投顾指南针｜几次区域冲突的资产表现

来源：市场资讯

（来源：上交所ETF之家）

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来源：盈米且慢 投稿

几次区域冲突的资产表现、今昔对比

美伊战争持续，双方在信息舆论战上也加大了力度，对于资本市场有所冲击。复盘了几次对石油价格有较大影响的战争，可以看到一些规律。

第四次中东战争（1973年，图2）：一年内对各国权益市场造成了较大冲击，随后逐渐修复，期间大宗商品价格上涨明显。

两伊战争（1980-1988年，图3）：对于各国权益市场影响有限，战争期间反而涨幅巨大，而大宗商品普遍走低。

俄乌冲突（2022年至今，图4）：短期对于各国权益和大宗都有负面影响，但是后续都进行了修复。

我们可以看到并不是每一次战争都会带来市场的大跌，涨跌更多是所处周期、市场估值等多重因素影响的。

有几点变化是可以看到的：

1、各国对于石油冲击是有准备的：

1973年以前西方是习惯于使用中东非常廉价的石油，没有战略储备和替代方案，一旦石油禁运就带了巨大的冲击。而现在全球各国都建立了战略储备，特别是俄乌冲突爆发后，市场恐慌是逐级递减的。

2、能源结构变迁：

前几次石油冲击正处于化石能源消费快速增长期，而现在是碳中和、碳达峰的能源替代转型期，对于石油的依赖程度虽然还很高，但很多国家已经多年下滑了。美国也从石油进口国变成了输出国，巴西石油的出口近几年也大幅提升。

3、能源背后的机会：

再多复盘一下日本会发现，无论是第四次中东战争还是两伊冲突，日本都是修复很快，上涨很多的市场。因为日本没有石油，所以石油危机倒逼能源转型，开发了很多低耗油的车型，后面畅销到全球，带来了经济快速发展的机遇。现在中国的新能源车已经超过日本成为汽车出口量最大的国家，同时光伏、核能等新能源装机量也是全球领先。

战争和石油价格上涨，固然会带来通胀或者是滞涨，但是也会带来能源转型的加速和更多的投资发展机会。人类在面对困难时，总会爆发难以想象的力量。

另外，市场下跌固然难受，但是也能看到估值整体的下移。站住国内的视角，受到的影响一定是相对小的那个。

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