云母制品产销放缓、核心业务毛利下滑 浙江荣泰泰国机器人项目改工业丝杠生产｜财报解读

财联社4月1日讯（记者 汪斌）在新能源汽车热失控防护这一细分赛道上，浙江荣泰（603119.SH）2025年交出了一份营收与利润双增的答卷。然而，亮眼业绩背后，公司云母制品产销量增速放缓，其通过外延并购战略性布局机器人精密结构件领域也带来了商誉及短期借款的显著增加，对公司的运营效率和财务结构提出了新的考验。

报告期内，公司实现营业收入13.76亿元，同比增长21.24%；归属于母公司所有者的净利润2.78亿元，同比增长20.90%。根据年报，公司业绩增长主要得益于新能源产品收入的增长以及新收购的精密结构件业务并表贡献。

财联社记者注意到，根据产销量情况，2025年公司云母制品产销量同比增速分别为5%、4.78%，远远低于上年33.47%、34.41%的增速，但库存量同比增加25.04%，继续高企。

浙江荣泰的主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等。分业务看，云母复合材料及相关产品去年实现收入12.74亿元，同比增长13.92%，占总营收比重高达92.64%。其中，核心的新能源产品收入达10.75亿元，同比增长19.77%，占营业收入的78.16%。

值得一提的是，尽管新能源产品收入增长，但其毛利率却同比下降了2.94个百分点至37.15%。与此同时，非新能源产品（主要来自家电和电缆领域）收入同比增长31.71%，毛利率大幅提升13.65个百分点至26.76%，成为平衡利润表现的重要力量。

从区域来看，公司内销增长更为强劲。报告期内，其内销收入达7.34亿元，同比增长30.85%，毛利率提升2.3个百分点；外销收入6.40亿元，同比增长11.86%，但毛利率微降0.56个百分点。

2025年，浙江荣泰通过收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权，大举进军机器人精密结构件领域，并投资参股了广东金力智能传动。这一系列动作带来了1.49亿元的商誉、管理费用的大幅增长以及投资活动的巨额现金流出。

财报显示，去年公司期间费用大幅增长：销售费用和管理费用同比分别大增28.87%、53.56%，远超营收增速，主要系职工薪酬增长所致；财务费用变动最为剧烈，从上年的净收益1928.01万元转为2025年的净支出622.07万元，变动幅度达132.26%，主要系利息收入减少、汇兑损失及利息费用增加所致。

尽管报告期内公司经营现金流净额同比增长33.18%至2.79亿元，但投资活动现金流净流出高达8.34亿元，同比扩大47.12%，主要用于对外投资和购建资产；筹资活动现金流净额达4.47亿元，同比激增625.57%，主要系新增借款所致，期末短期借款达5.34亿元（上年为0）。

值得关注的是，日前浙江荣泰将三个月前高调官宣的泰国机器人部件项目更改为工业丝杠生产项目，引发市场热议。据公告，公司原“年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目”被拆分为“年产1.4万吨绝缘防火材料及4500吨深加工制品生产项目”和“年产700万套工业丝杠生产项目”两个独立项目，投资总额由约7700万美元缩减至7190万美元。其解释，此次变更投资项目是为了满足公司业务布局需求及相关监管备案的要求。

（财联社记者 汪斌）