鹰眼预警：赛升药业营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月30日，赛升药业发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.05亿元，同比下降2.82%；归母净利润为1457.1万元，同比增长121.16%；扣非归母净利润为-2699.04万元，同比下降329.51%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛升药业2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.05亿元，同比下降2.82%；净利润为778.96万元，同比增长110.13%；经营活动净现金流为2707.87万元，同比下降80.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4亿元，同比下降2.82%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.77亿4.16亿4.05亿营业收入增速-35.12%-12.61%-2.82%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降329.51%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-4209.31万1176万-2699.04万扣非归母利润增速-12840.58%127.94%-329.51%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.82%，净利润同比增长110.13%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.77亿4.16亿4.05亿净利润（元）9640.77万-7687.41万778.96万营业收入增速-35.12%-12.61%-2.82%净利润增速-52.43%-179.74%110.13%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降2.82%，净利润为779万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.77亿4.16亿4.05亿净利润（元）9640.77万-7687.41万778.96万营业收入增速-35.12%-12.61%-2.82%净利润增速-52.43%-179.74%110.13%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为779万元，扣非净利润为-0.3亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）9640.77万-7687.41万778.96万扣非归母利润（元）-4209.31万1176万-2699.04万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、-0.8亿元、779万元，同比变动分别为-52.43%、-179.74%、110.13%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）9640.77万-7687.41万778.96万净利润增速-52.43%-179.74%110.13%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.82%，税金及附加同比变动32.7%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.77亿4.16亿4.05亿营业收入增速-35.12%-12.61%-2.82%税金及附加增速-16.24%-5.36%32.7%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为65.11%，同比下降1.76%；净利率为1.92%，同比增长110.43%；净资产收益率（加权）为0.43%，同比增长121.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为70.43%、66.28%、65.11%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率70.43%66.28%65.11%销售毛利率增速-8.11%-5.89%-1.76%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期66.28%下降至65.11%，销售净利率由去年同期-18.46%增长至1.92%。

项目202312312024123120251231销售毛利率70.43%66.28%65.11%销售净利率20.23%-18.46%1.92%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.02%-2.03%0.43%净资产收益率增速-51.13%-167.22%121.18%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.45%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率3.02%-2.03%0.45%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为477.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）1.61亿-1.08亿3718万净利润（元）9640.77万-7687.41万778.96万非常规性收益/净利润-208.84%140.18%477.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-678.1万元，归母净利润为0.1亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）-651.01万-802.1万-678.13万归母净利润（元）1.03亿-6885.31万1457.1万

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为61.95%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202312312024123120251231前五大供应商采购占比59.98%80.39%61.95%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为4.93%，同比增长5.2%；流动比率为18.28，速动比率为17.54；总债务为1998.64万元，其中短期债务为1998.64万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为26.3，20.86，18.28，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）26.320.8618.28

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为30.41、19.07、16.95，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率30.4119.0716.95

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.9亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.24%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）1.2亿7526.27万8813.42万短期债务（元）--1998.64万利息收入/平均货币资金0.64%1.75%1.24%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.02，同比增长2.11%；存货周转率为1.88，同比增长26.11%；总资产周转率为0.11，同比下降2.09%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.13，0.12，0.11，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.130.120.11总资产周转率增速-37.11%-12.4%-2.09%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长204.74%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1216.24万本期其他非流动资产（元）3706.4万

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