博士带队，杭州跑出一个200亿IPO

来源：直通IPO，文/韩文静

今日，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称德适）正式在港交所主板挂牌上市，开盘涨121%至219港元，市值一度超200亿港元。截至当日收盘，每股涨111.72%至209.6港元，总市值186.29亿。

此次IPO，德适共发行799万股H股，募资约8亿港元（按每股99港元计算）。其中，香港公开发售获1073倍超额认购，国际发售亦获3.45倍认购，市场热情可见一斑。

德适的掌舵人宋宁，是一位罕见横跨医学遗传学、临床医学、计算机科学与人工智能的复合型科学家。他拥有日本长崎大学医学博士学位、中南大学湘雅医学院医学遗传学硕士学位，并在多年科研与临床实践中，敏锐捕捉到AI赋能医学影像的巨大机会。

2016年，宋宁在杭州创立德适，聚焦医学影像智能化；成立次年，德适启动通用医学人工智能项目；2019年，公司的的染色体分析软件AutoVision获批医疗器械注册证；2023年，德适的AI AutoVision荣获“国际首台（套）装备”认定。

德适的核心竞争力，集中于其AI驱动的染色体核型辅助诊断系统AI AutoVision，该产品预期适应症为采用羊水样本进行出生缺陷产前诊断，以及采用外周血样本进行辅助生殖诊断的染色体核型分析。其拟获准用于出生缺陷预防、婚前及孕前筛查及辅助生殖等领域。

支撑这一能力的，是德适自研的iMedImage医学影像基座模型。借助iMedImage基座模型的多项关键通用功能，AI AutoVision可以实现高度自动化。值得一提的是，AI AutoVision是一款辅助诊断软件，医生仍然负责作出最终诊断报告。

截至目前，德适已开发出多元化的产品组合，包括六款医学影像软件产品：一款注册阶段核心产品AI AutoVision®、一款商业化产品AutoVision®、四款临床前阶段的其他医学影像软件候选产品、三款商业化医疗设备、四款主要试剂及耗材以及两款技术许可产品。其产品与服务已覆盖全国31个省的 400 多家医疗机构。

财务层面，德适2023年、2024年营收分别为5284万、7035万元，期内利润分别为-5612万、-4338万。2025年前9个月，德适营收为1.12亿，期内亏损为3665万元。

一路走来，德适生物背后汇聚了多轮机构投资，股东阵容涵盖紫金港资本、国中投资、远翼投资、陆家嘴投资等知名机构，IPO前最后一轮融资后估值达25.6亿元人民币。

IPO前，宋宁直接持股30.04%，并通过员工持股平台德适诺辉及三家投资控股平台（德适诺达、德仟科技、德适诺鑫）合计控制52.06%的股权。此外，远翼投资通过滨海远翼、天津远翼合计持股4.8%，国中投资持股3.66%。

本次IPO募资计划用于核心产品 AI AutoVision® 的研发及商业化；用于其他医学影像软件候选产品及医疗器械的进一步研发；用于加强iMedImage®基座模型及AI技术；用于加强在中国的商业化能力及市场渗透等。