人，你不会怀疑他的担当。”

03

9000万是怎么投出去的

但担当归担当，真金白银投下去，关键还得看硬实力。

张雪一开始“吹牛”：“我要融资，估值至少10个亿以上。”程俊华没有反驳，只是说：“值不值10亿，我们先尽调。”

投决会上的争议集中在几点：一是赛道，摩托车行业整体增长仅4%-5%，竞争白热化，被很多人认为小众、慢增长，投资压力大；二是亏损较大；三是科技公司遍地的当下，草根创业者，未必被市场认可。

“这些问题一个个验证、解决。”程俊华说。

大方向上看，摩托车行业虽然低增长，但中国拥有顶尖的制造业水平和供应链管理能力，中国制造加速出海的趋势毋庸置疑。

关于亏损，他进一步分析，主要是因为大笔研发投入——500CC机型研发投入巨大，同时还在开发7-8款车型，看似亏损，实则在布局未来。

再看企业的硬实力。那三四个月里，浙创投团队扎进了张雪机车，从多个维度反复验证。

首先是现场管理。他们去车间时，老板进了现场，员工们依旧自顾自认真工作，没有人抬头张望——这种定力，装不出来。

其次是文档规范。随机抽查的文档、原型图，每一份都对得上，经得起细查。再看供应链能力。他们研究了张雪给供应链提要求的过程，发现他不断带着供应商一起成长，不是单向压价，而是共同提升。

最终落在商业模式上。产品数据有验证，销售数据公开可查，整个商业模式的闭环已经跑通。

最打动程俊华的，还是张雪本人强悍的专业能力。

“他对摩托车有一种痴迷。”程俊华说，“他修过摩托车，也当过赛车手，对摩托车的了解非常深入。骑车的时候听声音就知道问题在哪里，凭独到的理解和技术能力，自己动手改装就能提升性能——这种能力在企业家中非常罕见。”

事实上，张雪当初离开凯越时是有“遗憾”的——他想砸钱搞研发、搞赛事，投资人想尽快变现。

“但这正是我们想推动的。”浙创投的选择，代表了一种共识：一家国资机构，选择押注“长期主义”，支持“硬核创新”。

他的最终判断是：这家公司不仅有技术，也有扎扎实实的运营底盘。9000万，就这样投了出去。

图源：浙创投官网

04

投资不是投钱就够了

除了给钱，浙创投还做了什么？

程俊华很坦诚：“刚投了没多久，就算我说有陪跑，你也不要信。但交流和建议，肯定少不了。”

他透露了一个想法——把张雪引到浙江来。“他有自己的产能和供应链管理方式，但接下来扩产是必然的。我确实很想把他引到浙江来，但不会强行要求。我们能做的，就是讲好浙江故事，让他自己愿意来。”

程俊华说，浙创投的理念是，在全球视野里找项目，先投进来，再引到浙江。不是强行返投，而是立足全国大市场。

他算了一笔更长远的账：如果张雪机车能带动浙江汽摩配产业链的升级，如果能在浙江形成高端摩托车的产业集群，这笔投资的回报，就远不止财务上的数字。

“这个项目最近很热，很多机构都想跟投。”他说，“但我们始终回归投资逻辑——资本陪跑优秀团队，最终实现共赢。”

采访最后，程俊华提到当初投资时的一个判断：按照张雪的技术积累和团队执行力，2030年前上市是可以期待的。

但谁也没想到，2026年3月，这个成立才两年的品牌，就已经站上了世界之巅。

资本市场从不缺少一夜成名的故事。但真正值得追问的，永远是那个朴素的问题：在所有人还在观望的时候，是什么让你敢于下注？

对程俊华来说，答案藏在那些细节里——走廊上的喊叫、发不出工资时的担当、车间里旁若无人的专注，以及那个19岁少年冒雨追车的背影。

“一个人，管你失败还是成功，你年轻的时候没有去做，到老了肯定会后悔。”

二十年后，说这句话的人没有后悔。而愿意陪他赌一把的人，也没有后悔。