业绩拆解：中国平安的四重价值

从核心经营指标的坚实增长到股东回报的稳定兑现，从服务体系的全面升级到生态布局的纵深拓展，中国平安交出了一份有质量、有韧性、可期待的亮眼答卷

投资时间网、标点财经研究员黄凤清

当“金融强国”首次写入五年规划建议，当居民财富管理需求从单一增值转向全生命周期保障，当银发浪潮与科技变革重塑行业生态，保险行业正经历从“风险赔付者”到“全程守护者”的深度蜕变，于变局中探寻价值增长新路径。

在行业转型的关键十字路口，深耕行业近四十载的中国平安保险（集团）股份有限公司（下称中国平安或平安，601318.SH、02318.HK），以“综合金融+医疗养老”战略为锚点，在复杂多变的市场环境中走出了一条高质量价值增长之路。

2025年，这家综合金融巨头交出了一份有质量、有韧性、可期待的亮眼答卷。从核心经营指标的坚实增长到股东回报的稳定兑现，从服务体系的全面升级到生态布局的纵深拓展，四大价值维度协同发力，既展现了穿越周期的经营韧性，更勾勒出金融与民生深度融合的发展图景，为行业高质量发展提供了鲜活样本。

3月27日上午，中国平安召开2025年度业绩发布会。中国平安副总经理兼首席财务官付欣用“全面向好、高值增长、战略深化、服务创新”四大关键词，对这份年度答卷写下精准注脚。

核心经营指标：全面向好，筑牢增长基本盘

中国平安2025年的业绩版图中呈现出“量质齐升”的鲜明特质。

2025年，平安整体经营韧性十足。实现营业收入10505.06亿元，同比增长2.1%；归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；归属于母公司股东的扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5%，真实经营效能凸显。

核心业务中，寿险及健康险业务新业务价值实现较大幅度增长，全年同比增29.3%至368.97亿元，新业务价值率（按标准保费）提升5.8个百分点至28.5%。多渠道协同发展构筑起稳固的增长矩阵：代理人渠道提质增效成果显著，新业务价值同比增长10.4%、人均同比增长17.2%；银保渠道表现亮眼，新业务价值同比大增138.0%；银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点，形成“多点开花”的良性格局。

财产保险业务同样交出优质答卷，规模与效益实现同步提升。原保险保费收入3431.68亿元，同比增长6.6%；保险服务收入3389.12亿元，同比增长3.3%；整体综合成本率96.8%，同比优化1.5个百分点；车险综合成本率95.8%，同比优化2.3个百分点，持续优于市场平均水平。

服务价值：395次提及“服务”，三大升级重塑体验边界

经营指标全面向好并非偶然，而是源于中国平安对核心竞争力的持续打造，而“服务差异化”正是其破局的关键。

在中国平安2025年年报中，“服务”二字被提及395次。董事长马明哲在年报致辞中直言 “服务的深度每前进一寸，增长的根基便牢靠一尺”，提出“把‘金融+服务’的商业模式，进一步升级为可信赖、有品质的生活方式，提供更高质价比的健康、养老体验，在服务中创造价值，用专业守护平安”。

据了解，2026年平安再次提出“服务年”，将围绕三大价值方向发力。

一是客户体验价值的服务重塑，打造“省心、省时、又省钱”的AI服务入口。平安将以AI为服务升级的核心驱动，整合保险理赔、财富管理、养老护理、就医协助等多元场景，构建统一的“快捷服务”入口，并通过“AI+真人”协同模式，实现线上线下“一站式解决”。

二是客户安全价值的服务延展，构建平安全球急难救援服务体系。平安依托30余年救援经验，构建7x24小时智能化调度中枢，打造3A（Anytime、Anywhere、Anything）服务网络，让金融服务升级为一种安心、可靠的生活方式。

三是客户健康价值的服务闭环，形成独有的“到线、到院、到家、到企”四到服务体系。具体来看，“到线”实现AI医生秒级响应，7x24小时线上问诊；“到院”方面，构建的医院医生网络涵盖全国百强医院和本地领先综合医院，精准为客户匹配适宜的就医选择；“到家”创新采用“标准－集采－监督”模式，端到端全流程把控负责居家照料的护理服务，确保将高质量的医疗健康、居家养老服务送进千家万户；“到企”致力于通过主动健康管理服务、企业医务室与到企服务等，守护企业员工健康。

