中原证券2025年“双增”靓丽业绩下存阴影：投行业务收入几乎“腰斩”，子公司中州国际金融控股亏损超7000万元

深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

河南省唯一的省属上市券商中原证券是一家A+H两地上市的区域券商，其2025年年报数据十分亮眼：当年公司营收同比增长41%、归母净利润增长逾85%，净利润创下近四年新高。不过，靓丽年报背后存在暗影：公司承受着合规处罚“后遗症”，报告期投行业务收入断崖式下滑；重要子公司中州国际金融控股有限公司亏损逾7000万元；公司还为一例合同纠纷一次性计提了超过4600万元的预计负债。

根据中原证券2025年年报，公司全年实现营业收入19.63亿元，同比增长40.97%；归属母公司股东的净利润为4.56亿元，创近四年新高纪录，同比大幅增长85.41%。公司称主要系证券经纪业务、投资业务、信用业务等收入的增加。报告期内，财富管理业务实现收入10.56亿元，同比增长29.59%；信用业务收入实现4.62亿元，同比增长12.21%；自营业务收入1.6亿元，较2024年同期由负转正。这是公司新任董事长张秋云履新后交出的首份年度“成绩单”。

而投行业务往往被视为证券公司牌照业务与专业能力的核心体现之一，也是衡量其市场竞争力的关键之一。中原证券2025年年报显示，公司当年“投资银行业务手续费净收入”仅实现了2428.36万元，较2024年大幅减少56.85%。公司解释称主要系“本期证券承销业务收入减少”所致。

记者查阅公告发现，中原证券此前因个别投行类业务违规，被证监会暂停债券承销业务半年，时间为2024年10月17日至2025年4月16日，直至2025年9月才解除业务限制。这也导致中原证券2025年全年仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，无IPO主承销项目，持续督导河南省新三板挂牌企业36家。

公司年报中“近三年受证券监管机构处罚的情况说明”提到，2024年4月24日，河南证监局出具《关于对朱建民实施出具警示函监督管理措施的决定》（〔2024〕29号），指出时任分管股票质押业务的高级管理人员朱建民违反了《证券公司合规管理试行规定》第六条第一款规定，决定对其实施出具警示函的监督管理措施；2024年10月18日，公司收到中国证监会《关于对李昭欣、花金钟采取监管谈话措施的决定》（〔2024〕19号），指出公司总经理李昭欣、时任分管投行业务高管花金钟，对相关投行业务违规行为负有责任，按照《合规管理办法》第三十二条的规定，决定对其采取监管谈话的行政监管措施。

2025年中原证券非经常性损益为-1899.92万元，而2024年同期的数据为3592.92万元，主要是因为进行了大额减值计提，且营业外支出大增。年报中存在一项名为“与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益”，金额高达-4645.41万元，附注解释为“主要为合同纠纷计提的预计负债”。中原证券在年报“或有事项”中提到，系基于谨慎性原则计提负债，该仲裁与金融衍生品合同结算情况争议有关，目前公司正在与仲裁庭积极沟通相关事项，尚未参与开庭审理，公司称“综合已掌握的信息，该事项结果存在不确定性，现阶段不会对本集团的财务状况或经营成果产生重大影响”。此外，去年公司信用减值损失8076.26万元，同比大增近308%；其他资产减值损失2598万元，同比增长逾114%。

另外，中原证券子公司发展分化，中原期货股份有限公司等营业收入、净利润均为正，但也有子公司“拖后腿”。根据中原证券2025年年报，中州国际金融控股有限公司2025年全年营业收入仅为0.02亿元，营业利润与净利润分别为-0.24亿元与-0.72亿元；这是中原证券旗下负责境外业务的控股子公司，该子公司的下属子公司中州国际金融集团股份有限公司在2025年注销。中原证券旗下从事另类投资业务的子公司中州蓝海投资管理有限公司2025年营业利润与净利润分别为-0.2亿元与0.01亿元。