英伟达之后，礼来27.5亿美元押注中国AI制药

中国AI制药成为全球市场的重要参与者

文 |凌馨

编 | 王小

图/视觉中国

刚刚过去的周末，中国人工智能（AI）制药公司英矽智能宣布拿下跨国药企礼来大单。

协议主要围绕一款新型口服治疗药物，不过，双方都无意透露此次合作的分子具体是针对哪个领域。

根据双方协议，英矽智能将获得1.15亿美元首付款，加上程碑付款后，交易总价可达约27.5亿美元，此外还有销售分成。

这笔交易不仅是“大单”，甚至触发了美国联邦贸易委员会（FTC）的反垄断审查。审核通过信息在2026年3月26日正式更新。根据FTC官方发布，2026年的交易申报金额门槛约为1.3亿美元。

这笔交易对礼来而言也算是大手笔。年初，礼来与美国AI制药企业Nimbus Therapeutics的一项合作与之相似，但首付款和交易总额都只有此次交易的一半。而礼来此前选择的主要合作者，是英伟达这样的全球AI巨头。

除了礼来，赛诺菲也与英矽智能有超10亿美元大额合作。比起传统意义上的创新药企，中国AI制药似乎更快跨越了“薄利多销”时期，开始成为全球市场的重要参与者，而且要价并不便宜。

“我们是物美价不廉。”英矽智能联合首席执行官兼首席科学官任峰3月30日对《财经》表示，与AI制药领域的同行比，他们的价格还是比较高的。

礼来为什么愿意掏出1亿多美元首付来押注中国企业？透过背后的原因可看出全球AI 制药走向。

No.1

为什么和中国AI企业合作

3月29日晚间，英矽智能的公告显示，通过上述交易，礼来将获得一项全球独家许可，用于开发、生产和商业化针对特定适应症、目前处于临床前开发阶段的、具有潜在“同类最佳”水平的新型口服治疗药物。

业界猜测，英矽智能与礼来合作开发的分子，可能是一款GLP-1R靶点产品。在3月30日上午业绩会期间，英矽智能演示文件中披露了一条全球权益已授权给“未披露合作伙伴”的管线，靶向就是 GLP-1R，用于治疗代谢类疾病。

礼来在这个领域已经下了重注。1月，礼来与美国Nimbus Therapeutics的合作，就是一种新型口服疗法的开发。针对礼来的核心管线肥胖及其他代谢性疾病进行药物开产。交易首付款5500万美元（含近期里程碑付款），潜在总金额最高13亿美元。

“礼来现在有钱任性。”一位投资机构分析人士认为，这可能就是礼来布局减重降糖产品的一种策略，“走自己的路，让别人无路可走”。

将全球有潜力的产品都买断，竞争者的追赶就会变得更加艰难。

礼来是目前全球市值最高的药企，仅美股就达8377亿美元。它家的双靶点减重与降糖GLP-1药物替尔泊肽，是2025年全球销售额最高的药物，为365亿美元。

不过，这个销售额被诺和诺德的一款减重降糖GLP-1药物司美格鲁肽紧紧咬住，司美格鲁肽以销售额为361亿美元屈居第二。未来几年，这一赛道的竞争将白热化。

英矽智能的这款GLP-1R靶点产品已经完成先导化合物优化，进入了临床研究申报（IND）的准备阶段。礼来本质上是买了一张“研发加速券”。

英矽智能宣称利用其 Pharma.AI 平台，已经把某些药物的研发周期从传统的3年-6年压缩到了18个月以内。礼来买的正是这种“速度”，双方还将围绕礼来选定的靶点开展多项研发项目合作。

礼来对AI制药有着浓厚的兴趣。仅最近两年间，它至少发起10项对外合作，覆盖的药物类别包括肌肉健康、抗体设计、肿瘤药物研发等。

礼来在AI领域最著名的合作者是英伟达。2026年1月，双方共同宣布成立首个AI联合创新实验室，专注于用AI解决制药行业中一些最持久的挑战，未来将投资10亿美元；2025年，礼来与英伟达合作人工智能超级计算机“AI factory”，用于加速药物研发。

任峰对《财经》表示，“我们主要是提供一个高质量的服务和交付，成功率比较高。”

No.2

AI制药的中国优势

相比之前的“PPT故事”，进入2026 年的AI制药，已经可以实战。

在英矽智能的管线上，“现在有28个PCC（临床前候选药物）。”英矽智能创始人兼首席执行官亚历克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）介绍。

