广东
21世纪经济报道记者 张赛男
3月30日晚间，蓝思科披露2025年年度报告，全年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%；扣非归母净利润38.35亿元，同比增长16.71%。经营活动现金流达114.65亿元。
不过单季度来看，蓝思科技第四季度营收和净利润出现下滑，主要因汇率波动及业务调整出现短期业绩承压。
值得注意的是，以消费电子龙头著称的蓝思科技，在2025年加速布局具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴赛道，并进入收获前夜。
全年来看，蓝思科技2025年实现了业绩稳步增长。不过分季度看，第四季度有所下滑。该季度，公司实现营业收入为207.5亿元，同比下降12.3%，环比增长0.22%；归母净利润为11.7亿元，同比下降6.2%，环比下降30.9%；扣非归母净利润为11.3亿元，同比下降4.5%，环比下降35.77%；
21世纪经济报道记者了解到，这主要源于汇率波动，该季度公司汇兑损失约1亿元，同时大客户新机型销售不及预期导致产线稼动率阶段性下滑，以及整机组装业务采用净额法核算的订单更多，对第四季度的收入有一定负向影响。此外，受2025年下半年开启的存储涨价周期影响，供应链成本端承受阶段性压力。
资本开支方面，2025年公司投入94亿元，同比增加31亿元，主要用于高端新品工艺升级、海外基地建设及新兴赛道产能，与此同时资产负债率进一步降至34.68%的历史低位。2025年现金分红加回购，分红率77.46%，近五年分红率51.68%，当年度分红加回购合计超25亿元，上市以来累计现金分红近100亿元。
值得注意的是，蓝思科技正处于从消费电子向AI全产业链精密制造转型的关键换挡期。
2024年，21世纪经济报道记者观察到，蓝思业务新增涉及人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等。战略布局上也有所更新，彼时，蓝思表示，2025年将巩固全产业链精密制造优势，深化全球化产能布局，强化消费电子+智能汽车+人形机器人“多轮驱动”战略。
一年过去了，蓝思在新业务上有所进展。
其在年报指出，公司定位AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务覆盖AI智能终端（包含智能手机、AI眼镜、智能汽车、具身智能等）、AI服务器、商业航天等产品的结构件、功能模组、整机组装等。
具体来看，蓝思去年来自智能手机与电脑类的营收611.84亿元，占收入82%，同比增长5.94%，毛利率提升0.3个百分点至15.41%，核心驱动来自高端机型金属份额提升以及3D玻璃ASP优化；智能汽车座舱业务营收64.62亿元，同比增长8.88%；AI眼镜等智能穿戴业务营收39.78亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91%，主要是AI眼镜业务实现突破增长。
与之形成对比的是，“其他智能终端”业务同比收缩25.34%，毛利率16.84%，较去年同期下降2.97个百分点。据了解，这是公司主动压缩低毛利组装产能的体现。公司调整业务发展重心，加大力度布局AI智能终端，减少其他业务。尤其在具身智能业务上，蓝思有所斩获。
蓝思科技自2016年起前瞻布局机器人领域，2025年，全球具身智能产业迈入量产爆发元年，公司正式将机器人业务确立为核心发展赛道。
报告期内，公司加速推进“部件—模组—整机组装（OEM/ODM服务）”的全产业链垂直整合，实现了海内外头部客户订单的批量落地，已成长为全球最大的具身智能硬件核心制造平台之一。
在零部件领域，公司的机器人头部模组已实现稳定量产，各类轻量化金属结构件、六维力传感器、关节模组、灵巧手模组已导入国内外头部客户供应链。
公司已构建起覆盖双足人形机器人、四足机器狗、轮式人形机器人等多形态产品的整机研发与量产体系，已与几十家机器人公司建立了深度代工合作。2025年度，蓝思人形机器人和四足机器狗全年出货量过万台，蓝思智能机器人（长沙）有限公司实现营业收入超10亿元。
蓝思表示，在技术研发方面，公司将进一步配合好国内外头部机器人客户，重点攻坚高扭矩密度、高动态响应的关节模组、轻量化身体结构件等核心部件技术，持续提升产品性能边界与竞争优势。
在产能交付方面，公司将加速永安园区机器人专属产能释放，同时推动泰国工厂产能建设，确保海外批量订单顺利交付，推动2026年具身智能机器人核心部件及整机组装规模实现倍增。力争营收规模迈上新台阶，进一步巩固行业领先地位。
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