杰富瑞：市场对AI颠覆网安的恐慌过度，身份认证与终端安全实为“免疫区”，抛售创造买入良机

智通财经APP获悉，杰富瑞(Jefferies)发布研究报告指出，尽管Anthropic等公司推出的大语言模型(LLM)引发了市场对现有安全架构流失的恐慌，但身份认证、网络安全和终端安全这三大核心领域在AI浪潮中展现出了极强的韧性，基本不受人工智能潜在颠覆影响。该行分析师约瑟夫·加洛(Joseph Gallo)在报告中强调，投资者近期对网络安全板块的集体抛售反映了市场对AI替代效应的过度担忧，而忽视了安全防御中“确定性需求”与“概率性生成”之间的本质区别。

该行由约瑟夫·加洛带领的分析师团队表示：“我们承认LLM技术的进步确实存在侵蚀网络安全的风险。然而我们认为，这种风险主要集中于已被公认存在风险的网络安全细分领域(如威胁情报、代码扫描、漏洞管理、安全运营自动化及安全运营中心)，而并非会波及身份识别、网络防护、终端安全等我们认为更具抗风险性的领域——这种风险分布的差异性，反而使得近期市场出现的大规模抛售行为显得格外意外。至于最具影响力的争议焦点，仍在于LLM技术是否会分流现有企业本应投入的增量网络安全预算;不过根据我们此前的调研数据，网络安全预算在跨领域重新分配时面临的风险，实际上已被显著削弱。”

据了解，这场市场震荡的导火索主要源于Anthropic最新模型Claude Mythos展现出的卓越推理与编程能力，引发了投资者对传统安全软件可能被高度智能化的AI工具直接取代的畏难情绪。受此类情绪影响，包括CrowdStrike(CRWD.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)、Fortinet(FTNT.US)和SentinelOne(S.US)在内的行业巨头股价近期均遭遇显著回调。

然而，杰富瑞的深度调研显示，这种“替代论”在短期内难以立足，因为LLM本质上是基于概率预测的工具，而身份验证和终端防御等关键基础设施要求的是极其精准的“非黑即白”式判定。在实时阻断非法入侵或验证用户权限时，容错率极低的环境依然需要依赖现有的确定性架构，而非AI可能带来的模糊推断。

从细分赛道的受波动程度来看，杰富瑞将网络安全领域划分为“免疫区”与“风险区”。诸如威胁情报分析、代码静态扫描以及漏洞管理等领域，由于高度依赖模式识别和海量数据处理，确实更容易受到LLM的直接冲击，因为这些正是生成式AI的强项。

相比之下，以Okta(OKTA.US)为代表的身份安全厂商，以及Zscaler(ZS.US)和Palo Alto Networks所主导的网络与终端防御阵地，由于涉及复杂的底层协议交互和硬件层面的集成，构成了天然的技术壁垒。杰富瑞认为，LLM在这些领域扮演的角色更多是“增效器”而非“颠覆者”，即通过AI助手(Copilots)帮助安全运维人员缩短响应时间，而非取代原有的防御机制。

此外，杰富瑞还强调，像Anthropic这样的AI实验室正提前向安全公司发布其部分模型，这更体现为合作伙伴关系而非竞争关系。加洛称：“Anthropic的文件指出该模型将能够以远超防御者应对能力的方式利用漏洞，而Anthropic似乎正提前向网络安全供应商发布模型，让这些厂商有时间加固自身代码库、提升防御能力。我们认为这是合作而非竞争的标志，且对整体网络安全需求具有积极意义。”

加洛补充道："尽管我们理解这些头条新闻加剧的不确定性，造就了'先开枪，后问话'的市场环境，但我们认为Anthropic和其他LLM公司的模型改进并不令人意外(这种趋势还将持续)。由于市场对这一风险采取了某种'一刀切'的诊断方式，我们认为，那些基本面稳健、在人工智能领域具备竞争优势(我们看好身份识别以及网络安全/终端安全领域)且估值合理的公司，蕴含着越来越具吸引力的投资机会。"

截至周一美股收盘，多家网络安全公司股票呈现上涨态势。具体来看，CrowdStrike报收2.84%涨幅，Palo Alto Networks收涨4.99%，Fortinet亦上涨1.09%.