北京
房地产行业进入深度调整后，贝壳的业绩仍然令人虎躯一振。
在国内房企大面积亏损的2025年，虽然贝壳净利润降幅同比也接近27%，但仍然大赚29.91亿元，成为房地产行业仅剩的一台超级印钞机！
先说结论：这30亿的净利润，是贝壳在房地产行业调整加剧、收入微增、佣金率下行的大背景下，主要靠大幅减员降本实现的。
从收入端看，2025年贝壳总营收946亿元，同比只微增1.2%。而在成本端，2025年贝壳总人力成本减少7.4%，少支出了31亿元！
此外，去年贝壳的销售/市场费用也减少了5.8%，一般行政费用也减少9.9%，经营费用率也下降1.4个百分点。
总体看，贝壳似乎在全方位降本增效，但真正关键的一刀则是“砍人”。
2025年末，贝壳员工总数从上年末的135072人大降至119245人，全年净减少员工15827人，降幅超过11.7%，总人力成本支出减少31亿元。这才是贝壳得以保住30亿净利润的关键所在。
根据贝壳的公开财报数据，制作了下面这张图（单位：亿元）。由于贝壳2025年的完整财报尚未公布，所以对彭永东和单一刚的薪酬数据只是估算，下文会展开说明。
这张表格，直观地反映了人力成本对贝壳净利润的影响。可以看出：人力成本是贝壳的第一大成本项，也是影响净利润的关键变量。
正因如此，2021年至今，贝壳整体上一直在减少总人力成本，导致其人力成本在营收中的占比总体呈下降趋势。但截至2025年，贝壳人力成本在其总营收中的比重仍然高达40%以上。
因此，这也是近年来贝壳几乎每年都被曝出“大裁员”的核心原因：要想公司净利润更高，赚得更多，贝壳减员减薪的力度就必须更大更狠。
2021年至2024年，贝壳总人力成本支出从480亿元降至417亿元，净减少63亿元，相应的净利润立即从亏损5.25亿元变为净赚40.78亿元，效果可谓立“减”见影。
但讽刺的是，在减少人力成本支出方面，贝壳却在明显玩“双标”。
2021年至2024年，虽然贝壳总人力成本支出减少了63亿，但彭永东和单一刚两位核心高管的薪酬总额却从1500万元猛涨至7亿元，贝壳高管薪酬占比也从2021年的0.03%飙升至2024年的1.68%!
一边是贝壳的总人力成本在总体下降，而彭永东和单一刚的薪酬总额及其占比却在暴涨。
这一降一涨，差距过于悬殊，这也是近年来以彭永东为首的贝壳高管屡屡陷入舆论风波的根本原因。
但是，为何自2021年后彭永东和单一刚两人的薪酬就突然暴涨呢？
2021年5月，贝壳创始人左晖不幸离世，难道左晖离世后，彭永东和单一刚等高管就彻底放飞了自我？
值得一说的是，在彭永东等高管的薪酬中，有相当大比例是以股份支付的。
据财报数据披露，2025年贝壳以股份支付的薪酬大约为19亿元，2024年用股份支付的薪酬为27.26亿。
在去年这27.26亿元中，彭永东和单一刚2人就拿走了约25%，共计6.81亿元，另有1948万元以现金支付，两人总计获薪高达7亿元。
2025年，如果参照2024年两人在以股份支付的19亿元薪酬中的合计占比25%推算，再加现金支付部分，彭永东、单一刚两人薪酬合计可能约为5亿元。当然，准确数字要等贝壳2025年完整披露后才得知。
还有一点，贝壳2025年29.91亿的净利润，并未剔除上述以股份形式支付的19亿元。
如果剔除，2025年贝壳的净利润，将在29.91亿元的基础上再增加19亿元。如此一来，去年贝壳净利润将增加至49亿元附近。这一数字，与贝壳经调整后的净利润50.17亿元非常接近。
也就是说，在剔除这19亿元后，2025年贝壳的减员减薪效果其实更加明显：净利润不是30亿，而是50亿以上。
你对贝壳减员降本和净利润表现怎么看？欢迎与达观商评交流互动。
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