保险“五虎”净利超4200亿，“两超三强”格局不变

【年报】至3月末，A股5家保险公司全部发布完2025年报，净利润都实现正增长，但增幅差别很大。

财报显示，去年最赚钱的是中国人寿（601628），实现净利润约1541亿元，增长44%，增速也最快。在2024年净利润增长一倍以上，规模达到1069亿元的基础上，依旧增长超过40%，还是相当给力的。

中国人寿的主要业务自然是寿险，去年完成收入5979亿元，增长大约11%；健康险收入1202亿元，增长不到1%；意外险收入118亿元，减少13.5%，但因为规模小，对总收入影响可以忽略。

对中国人寿利润变动较大的是投资净收益，去年大约是1985亿元，比2024年的704亿元，增长1281亿元或182%。这足以抵消公允值变动净收益减少的549亿元。这两项收益对中国人寿历年的利润变动权重也比较大。

业务较为多元的中国平安（601318），去年完成净利润大约1348亿元，增长6.5%；远远低于2024年的大约48%增幅。

按照子公司维度来看，平安人寿贡献1042亿元净利润，比2024年957亿元，增长大约85亿元；此外参股公司平安银行实现净利润426亿元；控股公司方正证券、养老险、健康险和理财业务，净利润也超过10亿元。

中国人保（601319）、中国太保（601601）和新华保险（601336）三家企业，去年净利润都低于600亿元，全部位列第二阵营。也就是说，这五大保险企业，两超三强的格局短期内很难改变。

其中，中国太保净利润535亿元，增长19%；对利润影响较大依旧是投资收益527亿元，比2024年增加297亿元，超过一倍多；虽然公允值变动收益少了78亿元，但依旧不妨碍中国太保净利润增长近两成。

子公司维度看，寿险利润最高，去年达到421亿元，其次是财产险，大约99亿元净利润。

中国人保实现净利润466亿元，增长8.8%。其中财产险净利润403亿元，寿险业务净利润118亿元，健康险净利润大约是82亿元。

最后看看新华保险，完成净利润大约363亿元，保险“五虎”中的规模最低，但增速超过38%，仅次于中国人寿。

总的来看，五大保险上市企业，2025年实现归母净利润4253亿元，比2024年3476亿元增长超过22%。净利润增量主要来自中国人寿，也力压中国平安，成为2025年最赚钱的险企。五大险企相当于每天完成净利润大约11.65亿元。

就在2024年，中国平安净利润还比中国人寿高近200亿元；2025年则反超约200亿元，此消彼长之间，就是400亿元。

截至3月31日，也就是一季度结束中国人寿总市值10271亿元，和中国平安10282亿元只差1亿元，并驾齐驱；中国太保总市值3568亿元，中国人保总市值3215亿元，相差不大；新华保险总市值1919亿元，也是最低的。