永赢国证商用卫星通信产业ETF发起联接年报解读：C类份额暴增746倍 净利润3.97亿元跑输基准

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：成立5月净值增长近60% 净利润3.97亿元

永赢国证商用卫星通信产业ETF发起式联接基金（以下简称“该基金”）于2025年7月11日成立，截至2025年12月31日报告期末，运作时间约5个半月。报告期内，基金A类份额净值增长率59.18%，C类份额59.00%，均跑输业绩比较基准（65.23%）。基金合计实现净利润3.97亿元，期末净资产27.61亿元，规模快速扩张。

主要会计数据概览（单位：元）

指标A类份额C类份额合计本期利润67,408,135.15329,675,021.60397,083,156.75期末基金资产净值445,934,681.502,314,654,902.702,760,589,584.20期末基金份额净值本期基金份额净值增长率59.18%59.00%

净值表现：跑输基准超6个百分点 建仓期跟踪误差待改善

该基金作为ETF联接基金，目标是紧密跟踪国证商用卫星通信产业指数。报告期内，A类份额净值增长率59.18%，较基准（65.23%）落后6.05个百分点；C类份额59.00%，落后6.23个百分点。日均跟踪偏离度绝对值和年化跟踪误差尚未披露，但管理人表示“力争将净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内”。

净值增长率与基准对比（单位：%）

阶段A类份额净值增长率C类份额净值增长率业绩比较基准收益率A类跑输基准C类跑输基准自基金合同生效起至今过去三个月

风险提示：基金成立时间较短（未满6个月），尚处于建仓期，跟踪误差可能高于合同约定，投资者需关注后续跟踪效果。

投资策略与运作：94%资产投向目标ETF 股票交易以成份股调整为主

报告期内，基金主要通过投资目标ETF（永赢国证商用卫星通信产业ETF，代码159206）实现对指数的跟踪，期末基金投资占总资产比例86.24%，其中目标ETF公允价值25.99亿元，占基金资产净值的94.15%。此外，基金少量参与股票交易，累计买入金额前20名股票均为指数成份股，如上海瀚讯（300762）、乾照光电（300102）等，累计买入金额5510万元至1520万元不等，但期末未持有股票，推测为建仓期调整或成份股申购ETF所致。

期末基金资产组合情况（单位：元）

项目金额占基金总资产比例基金投资2,599,002,500.8586.24%银行存款和结算备付金合计155,732,674.345.17%其他各项资产258,794,021.998.59%合计3,013,529,197.18100.00%

费用分析：管理费9.89万元 关联方交易佣金占比100%

报告期内，基金当期发生管理费9.89万元，托管费1.98万元，销售服务费33.60万元（全部为C类份额）。值得注意的是，基金通过关联方中信建投证券的交易单元进行全部股票和基金交易，股票成交金额6.87亿元，基金成交金额23.61亿元，合计支付佣金58.34万元，佣金率约0.0247%（58.34万元/23.61亿元），处于行业平均水平。

主要费用及关联交易情况（单位：元）

项目金额当期管理费98,855.71含客户维护费26.87万元，净管理费-16.98万元（因持有自身管理基金不收费）当期托管费19,771.08按资产净值0.10%年费率计提应付交易费用30,413.72含应付赎回费413.72元、预提费用3万元股票投资收益-买卖股票差价收入-194,072.02卖出股票成本高于成交金额通过关联方交易单元佣金583,419.01全部交易通过中信建投证券完成

监督提示：基金100%交易依赖单一券商，存在交易集中度风险，需关注佣金定价公允性及服务质量匹配度。

份额与持有人结构：C类份额暴增746倍 个人投资者占比超99%

基金成立时A类份额1039.59万份、C类份额194.81万份，报告期末A类增至2.80亿份（增长25.9倍），C类增至14.56亿份（增长746倍），合计份额17.36亿份，规模扩张显著。持有人结构中，个人投资者持有17.25亿份，占比99.40%；机构投资者持有1038.86万份，占比0.60%，以基金管理人固有资金持有1000.02万份（A类）为主。

开放式基金份额变动（单位：份）

项目A类份额C类份额基金合同生效日份额10,395,900.581,948,144.26报告期总申购份额410,128,933.722,652,311,803.23报告期总赎回份额-140,382,210.73-1,198,545,286.51期末份额280,142,623.571,455,714,660.98

风险提示：个人投资者占比过高且C类份额（无申购费、按日计提销售服务费）占比83.86%，可能加剧申赎波动，影响基金跟踪效果。

管理人展望：卫星通信行业迎战略机遇 火箭技术突破打开增长空间

管理人认为，卫星通信及商业航天板块长期前景乐观，核心逻辑包括：
1.政策密集支持：“航天强国”写入十四五规划，商业航天三年行动计划发布，上交所推出商业火箭企业上市专项指引；
2.技术产能突破：国内低轨卫星组网加速，年产能千颗以上的卫星超级工厂建成，民营火箭试飞入轨成功解决运力瓶颈；
3.应用场景拓展：卫星通信作为6G底座，支撑无人驾驶、低空经济、太空算力等，国内外手机厂商陆续推出直连卫星功能手机；
4.国际竞争加剧：SpaceX星链用户超900万，在轨卫星突破1.5万颗，我国卫星互联网出海业务潜力大。

投资建议与风险提示

投资机会：

• 行业层面：卫星通信作为战略性新兴产业，政策、技术、资本三重驱动下，长期成长空间明确；
• 产品层面：基金紧密跟踪国证商用卫星通信产业指数，为投资者提供板块配置工具，适合长期布局。

风险提示：

1. 跟踪误差风险：建仓期内净值跑输基准超6个百分点，需关注后续跟踪精度；
2. 流动性风险：个人投资者占比高、C类份额规模大，可能面临大额申赎冲击；
3. 行业波动风险：卫星通信板块估值较高，政策落地不及预期或技术进展缓慢可能导致回调；
4. 集中度风险：100%资产投向单一ETF，目标ETF运作风险可能传导至本基金。

投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期业绩波动，关注基金跟踪误差、申赎稳定性及行业政策变化。

（数据来源：永赢国证商用卫星通信产业ETF发起式联接基金2025年年度报告）

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