从另一个侧面看，商务拓展（BD）正在成为中国AI制药企业的重要收入来源，也表明AI制药的战斗力。

英矽智能2025年，营收5624万美元（约3.89亿元），其中，药物发现和管线开发占比都超过40%。2026年初至今，该公司已经达成了10余项对外合作，总金额超40亿美元。

中国AI制药双子星中的另一家企业晶泰控股，在2025年接下了AI制药史上总金额最大的一笔订单，约59.9亿美元的合作，首付款5100万美元，合作方为DoveTree Medicines。合作包括多管线（肿瘤、免疫、神经、代谢）、AI + 机器人平台、小分子 + 抗体等。

中国 AI的成名作，是2022年1月复星医药与英矽智能的合作，被视为中国 AI 制药走向国际的开端。

双方协议，在全球范围内共同开发针对多个靶点的 AI 药物。合作金额是1300万美元首付款 + 潜在里程碑。虽然金额远不如礼来这笔，但这是英矽智能第一次证明其Pharma.AI平台可以实现大规模商业化授权。

英矽智能创始人兼首席执行官亚历克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）认为，身处中国是能够频频接到跨国药企大单的重要因素。因为药物研发即使引入了AI，考验的也不仅是算力，它需要大量的实验数据，需要通过细胞实验进行验证，而不仅是算法模型。

“全球唯二能够做到高效化学合成的地方，一个是印度，一个是中国，而中国的质量是更高一些的。”亚历克斯·扎沃洛科夫说，中国有非常优秀的基础设施，也有非常多的人才，能够助力快速大规模进行验证；同时，政府对这些工作的支持力度也很高。

抛开公司自我营销的因素，跨国药企们对中国AI制药的信心，是逐步建立的。

礼来与晶泰控股的合作始于2019年，至 2023 年签订了2.5亿美元AI+机器人小分子药物发现合作；2025年，双方又在大分子药物研发领域达成总额3.45亿美元的多靶点合作。

英矽智能也类似。2022年，礼来开始订阅英矽智能的软件服务；三年后的2025年，双方签订了一个1亿美元的项目合作；直到2026年3月，达成27.5亿美元的大合作。

英矽智能预期，在2026年上半年和下半年都会有更多合作交易的落地。因为，已经有一些BD合作推进到草拟合作框架的阶段。

“我们正在努力地把这些termsheet（条款清单）转化成合同。”任峰透露，与礼来的交易公布前后，公司又接到了更多海外大药企的合作咨询与邀约和咨询。他相信，“比我们想象中更多的交易会出现，尤其是在海外跟跨国药企。”

No.3

下一步，AI真要制药了？

在2025年底英矽智能首次公开募股（IPO）阶段，礼来曾认购成为它的基石投资者，这也是其首次以公司身份参与港股生物科技IPO，而非礼来亚洲基金。因此，触发反垄断审查后，一度传出它将被礼来收购的传闻。

亚历克斯·扎沃洛科夫明确否认了传闻，“目前为止英矽智能还是愿意去保持独立性。”他补充称，如果非要谈到收购，可能是一个技术公司，“比如说是微软或者是英伟达收购的可能性要大于药企收购我们的可能性”。

既然暂时还不打算被收购，英矽智能现在需要考虑的，就是如何实现盈利。

“短期情况下，我们的主要收入来源还是BD的收入，首付款，里程碑付款，销售分成等，这是至少未来3年-5年之内，或者是2年-5年之内，最主要的商业模式。”任峰对《财经》说。

在AI制药领域，始终有着模式之争。也就是说，AI到底是作为药物研发的辅助，还是最终要用它真正做出一款新药？

前者被认为是AI+CXO（医药外包），通过承接药企外包订单赚钱，这在某种程度上更需要“薄利多销”；后者则是AI+Biotech，通过最终推动药物上市享有它带来的更大利润空间。

中国仅有的两家上市AI制药公司中，晶泰科技主要走的是CXO路线，英矽智能则一直对外表示想要自己做药。

这一次，任峰再次重申了英矽智能AI+Biotech的定位。任峰坦言，“我们永远不可能是AI CRO（合同研究组织）。我们希望为客户提供服务，或者卖项目的钱养我们的项目。不排除未来5年、10年之后，我们可以把自己的多元化管线往后继续拓展。”

目前在英矽智能的管线中，拥有近30款在研新药，其中三款公司独立开发的产品推进到临床试验阶段。其中进展最快的是一款用于治疗特发性肺纤维化的在研产品。按照公司管理层的计划，该产品将在2026年进入临床三期。

也许，第一款由AI研发的药物，将在中国诞生。

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