纯苯：中旬南北套利窗口再度开启 后期市或同步趋强

来源：市场资讯

　　卓创资讯分析师 张翠茹

　　【导语】根据卓创资讯监测，3月11日-30日，华东纯苯均价较山东高363元/吨，南北套利窗口自去年10月下旬以后首次打开，跨区域货源流通量明显增加。但进入本周后，行情剧烈波动，价差出现收缩。后期来看，北方供需预期转好下，预计本周后套利窗口或将再次关闭，在多方因素影响下，出现南、北市场同强的局面。

　　3月原油主导 纯苯宽幅走高

　　3月份以后，油价主导下，国内纯苯市场经历急涨急跌行情后进入高位宽幅波动阶段。以华东纯苯为例，3月份华东纯苯均价8074元/吨，较2月份6087元/吨累计涨1987元/吨，涨幅32.64%。三月份主导国内纯苯走势的核心因素为地缘因素引发的油价宽幅上行，对国内包括纯苯在内的化工品市场形成明显向上提振。月上旬纯苯最高达到11000元/吨附近关口，而后快速回跌至8000-9000元/吨区间，中下旬油价维持中高位，华东停工检修装置增多，价格重心低位再度逐渐得到修复，月末市场重新回弹至9000元/吨附近关口。

　　中旬后南北套利窗口开启 跨区域货源流通增加

　　3月中旬以后，纯苯南北套利窗口在2026年首次开启，并持续处于打开状态，较多山东纯苯货源流入到华东地区。促成近期南北套利窗口打开的因素主要有三点：第一是北方加氢苯货源供应增加。近期北方加氢苯的开工不断提高维持在相对中高位，而加氢苯的主要产区之一就是河北、山东、河南三个地区，这三个地区的货源，都会流入山东进行补充；第二，月初山东本地炼厂出货量集中，买家库存普遍有所累计。我们通过周度成交量统计来看，3月第一周，山东炼厂累计出口超过2.6万吨，明显高于其他时间段，因此出现中旬后买家“不着急采购”的状态；第三点就是从华东角度看，本次油价上涨和地缘因素对炼厂负荷影响比较集中的为日韩和中国华东、华南地区居多，因此对华东纯苯市场而言，一方面本地自供货源减少，另一方面，进口到船也会相应受到一定影响，但终端需求来看，我们从下游整体负荷变化来看，对纯苯的需求是比较稳定的，因此也对华东的高价带来了一定的支撑。

　　4月纯苯南北市场或同步趋强

　　4月份以后，伴随纯苯北方计划内检修装置增多，预计南北套利窗口或逐渐关闭，价差逐渐收缩，呈现南北同步趋强状态。4月份以后，北方涉及青岛利空、英力士等多家纯苯装置停车带来供应损失，此外个别大厂二季度也有检修计划，以及原油供应担忧或对部分炼厂后期开工带来影响，纯苯北方供应端也将出现收紧趋势，但需求相对稳定，4月份纯苯下游综合开工预计仍维持在73%-75%区间水平，北方纯苯供需结构预期转强下，给与华东地区纯苯资源预计将明显减少。而油价方面，目前地缘风险仍存在较强不确定性，短期油价高位继续对纯苯市场带来成本端支撑，因此在宏观及基本面预期向好下，预计4月份纯苯市场或延续强势，市场均价将继续明显上移，预计市场运行区间或有望提高至8200-9500元/吨。