有分析人士认为，平安的服务创新升级，有助于破解当前金融业同质化、交互低频等核心痛点，提升客户粘性，驱动业务增长。

生态价值：战略纵深拓展，协同赋能未来增长

服务体系的持续升级，背后是平安核心发展战略的纵深推进。平安“综合金融+医疗养老”战略在2025年迎来生态价值的全面爆发，为未来增长注入了持久韧性与广阔空间。

随着居民财富的增加，居民金融需求更为多元，催生对金融服务升级的需求，为综合金融创造了更大机遇。2025年，平安综合金融升级2.0战略，将客户服务重新整理为保障、资产、信贷与服务（主要为医养服务）四大类产品，系统性满足客户金融与医疗养老的多元化需求。

通过交叉销售、客户运营等方式，平安综合金融实现了高价值、高成长、高效率的“三高”经营成果。截至2025年末，平安价值客户（可投资资产大于50万元的客户）较年初增长6%；内部获客成本相比外部获客成本平均节省35%-45%；个人客户数2.51亿，较年初增长3.5%；2025年新增客户平均年龄较存量客户年轻1.7岁，客户结构进一步优化；集团内持有3类及以上产品的客户留存率高达99%。

与此同时，平安医疗养老布局提速，多维度创造价值。

一方面，医养生态赋能主业成效凸显。2025年，平安使用医养服务的客户加保率提升4个百分点；医疗健康权益客户寿险新单件均提升至1.5倍，居家养老权益客户寿险新单件均提升至5.2倍，高端养老权益客户寿险新单件均提升至23.4倍；平安寿险使用医疗养老服务新契约客户渗透率71%。

另一方面，医养服务生态营收快速提升。北大医疗集团2025年营收达57.23亿元。平安好医生实现营收54.68亿元，净利润3.80亿元，同比增长366.1%，尤其是企业健管业务进入快车道，收入同比增长40.6%至13.06亿元。

此外，社会价值显著。平安在家庭医生、陪诊、居家养老等领域已提出多项团体标准，推动产业规范化发展。

投资价值：分红持续加码，长期价值凸显

在实现自身高质量发展的同时，平安始终坚守回报股东的初心，分红政策持续加码。

中国平安年报显示，拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元，全年股息为每股现金人民币2.70元，同比增长5.9%；全年现金分红总额488.91亿元，按归属于母公司股东的营运利润计算，现金分红比例达36.4%。

尤为难得的是，平安的现金分红总额连续14年上涨，过去5年的现金分红总额年复合增长率达4.1%，近10年累计分红超3760亿元，为股东提供了稳定可持续回报。

而雄厚的资本实力，成为分红的坚实保障。截至2025年12月31日，中国平安归属于母公司股东权益达10004.19亿元，成为国内首家净资产过万亿险企，较年初增长7.7%；综合偿付能力充足率193.3%，核心偿付能力充足率160.7%，远高于监管要求。

值得一提的是，平安约57%的权益投资即OCI股票利得未计入净利润，该部分预计贡献税前浮盈超900亿元，为未来业绩增长储备了弹性，也为股东回报的稳定性奠定了基础。

平安以四维价值共振的增长范式，展现了综合金融集团的战略定力与创新活力，也赢得了机构的认可。

中金公司研报指出，中国平安业绩符合预期，综合金融发展值得期待，有望支撑股东长期稳健回报。维持“跑赢行业”评级。

华泰证券研报维持“买入”评级，预计中国平安在2026年有望继续保持强劲的NBV（新业务价值）增速。

国信证券研报则维持“优于大市”评级。该研报指出，中国平安核心指标表现亮眼，寿险改革成效显著，财险业务实现质效双升。公司践行“综合金融+医疗养老”战略，叠加AI科技赋能，巩固中长期发展壁垒。

平安的品牌价值亦得到肯定。平安于《财富》世界500强的排名提升至第47位，位列全球金融企业第9；名列《财富》中国500强第13位；名列《福布斯》全球企业2000强第27位，位列中国保险企业第1 ；Brand Finance“2026年全球品牌价值500强”榜单第32位，十度蝉联中国最具价值保险品牌。

发展有质量，经营有韧性。科技赋能与生态深耕之下，中国平安未来的高质量发展之路值得期待。

投时关键词：中国平安（601318.SH，02318.HK）